Điểm lại thông tin kinh tế tuần từ 27-31/7

Điểm lại thông tin kinh tế

Tổng quan

Lạm phát toàn cầu đã giảm đáng kể so với giai đoạn đỉnh điểm sau đại dịch nhưng vẫn chưa quay về hoàn toàn mức mục tiêu, trong khi các rủi ro địa chính trị tiếp tục hiện hữu và khó lường, các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đang phải đối mặt với bài toán cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Diễn biến tại các cuộc họp chính sách tiền tệ của nhiều ngân hàng trung ương lớn trong tháng 7 cho thấy xu một hướng chung là “duy trì lập trường thận trọng”.

Đầu tiên phải kể đến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Trong tuần qua, ngày 28-29/7, cơ quan này duy trì lãi suất chính sách ở mức 3,50 - 3,75% sau khi nhận định lạm phát vẫn còn cao hơn mức mục tiêu, đặc biệt là giá năng lượng có dấu hiệu tăng trở lại do căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông. Dù đa số thành viên Uỷ ban Thị trường mở Liên bang (FOMC, thuộc Fed) ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất, vẫn có 3 thành viên bỏ phiếu đề nghị tăng thêm 25 điểm cơ bản, một lần nữa chứng minh Fed không hoàn toàn yên tâm về triển vọng lạm phát.

Chủ tịch Fed Kevin Warsh sau cuộc họp cũng nhấn mạnh lạm phát cao hơn mục tiêu đã kéo dài 5 năm và quá trình chống lạm phát vẫn còn tiếp diễn, Fed có thể sẽ duy trì mặt bằng lãi suất cao trong thời gian dài nếu cần thiết. Ông cho biết rất hài lòng khi giới tài chính định giá theo kịch bản lãi suất chính sách tăng, nhưng điều này không đồng nghĩa với việc Fed buộc phải hiện thực hóa kỳ vọng của thị trường. Fed dường như đang đánh giá rất kỹ lưỡng việc tăng lãi suất chính sách có giải quyết được áp lực lạm phát từ giá dầu hay từ lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) hiện nay hay không, và nếu có thì liệu có phải đánh đổi với những hệ lụy không nhỏ lên nền kinh tế và thị trường lao động.

Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) họp ngày 23/7 cho biết mức độ bất ổn của thế giới vẫn đang ở mức cao, có thể kéo theo hệ lụy là lạm phát và sự suy yếu của kinh tế. ECB cho rằng mức độ tác động của các cú sốc năng lượng vẫn còn chưa bộc lộ hết, sẽ sớm có tác động vòng 2 đến giá cả hàng hóa. Bên cạnh đó, tăng trưởng kinh tế khu vực đồng euro vẫn khá yếu do nhu cầu tiêu dùng và đầu tư chưa phục hồi mạnh mẽ so với thời điểm trước đại dịch. Trong bối cảnh này, ECB quyết định duy trì bộ 3 lãi suất chính sách gồm lãi suất tái cấp vốn, lãi suất cho vay cận biên và lãi suất tiền gửi lần lượt ở mức 2,4%, 2,65% và 2,25% nhằm đảm bảo quá trình kiểm soát lạm phát, đồng thời cũng không tạo áp lực lớn cho kinh tế.

Tại Anh, Ngân hàng trung ương nước này (BoE) ngày 31/7 quyết định duy trì lãi suất chính sách ở mức 3,75% tại cuộc họp lần này. BoE đánh giá, xung đột tại Trung Đông hiện là rủi ro lớn nhất đối với triển vọng lạm phát của nước này, có thể kìm hãm đà hồi phục kinh tế còn yếu sau đại dịch. Các thành viên của Hội đồng Chính sách Tiền tệ (MPC) không quá lo ngại tác động trực tiếp của giá dầu mà quan tâm đến tác động vòng 2 lên giá các loại hàng hóa khác, làm lạm phát dai dẳng hơn. Tương tự Fed, có 3/9 thành viên MPC bỏ phiếu ủng hộ việc tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, phản ánh sự thận trọng đáng kể của cơ quan này trước rủi ro lạm phát trong trung hạn.

