Fed có tăng lãi suất trong tháng 9: Chờ dữ liệu lạm phát

Trụ sở UBS tại Zurich, Thụy Sĩ. Ảnh: UBS

UBS đổi hẳn kịch bản chính sách

UBS Global Wealth Management cho biết hiện kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 và tăng thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12. Trước đó, tổ chức này dự báo Fed sẽ không điều chỉnh chính sách trong cả năm 2026.

Theo UBS, ba yếu tố chính khiến họ thay đổi quan điểm là thông điệp cứng rắn hơn từ Fed, đặc biệt là bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại hội nghị Jackson Hole; rủi ro lạm phát gia tăng do các nút thắt nguồn cung; và số liệu lao động tháng 8 mạnh hơn dự kiến.

Báo cáo việc làm công bố ngày 4/9 cho thấy nền kinh tế Mỹ tạo thêm 162.000 việc làm trong tháng 8, cao hơn đáng kể so với dự báo, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4,1%. Đây cũng là mức tăng việc làm mạnh nhất trong 5 tháng, cho thấy thị trường lao động vẫn duy trì sức chống chịu đáng kể.

Sau báo cáo này, xác suất thị trường đặt cược Fed sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 15–16/9 đã tăng lên khoảng 58%, từ 52% vào ngày trước đó, theo công cụ FedWatch của CME. Một số thước đo thị trường sau khi số liệu việc làm được công bố thậm chí đưa xác suất này lên quanh 60%.

Trước UBS, Citigroup và Macquarie cũng thay đổi đánh giá về đường đi lãi suất sau khi dữ liệu việc làm tháng 8 được công bố. Riêng Citigroup - lâu nay thuộc nhóm có quan điểm tương đối thiên về khả năng Fed nới lỏng chính sách - đã lùi thời điểm dự kiến Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất sang tháng 6/2027, thay vì kỳ vọng các đợt cắt giảm bắt đầu từ tháng 10/2026 như trước.

Từ một lần tăng sang câu chuyện lãi suất cuối năm

Điểm đáng chú ý trong thay đổi của UBS không chỉ nằm ở việc tổ chức này gia nhập nhóm dự báo Fed có thể tăng lãi suất ngay trong tháng 9. Quan trọng hơn, UBS dự báo sẽ có thêm một đợt tăng 0,25% nữa vào tháng 12. Điều này khác với tâm điểm của thị trường trong những ngày trước, khi câu hỏi chủ yếu là Fed có tăng lãi suất trong tháng 9 hay không. Nếu ngày càng nhiều tổ chức tài chính chuyển sang kịch bản Fed phải tiếp tục thắt chặt sau tháng 9, kỳ vọng về mặt bằng lãi suất cuối năm có thể thay đổi đáng kể.

Sự điều chỉnh đó có thể tác động tới lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, đồng USD, thị trường chứng khoán và vàng. Lãi suất kỳ vọng cao hơn thường tạo sức ép tăng lên lợi suất trái phiếu và làm giảm sức hấp dẫn tương đối của những tài sản không sinh lãi như vàng. Tính đến 1h51 chiều ngày 7/9 theo giờ miền Đông nước Mỹ, giá vàng giao ngay giảm 0,4% xuống 4.410,55 USD/ounce, khi các thông tin thị trường đang cho thấy kỳ vọng Fed nâng lãi suất tháng 9 gia tăng.

Trước đó vào ngày 3/9, Thống đốc Fed Christopher Waller cho biết ông có thể ủng hộ giữ nguyên lãi suất nếu các số liệu sắp tới cho thấy áp lực lạm phát tiếp tục hạ nhiệt. Điều đó khiến các báo cáo sắp công bố (bao gồm báo cáo chỉ số giá sản xuất tháng 8 công bố ngày 10/9, báo cáo chỉ số giá tiêu dùng tháng 8 công bố ngày 11/9) trở thành những dữ liệu đầu vào đặc biệt quan trọng trước cuộc họp tháng 9.