Fed tăng lãi suất: Tác động tích cực nhiều hơn
![]() | Fed chưa dừng lại chu kỳ tăng lãi suất |
![]() |
TS. Lê Duy Bình |
Đánh giá chung của ông về động thái Fed chỉ tăng 0,25% lãi suất tại cuộc họp vừa qua?
Để kiềm chế lạm phát, kể từ tháng 3/2022 đến nay, Fed đã tăng lãi suất nhiều lần, trong đó có 4 lần tăng với biên độ rất lớn là 0,75%, song đây là lần tăng thấp nhất sau lần tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 3/2022.
Dù thông điệp mà Fed đưa ra sau cuộc họp này là vẫn có thể còn tăng lãi suất trong thời gian tới nhưng thái độ thận trọng đó cũng không che khuất được thực tế là “sự hài lòng” của Fed với quá trình chậm lại, giảm đi của lạm phát và thể hiện điều đó khi quyết định chỉ tăng lãi suất 0,25% lần này.
Khi tốc độ tăng lạm phát tại Mỹ chậm lại sẽ có một số tác động đến chúng ta. Thứ nhất, đây là tín hiệu tương đối tốt cho các doanh nghiệp Việt Nam, vì như vậy Fed và các cơ quan quản lý của Mỹ đang tự tin hơn về việc nền kinh tế Mỹ có khả năng phục hồi, đặc biệt về tiêu dùng của người dân Mỹ. Nhu cầu tiêu dùng của người Mỹ tốt hơn thì các doanh nghiệp xuất khẩu vào thị trường Mỹ sẽ được hưởng lợi một cách gián tiếp. Với quy mô xuất khẩu hơn 100 tỷ USD vào thị trường này và đặc biệt là một số ngành hàng như dệt may, da giày, đồ gỗ… vốn bị chững lại, suy giảm trong thời gian vừa qua, thì sự phục hồi tiêu dùng của người Mỹ mang lại kỳ vọng các ngành hàng xuất khẩu này sẽ có sự phục hồi tốt hơn trong năm nay.
Thứ hai, giảm bớt áp lực lạm phát “nhập khẩu”. Với sự “ngầm” thừa nhận áp lực lạm phát tại Mỹ đã giảm tốt qua việc Fed chỉ tăng lãi suất 0,25%, thì áp lực từ lạm phát cũng như từ việc Fed có các đợt tăng mạnh lãi suất gần đây đối các thị trường khác trong đó có Việt Nam cũng sẽ giảm đi. Thể hiện là ngay sau khi Fed công bố tăng lãi suất ở mức độ nhẹ thì giá dầu và nhiều mặt hàng hóa cơ bản khác cũng đã giảm giá theo.
Việc giá dầu giảm - dù chỉ là phản ứng tức thời và vẫn có thể tăng trở lại - nhưng theo logic tự nhiên thì về xu hướng sẽ giảm. Khi giá dầu và các hàng hóa cơ bản như nguyên vật liệu đầu vào giảm cũng giúp giảm bớt áp lực lạm phát đối với những nền kinh tế phải nhập khẩu để sản xuất phục vụ xuất khẩu như Việt Nam. Như vậy, kỳ vọng áp lực lạm phát nhập khẩu từ bên ngoài cũng sẽ nhẹ nhàng hơn một chút trong những tháng tới, từ đó giảm bớt áp lực đối với nền kinh tế, doanh nghiệp cũng sẽ bớt đi.
Thứ ba, áp lực về tỷ giá cũng sẽ giảm đi, không còn quá nặng nề như giai đoạn trước. Ví dụ, những tháng cuối năm 2022, khi Fed liên tiếp tăng lãi suất 0,75% thì áp lực đối với tỷ giá rất nặng nề. Nên việc Fed tăng lãi suất nhẹ lần này - dù đã nằm trong kỳ vọng - cũng vẫn sẽ giúp bớt áp lực về điều hành tỷ giá.
Thứ tư, tạo ra những tác động tích cực tới các thị trường khác cũng như tới tâm lý chung. Rất có thể trong những cuộc họp chính sách của NHTW ở các thị trường lớn khác chỉ trong một vài ngày tới đây, họ cũng sẽ đưa ra các phản ứng tương đồng với Fed (tiếp tục thắt chặt nhưng ở mức nhẹ nhàng hơn so với kỳ vọng trước đây). Khi điều này được duy trì sẽ tạo ra tâm lý tích cực cho thị trường thế giới.
Với thị trường trong nước, điều quan trọng nhất là những tác động gián tiếp đối với tâm lý của các doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp xuất khẩu; tâm lý tích cực của các nhà đầu tư nước ngoài đầu tư vào Việt Nam cũng như tâm lý chung của các nhà đầu tư. Tâm lý tích cực hơn của thị trường, của các doanh nghiệp và các nhà đầu tư - trong bối cảnh vẫn còn nhiều bất định hiện nay - là một yếu tố rất quan trọng và cần thiết để thị trường phát triển tốt hơn.