Về phía Nhật Bản, Ngân hàng trung ương (BoJ) ngày 31/7 giữ lãi suất chính sách đi ngang ở mức 1,0% trong tháng 7, sau khi đã có đợt tăng 25 điểm cơ bản ngay ở tháng 6. Quyết định của BoJ được đưa ra sau khi Tokyo được cho là đã can thiệp vào thị trường ngoại hối thông qua việc mua vào đồng yên Nhật và bán ra USD để cứu đồng nội tệ sau khi tỷ giá JPY/USD rơi xuống thấp nhất trong 40 năm vào cuối tuần trước. Tuy nhiên, BoJ vẫn cảnh báo lạm phát có thể vượt mục tiêu bởi tăng trưởng tiền lương, giá dầu mỏ và cả xu hướng AI.

Từ các động thái trên của 4 ngân hàng trung ương lớn trên thế giới, có thể thấy rõ nguy cơ lạm phát có thể quay trở lại ngay cả khi tăng trưởng kinh tế chưa thực sự mạnh. Trạng thái bình thường hóa chính sách tiền tệ trước đây (chuyển từ thắt chặt về trung tính, trừ Nhật Bản) đã phải chậm lại và thậm chí đang đảo chiều, chấp nhận tăng trưởng kinh tế có thể chậm hơn để giữ ổn định giá cả. Việt Nam với độ mở của nền kinh tế rất lớn, dự trữ dầu mỏ khiêm tốn và luôn chịu áp lực tỷ giá, sẽ rất khó để đi ngược với xu hướng chung toàn cầu. Với những rủi ro đang hiện hữu, NHNN khó có thể nới lỏng chính sách tiền tệ dù bằng room tín dụng hay các công cụ lãi suất ngay ở thời điểm hiện tại, mà phải chờ các yếu tố tích cực hơn hội tụ để có thể thuận lợi hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng kinh tế 2 con số.

Tóm lược thị trường trong nước tuần từ 27-31/7

Thị trường ngoại tệ tuần từ 27-31/7, tỷ giá trung tâm tiếp tục được NHNN điều chỉnh tăng ở hầu hết các kỳ hạn. Chốt ngày 31/7, tỷ giá trung tâm được niêm yết ở mức 25.338 VND/USD, tăng tiếp 55 đồng so với phiên cuối tuần trước đó.

NHNN niêm yết tỷ giá mua USD ở mức 24.122 VND/USD, cao hơn 50 đồng so với tỷ giá sàn; trong khi đó giá bán USD được niêm yết ở mức 26.554 VND/USD, thấp hơn 50 đồng so với tỷ giá trần.

Tỷ giá đô-đồng liên ngân hàng trong tuần từ 27-31/7 tiếp tục tăng nhẹ qua hầu hết các phiên nhưng giảm mạnh phiên cuối tuần. Kết thúc phiên 31/7, tỷ giá liên ngân hàng đóng cửa tại 26.296 VND/USD, giảm trở lại 29 đồng so với phiên cuối tuần trước đó.

Tỷ giá đô-đồng trên thị trường tự do tăng phiên đầu tuần rồi giảm trở lại. Chốt phiên 31/7, tỷ giá tự do giảm 58 đồng ở cả 2 chiều mua vào và bán ra so với phiên cuối tuần trước đó, giao dịch tại 26.231 VND/USD và 26.331 VND/USD.

Thị trường tiền tệ liên ngân hàng tuần từ 27-31/7, lãi suất VND liên ngân hàng biến động mạnh ở kỳ hạn qua đêm trong khi tăng giảm đan xen ở các kỳ hạn còn lại. Chốt ngày 31/7, lãi suất VND liên ngân hàng giao dịch ở mức: qua đêm 6,00% (+3,50 điểm phần trăm); 1 tuần 4,50% (+1,15 điểm phần trăm); 2 tuần 6,20% (+0,60 điểm phần trăm); 1 tháng 7,00% (-0,30 điểm phần trăm).

