Fed cảnh báo rủi ro kép từ lạm phát và thất nghiệp

Fed cảnh báo rủi ro kép từ lạm phát và thất nghiệp

Tiếp tục thận trọng

Triển vọng đáng lo ngại này phần nào đã thay đổi sau cuộc họp, khi Tổng thống Donald Trump quyết định hoãn áp dụng loạt thuế nhập khẩu mạnh tay, bao gồm mức thuế lên tới 145% với hàng hóa từ Trung Quốc, vốn từng khiến lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt, thị trường chứng khoán lao dốc và làm gia tăng dự báo suy thoái kinh tế Mỹ.

Tuy nhiên, biên bản vẫn cho thấy các nhà hoạch định chính sách và nhóm nghiên cứu của Fed đã có cuộc thảo luận đáng chú ý về những hệ quả tiềm ẩn từ các chính sách thương mại đầy biến động của chính quyền Trump. Trong đó, dù nhiều mức thuế cao đã được hoãn lại, nhưng vẫn chưa bị rút hoàn toàn.

Các quan chức tham dự cuộc họp ghi nhận rằng sự biến động của thị trường trái phiếu trong những tuần trước đó "cần được theo dõi sát sao" vì có thể gây rủi ro cho ổn định tài chính. Họ cũng cảnh báo rằng nếu bạc xanh đánh mất vai trò trú ẩn an toàn, cùng với việc lợi suất trái phiếu Chính phủ tăng cao, điều đó “có thể tạo ra các tác động lâu dài đối với nền kinh tế”.

Fed tiếp tục coi khả năng lạm phát và thất nghiệp tăng đồng thời là rủi ro nghiêm trọng, có thể buộc ngân hàng trung ương phải lựa chọn giữa việc tăng lãi suất để kiểm soát giá cả hoặc hạ lãi suất nhằm hỗ trợ tăng trưởng và việc làm.

“Gần như tất cả các thành viên đều bày tỏ lo ngại rằng lạm phát có thể dai dẳng hơn dự kiến”, khi nền kinh tế thích nghi với các mức thuế nhập khẩu mới do chính quyền Trump đề xuất, biên bản cho biết.

“Các thành viên lưu ý rằng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) có thể đối mặt với sự đánh đổi khó khăn nếu lạm phát tiếp tục cao trong khi triển vọng tăng trưởng và việc làm suy yếu. Các thành viên đồng thuận rằng mức độ bất định đối với triển vọng kinh tế đã gia tăng, do đó việc giữ cách tiếp cận thận trọng là phù hợp cho đến khi rõ ràng hơn về tác động ròng từ loạt thay đổi chính sách của chính phủ”, biên bản nêu rõ.

Rủi ro từ hai phía

Các báo cáo của nhóm nghiên cứu Fed cũng phác thảo kịch bản lạm phát tăng mạnh trong năm nay do tác động của thuế quan, trong khi thị trường lao động dự kiến sẽ suy yếu đáng kể, tỷ lệ thất nghiệp được dự báo sẽ vượt ngưỡng toàn dụng việc làm vào cuối năm nay và duy trì ở mức đó trong hai năm tiếp theo.

Tính đến tháng 4, tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ ở mức 4,2%, trong khi đó, Fed xem mức 4,6% là tỷ lệ bền vững dài hạn tương ứng với lạm phát mục tiêu 2%.

Việc trì hoãn loạt thuế quan mạnh nhất áp lên Trung Quốc và các quốc gia khác đã khiến nhiều nhà phân tích hạ dự báo rủi ro suy thoái. Trước đó, vào đầu tháng 7, nhóm nghiên cứu Fed đánh giá khả năng nền kinh tế rơi vào suy thoái gần như ngang bằng với kịch bản cơ sở là tăng trưởng chậm nhưng duy trì được đà mở rộng.

Về lý thuyết, các mức thuế cao này chỉ được tạm hoãn đến tháng 7, trong khi chờ đàm phán về mức thuế cuối cùng, khiến cả Fed và doanh nghiệp vẫn "mù mờ" về bức tranh kinh tế phía trước.

Tình trạng bất định hiện nay cũng chính là đặc điểm nổi bật của cuộc họp đầu tháng 5, khi Fed quyết định giữ nguyên lãi suất điều hành trong biên độ 4,25% - 4,5%. Trong cuộc họp báo sau đó, Chủ tịch Fed Jerome Powell thừa nhận ngân hàng trung ương khó có thể hành động khi chính quyền Trump chưa hoàn tất kế hoạch thuế quan và các tác động kinh tế vẫn chưa rõ ràng, quan điểm này sau đó tiếp tục được ông Powell và nhiều quan chức Fed nhắc lại.

Fed sẽ nhóm họp tiếp theo vào ngày 17-18/6, và dự kiến sẽ công bố các dự báo mới từ các nhà hoạch định chính sách về triển vọng lạm phát, việc làm và tăng trưởng kinh tế trong thời gian tới, cùng với lộ trình lãi suất dự kiến.

Tại cuộc họp tháng 3, dự báo trung bình của Fed cho thấy khả năng sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất (mỗi lần 25 điểm cơ bản) trước khi kết thúc năm 2025.