Những lần điều chỉnh trước - khi Fed tăng mạnh lãi suất khiến đồng USD tăng giá mạnh mà tạo rất nhiều áp lực về tỷ giá, qua đó tác động đến lãi suất trong nước, khiến NHNN phải rất nỗ lực để cân bằng được 2 yếu tố này. Theo ông lần tăng lãi suất này của Fed sẽ tác động thế nào?
Đúng vậy, khi áp lực tỷ giá quá căng thẳng thì buộc NHNN phải đưa ra các sự lựa chọn để ổn định tỷ giá như: 1/Tăng cung ngoại tệ trên thị trường bằng cách bán ra dự trữ ngoại hối, nhưng lựa chọn này thường không phù hợp vì khiến dự trữ giảm nhanh và chỉ nên dùng trong trường hợp khẩn cấp; 2/Buộc phải tăng lãi suất.
Do đó hiện nay, khi áp lực tỷ giá không còn quá lớn thì áp lực buộc phải đưa ra các lựa chọn trên cũng giảm bớt đi. Tất nhiên việc Fed giảm tốc độ tăng lãi suất lần này chưa thể cho thấy hết lộ trình tiếp theo sẽ như thế nào, nhưng rõ ràng cũng đưa ra những tín hiệu tích cực, giảm bớt một chút gánh nặng trong điều hành chính sách tiền tệ trong năm nay của NHNN, đặc biệt là giảm áp lực phải tăng lãi suất hay phải sử dụng tới dự trữ ngoại hối.
Như vậy dư địa cho điều hành, đặc biệt là chính sách tiền tệ đã “dễ thở” hơn so với trước, thưa ông?
Động thái của Fed mới chỉ là tín hiệu ban đầu cho thấy áp lực điều hành chính sách giảm bớt được một chút so với năm ngoái. Vì các yếu tố rủi ro và bối cảnh bên ngoài chưa phải hết bất định và khó khăn. Như tại Mỹ, lạm phát thực tế vẫn còn rất cao so với mục tiêu của Fed và phạm vi lãi suất vẫn đang ở mức rất cao.
Với nền kinh tế nói chung, đây chỉ những tín hiệu tích cực ban đầu, còn phụ thuộc vào diễn biến thực tế tới đây như lạm phát bên ngoài có tiếp tục giảm nhanh hay không? Thời gian tới Fed và các NHTW khác sẽ tiếp tục có các hành động chính sách thế nào?; cầu tiêu dùng của các nền kinh tế đối tác nhập khẩu lớn của Việt Nam có thực sự phục hồi theo đà giảm dần của lạm phát và tốc độ tăng chậm lại của lãi suất không…
Còn về chính sách tiền tệ tôi cho rằng, vẫn cần thận trọng, bám rất sát các diễn biến thị trường trong nước và quốc tế. Ở trong nước, việc điều hành bơm tiền ra thị trường như thế nào trong thời gian tới để phù hợp với diễn biến kinh tế trong và ngoài nước là rất quan trọng.
Kinh tế Việt Nam hiện có độ mở và hòa nhập rất lớn với thế giới trong khi kinh tế thế giới có thể biến động rất nhanh. Mới chỉ cách đây 2 năm, “tiền của” trên thế giới được bơm ra rất nhiều nhưng cũng rất nhanh chóng chỉ trong khoảng 1 năm vừa qua, họ đã thay đổi hoàn toàn các chính sách nới lỏng bằng nhiều biện pháp và thực tế điều này cũng đã gây ra những tác động, áp lực rất lớn đối với hệ thống tài chính - tiền tệ trong nước.
Mặc dù các tín hiệu bên ngoài hiện nay là tích cực và chúng ta kỳ vọng xu hướng này sẽ tiếp tục, nhưng cũng không thể khẳng định, ví dụ trong khoảng thời gian 6 tháng tới, sẽ không có sự đảo chiều trong bối cảnh các bất định vẫn rất nhiều, nhất là xung đột tại khu vực châu Âu có thể phức tạp hơn, các cuộc khủng hoảng năng lượng, hàng hóa, logistics… có thể tái diễn và trực chờ bùng phát. Cho nên dù chúng ta nhìn từ góc độ tích cực, song vẫn phải giữ quan điểm chắc chắn, thận trọng trong điều hành là cần thiết.
Xin cảm ơn ông!