Lãi suất USD liên ngân hàng tiếp tục dao động nhẹ, kết thúc phiên cuối tuần 31/7 giao dịch ở mức: qua đêm 3,66% (+0,01 điểm phần trăm); 1 tuần 3,70 (-0,01 điểm phần trăm); 2 tuần 3,75% (không thay đổi) và 1 tháng 3,80% (+0,01 điểm phần trăm).

Trên thị trường mở tuần qua, ở kênh cầm cố, NHNN chào thầu 61.000 tỷ đồng với các kỳ hạn 7 ngày, 42 ngày, 63 ngày và 91 ngày, lãi suất duy trì ở mức 4,5%. Kết quả có 48.341,63 tỷ đồng trúng thầu. Trong tuần có 36.018,69 tỷ đồng đáo hạn trên kênh cầm cố.

NHNN không chào thầu tín phiếu NHNN trong tuần từ 27-31/7.

Như vậy, tuần qua, NHNN bơm ròng 12.322,94 tỷ đồng ra thị trường qua kênh thị trường mở. Có 172.530,36 tỷ đồng lưu hành trên kênh cầm cố.

Thị trường trái phiếu phiên 29/7, Kho bạc Nhà nước đấu thầu thành công 6.600 tỷ đồng/13.000 tỷ đồng trái phiếu chính phủ gọi thầu (tỷ lệ trúng thầu đạt 51%). Trong đó, kỳ hạn 5 năm trúng thầu 3.550 tỷ đồng/4.000 tỷ đồng gọi thầu và 10 năm trúng thầu 3.050 tỷ đồng/7.000 tỷ đồng gọi thầu. Kỳ hạn 3 năm, 15 năm và 30 năm gọi thầu lần lượt 500 tỷ đồng, 1.000 tỷ đồng và 500 tỷ đồng, tuy nhiên không có khối lượng trúng thầu ở cả ba kỳ hạn. Lãi suất trúng thầu ở kỳ hạn 5 năm là 4,20% (+0,02 điểm phần trăm so với phiên đấu thầu trước đó), 10 năm là 4,36% (+0,01 điểm phần trăm).

Ngày 5/8, Kho bạc Nhà nước dự kiến chào thầu 13.000 tỷ đồng trái phiếu chính phủ, trong đó kỳ hạn 3 năm chào thầu 500 tỷ đồng, kỳ hạn 5 năm chào thầu 4.000 tỷ đồng, kỳ hạn 10 năm chào thầu 7.000 tỷ đồng, kỳ hạn 15 năm chào thầu 1.000 tỷ đồng và kỳ hạn 30 năm chào thầu 500 tỷ đồng.

Giá trị giao dịch Outright và Repos trên thị trường thứ cấp tuần qua đạt trung bình 14.979 tỷ đồng/phiên, giảm so với mức bình quân 16.578 tỷ đồng/phiên của tuần trước đó. Lợi suất trái phiếu chính phủ trong tuần qua chỉ dao động nhẹ ở các kỳ hạn từ 3 năm-10 năm. Chốt phiên 31/7, lợi suất trái phiếu chính phủ giao dịch ở kỳ hạn 1 năm là 3,47% (không đổi so với phiên cuối tuần trước đó); 2 năm là 3,57% (không đổi); 3 năm là 3,64% (+0,02 điểm phần trăm); 5 năm là 4,21% (+0,005 điểm phần trăm); 7 năm là 4,27% (-0,001 điểm phần trăm); 10 năm là 4,41% (+0,005 điểm phần trăm); 15 năm là 4,58% (không đổi); 30 năm là 4,72% (không đổi).

Thị trường chứng khoán tuần từ 27-31/7 hồi phục trở lại. Kết thúc phiên 31/7, VN-Index đứng ở mức 1.735,78 điểm, tăng mạnh 49,67 điểm (+2,95%) so với phiên cuối tuần trước đó; HNX-Index mất 1,74 điểm (-0,64%) còn 271,25 điểm, UPCom-Index tăng 0,70 điểm (+0,56%) đạt 126,59 điểm.