Các tin khác
![Hoàn thiện hành lang pháp lý cho hoạt động tài chính vi mô](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/052024/20/07/bai-viet-ky-niem-thanh-lap-1024x76020240520071911.jpg?rt=20240520071913?240520023758)
Hoàn thiện hành lang pháp lý cho hoạt động tài chính vi mô
![Tiết kiệm - kênh đầu tư dành cho số đông](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/052024/17/08/untitled-120240517081635.jpg?rt=20240517081637?240517110418)
Tiết kiệm - kênh đầu tư dành cho số đông
![Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam: 30 năm đồng hành, sát cánh cùng các tổ chức hội viên](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/052024/08/15/anh-120240508152248.jpg?rt=20240508152421?240508033534)
Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam: 30 năm đồng hành, sát cánh cùng các tổ chức hội viên
![Vốn tín dụng chính sách đã thực sự đi vào cuộc sống](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/052024/06/12/6a20240506124306.jpg?rt=20240506124459?240507103538)
Vốn tín dụng chính sách đã thực sự đi vào cuộc sống
![Lãi suất tiết kiệm đã “chạm đáy”](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/042024/19/08/sacombank20240419082422.jpg?rt=20240419082425?240419101301)
Lãi suất tiết kiệm đã “chạm đáy”
![Tín hiệu từ lãi suất](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/042024/14/23/klb-pgd20240414232659.jpg?rt=20240414232702?240416074754)
Tín hiệu từ lãi suất
![Chi tiêu không tiền mặt ngày càng tăng](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/042024/13/09/chau-dinh-linh20240413094906.jpg?rt=20240413094907?240413094943)
Chi tiêu không tiền mặt ngày càng tăng
![Cần thêm cơ chế thúc đẩy tín dụng xanh](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/042024/05/16/ts-nguyen-huu-huan-597220240405160009.jpg?rt=20240405160011?240405040256)
Cần thêm cơ chế thúc đẩy tín dụng xanh
![NIM ngân hàng sẽ cải thiện, nhưng có phân hóa](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/042024/05/15/2627-pgs-ts-dinh-trong-thinh20240405151514.jpg?rt=20240405151516?240405031734)
NIM ngân hàng sẽ cải thiện, nhưng có phân hóa
![Số hóa chi trả an sinh xã hội: Tiền đến người thụ hưởng minh bạch, an toàn](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/032024/26/18/chi-tra-an-sinh20240326182138.jpg?rt=20240326182142?240326073126)
Số hóa chi trả an sinh xã hội: Tiền đến người thụ hưởng minh bạch, an toàn
![Tạo động lực tăng trưởng tín dụng lĩnh vực ưu tiên](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/012024/19/09/at420240119093748.jpg?rt=20240119093751?240120020818)
Tạo động lực tăng trưởng tín dụng lĩnh vực ưu tiên
![Vietcombank 2023: Phát triển vững bền, Chuyển đổi mạnh mẽ](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/012024/15/01/vietcombank-2023-phat-trien-vung-ben-chuyen-doi-manh-me-20240115012913.jpg?rt=20240115012915?240115065942)
Vietcombank 2023: Phát triển vững bền, Chuyển đổi mạnh mẽ
![Gói hỗ trợ lãi suất tạo niềm tin thị trường](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/canhnq/032023/24/09/0206_anh_lenh_ban_in.jpg?rt=20240111224313?240112124654)
Gói hỗ trợ lãi suất tạo niềm tin thị trường
![Khách rủ nhau “bùng nợ”, công ty tài chính chùn tay](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2023/112023/10/09/pgs-ts-dinh-trong-thinh20231110090724.jpg?rt=20240105090524?240105094801)
Khách rủ nhau “bùng nợ”, công ty tài chính chùn tay
![Chưa phải thời điểm thích hợp bỏ room tín dụng](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2023/122023/29/09/13-1670290559-room-tin-dung-120231229090211.jpg?rt=20231229090214?231229092700)
Chưa phải thời điểm thích hợp bỏ room tín dụng
![Đoàn Ngân hàng Nhà nước Việt Nam viếng Tổng Bí thư Nguyễn Phú Trọng](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/26/08/medium/vna-potal-doan-ngan-hang-nha-nuoc-viet-nam-vieng-tong-bi-thu-nguyen-phu-trong-stand-120240726082431.jpg?rt=20240726082538?240726110320)
Đoàn Ngân hàng Nhà nước Việt Nam viếng Tổng Bí thư Nguyễn Phú Trọng
![Hàng vạn người dân xếp hàng trong đêm vào viếng Tổng Bí thư Nguyễn Phú Trọng](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/26/06/medium/xep-hang-260724-520240726065234.1807910.jpg?240726065301)