Thanh khoản thị trường trung bình đạt trên 14.300 tỷ đồng/phiên, giảm khá mạnh so với mức 18.500 tỷ đồng/phiên của tuần trước đó. Khối ngoại bán ròng hơn 4.000 tỷ đồng trên cả 3 sàn.

Tin quốc tế

Nước Mỹ đón các thông tin kinh tế quan trọng. Cơ quan Thống kê Mỹ công bố GDP nước này tăng 1,5% so với quý cùng kỳ trong quý II, thấp hơn khá nhiều so với mức tăng 2,1% của quý I, đồng thời thấp hơn mức tăng 2,1% theo dự báo. Nguyên nhân khiến GDP thấp trong quý II chủ yếu do chi tiêu của chính phủ giảm, bất chấp tiêu dùng cá nhân tăng tới 2,1% so với cùng kỳ, cải thiện nhiều so mức 0,4% của quý 1.

Tiếp theo, về lạm phát, chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi tại Mỹ tăng 0,1% so với tháng trước trong tháng 6, nối tiếp mức tăng 0,3% của tháng trước đó, song thấp hơn một chút so với mức tăng 0,2% theo dự báo. So với cùng kỳ năm 2025, PCE lõi tháng 6 tăng 3,3% so với cùng kỳ. PCE toàn phần trong tháng 6 cũng lần lượt tăng 0,1% so với tháng trước và 3,7% so với cùng kỳ.

Ở thị trường lao động, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần kết thúc ngày 25/7 là 197 nghìn đơn, tăng lên từ 188 nghìn đơn của tuần trước đó, nhưng vẫn thấp hơn mức 201 nghìn đơn theo dự báo. Số đơn bình quân 4 tuần gần nhất là 202,75 nghìn, giảm 5 nghìn so với 4 tuần liền trước.

Về lĩnh vực xuất nhập khẩu, cán cân thương mại Mỹ thâm hụt 101,5 tỷ USD trong tháng 6, nhỏ hơn một chút so với mức thâm hụt 105,9 tỷ của tháng 5, gần khớp với dự báo thâm hụt 100,3 tỷ.

Cuối cùng, chỉ số niềm tin tiêu dùng tại Mỹ do tổ chức Conference Board khảo sát chỉ đạt 90,8 điểm trong tháng 7, giảm từ 92,2 điểm của tháng 6 và trái với dự báo tăng nhẹ lên 92,4 điểm. Trong tuần này, thế giới chờ đợi báo cáo chi tiết thị trường lao động Mỹ trong tháng 7, được công bố vào tối ngày 7/8 theo giờ Việt Nam.

Kinh tế Eurozone cũng ghi nhận nhiều chỉ báo đáng chú ý. Đầu tiên, Văn phòng Thống kê Liên minh châu Âu (Eurostat) công bố GDP khu vực Eurozone tăng 0,4% so với quý trước trong quý II sau khi giảm 0,2% ở quý đầu năm (quý I được điều chỉnh xuống từ mức tăng 0,1% theo thống kê sơ bộ), cao hơn mức tăng 0,2% theo kỳ vọng.

Về lạm phát, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn phần và CPI lõi tại Eurozone lần lượt tăng 2,9% và 2,5% so với cùng kỳ trong tháng 7, cùng cao hơn so với 2,8% và 2,4% của tháng trước đó, gần khớp với mức tăng 2,9% và 2,4% theo dự báo của các chuyên gia.

Về thị trường lao động, tỷ lệ thất nghiệp tại Eurozone đi ngang ở mức 6,3% trong tháng 6, trái với kỳ vọng giảm xuống còn 6,2%.

Tại nước Đức nói riêng, GDP quốc gia này tăng 0,2% so với quý trước trong quý II, nối tiếp đà tăng 0,3% của quý I và cao hơn mức tăng 0,1% theo dự báo. CPI toàn phần nước Đức tăng 0,8% so với tháng trước trong tháng 7 sau khi giảm 0,3% ở tháng 6, cao hơn mức tăng 0,7% theo dự báo. So với cùng kỳ năm 2025, CPI toàn phần Đức tăng 2,8%.