Hàng vạn người dân xếp hàng trong đêm vào viếng Tổng Bí thư Nguyễn Phú Trọng
![Xúc động những dòng sổ tang của lãnh đạo Đảng, Nhà nước và nhân dân](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/25/10/medium/ghi-so-tang-250724-120240725103248.3729990.jpg?240725033117)
Xúc động những dòng sổ tang của lãnh đạo Đảng, Nhà nước và nhân dân
![Ngành Ngân hàng đã tiên phong triển khai tốt Đề án 06](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/23/15/medium/z5659882807573-7c71c402bfbcc50dec37b8b1773ad06220240723150201.jpg?rt=20240723150210?240723033314)
Ngành Ngân hàng đã tiên phong triển khai tốt Đề án 06
Đa phương tiện
Videos Podcast Infographic Longform - Emagazine
![thuc day thuc hanh esg trong nganh ngan hang](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/video_data/2024/072024/26/07/banner-220240726074432.jpg)
Thúc đẩy thực hành ESG trong ngành Ngân hàng
“Kim chỉ nam” cho tín dụng chính sách ở Quảng Ngãi
Nghệ An nâng cao chất lượng quỹ tín dụng nhân dân
Quảng Nam phát huy nguồn lực tín dụng chính sách
![VPBank ký kết hợp tác chiến lược với hãng xe điện BYD](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/22/22/anh-bao-chi-120240722222043.jpg?rt=20240722222045?240722102508)
VPBank ký kết hợp tác chiến lược với hãng xe điện BYD
![Điểm danh loạt quyền lợi miễn chê dành cho chủ xe VF 8 Lux đặt cọc sớm](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/20/17/diem-danh-loat-quyen-loi-mien-che-danh-cho-chu-xe-vf-8-lux-dat-coc-som-20240720172011.jpg?rt=20240720172017?240720055141)
Điểm danh loạt quyền lợi miễn chê dành cho chủ xe VF 8 Lux đặt cọc sớm
![Đích đến an cư lý tưởng cho gia đình đa thế hệ tại trung tâm TP. Đông Hà](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/18/10/a120240718103510.jpg?rt=20240718103526?240718103746)
Đích đến an cư lý tưởng cho gia đình đa thế hệ tại trung tâm TP. Đông Hà
![Siêu phẩm Hoàng Gia trên đảo Vũ Yên chính thức ra mắt](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/17/09/image00120240717092537.jpg?rt=20240717092539?240717093857)
Siêu phẩm Hoàng Gia trên đảo Vũ Yên chính thức ra mắt
Dịch vụ ngân hàng hiện đại
Ebanking Vay đâu - gửi đâu Quản lý tài chính thông minh Ngân hàng bán lẻ Tư vấn Nhân sự
![VPBank mở rộng chấp nhận thanh toán thẻ UnionPay trên cổng thanh toán EcomPay](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/26/07/medium/kv-800x60020240726070437.png?rt=20240726070438?240726070921)
VPBank mở rộng chấp nhận thanh toán thẻ UnionPay trên cổng thanh toán EcomPay
![Thận trọng phòng tránh rủi ro lừa đảo khi thanh toán](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/24/13/medium/than-trong-pho-ng-tranh-ru-i-ro-lu-a-da-o-khi-thanh-toan-20240724131324.jpg?240724015414)
Thận trọng phòng tránh rủi ro lừa đảo khi thanh toán
![Gửi tiết kiệm trên Sacombank Pay được tặng lãi suất lên đến 0,7%/năm](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/23/16/medium/stb-tang-lai-suat20240723164505.jpg?240723044937)
Gửi tiết kiệm trên Sacombank Pay được tặng lãi suất lên đến 0,7%/năm
![BAOVIET Bank giữ vững tăng trưởng ổn định, đẩy mạnh hợp lực trong hệ sinh thái Bảo Việt](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/19/17/medium/img-446320240719172438.jpg?rt=20240719172439?240719052859)
BAOVIET Bank giữ vững tăng trưởng ổn định, đẩy mạnh hợp lực trong hệ sinh thái Bảo Việt
![Nhận diện và phòng chống lừa đảo trên không gian mạng](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/19/09/medium/7c8720240719093032.jpg?rt=20240719093036?240719034334)
Nhận diện và phòng chống lừa đảo trên không gian mạng
![Ngân hàng số Cake nhận giải thưởng Ngân hàng AI tốt nhất của The Asian Banker](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/19/14/medium/best-ai-the-asian-banker-final20240719140022.jpg?240719025703)
Ngân hàng số Cake nhận giải thưởng Ngân hàng AI tốt nhất của The Asian Banker
![OCB bổ nhiệm ông Phạm Hồng Hải giữ chức vụ Tổng Giám đốc](https://cdn.thoibaonganhang.vn/stores/news_dataimages/2024/072024/16/12/medium/ocb-bo-nhiem-ong-pham-hong-hai-giu-chuc-vu-tong-giam-doc-20240716125002.jpg?240716020217)