Giá bạc tiếp tục phục hồi: Liệu đã tạo đáy?

Giảm mạnh do lãi suất tăng

Cũng giống như vàng, theo các nhà phân tích, giá bạc mặc dù cũng được hỗ trợ bởi rủi ro địa chính trị, nhưng nó lại bị kìm hãm bởi áp lực lãi suất và sự mạnh lên của đồng USD.

Chưa hết, tính chất ‘lưỡng dụng’ của bạc lại đang làm hại kim loại quý này khi mà giá dầu đẩy lạm phát tăng cao đã gây nhiều khó khăn cho hoạt động sản xuất kinh doanh, kéo theo đó là nhu cầu bạc trong công nghiệp sụt giảm.

Đó chính là lý do mà kim loại màu xám này đã để mất gần 40% giá trị kể từ khi Mỹ và Israel tấn công Iran. Thậm chí giá bạc đã ghi nhận mức giảm hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 9 năm 2011 vào tháng 6 vừa qua và mức giảm hàng quý lớn nhất kể từ đầu năm 2020.

“Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6, bạc đã giảm 16,57 USD/ounce, tương đương -22,04%, quý tồi tệ nhất kể từ quý đầu tiên năm 2020 trong thời kỳ bán tháo hoảng loạn do COVID”, Paul Wong của Sprott Inc. cho biết.

“Làn sóng bán tháo bạc trong tháng 6 theo sát sự lao dốc của vàng và được thúc đẩy bởi cùng các yếu tố vĩ mô: Fed dự kiến ​​sẽ tăng lãi suất ngắn hạn và đồng đôla Mỹ. Bạc dễ dàng phá vỡ các mức hỗ trợ theo mô hình gần như thác nước, cho thấy tâm lý bán tháo do đầu hàng”, ông nói thêm.

Thế nhưng đà giảm của bạc dường như đã chậm lại trong thời gian gần đây. Thậm chí kim loại quý này còn vừa trải qua hai phiên tăng giá liên tiếp vào cuối tuần trước và đầu tuần này, song mức độ phục hồi là không lớn và chủ yếu là do sự suy yếu của đồng USD.

Tuy nhiên, theo Wong, bạc vẫn ở vị thế rất mạnh mẽ cả về mặt cơ bản lẫn kỹ thuật. “Bất chấp sự biến động mạnh mẽ gần đây, trong suốt nhiều thập kỷ, biểu đồ bạc vẫn nằm trong số những mô hình biểu đồ lạc quan nhất mà chúng tôi biết”, ông nói.

“Diễn biến giá bạc trong những tuần gần đây nhắc nhở các nhà đầu tư rằng đây là một trong những kim loại biến động mạnh nhất trong nhóm kim loại quý”, Wong viết. “Sự điều chỉnh mạnh có thể đã thử thách tâm lý, nhưng các yếu tố cơ bản lạc quan dài hạn của bạc dường như không thay đổi. Điều này dựa trên sự kết hợp giữa nguồn cung hạn chế và nhu cầu ngày càng tăng”.

Các yếu tố cơ bản vẫn mạnh

Wong lưu ý rằng, thị trường bạc đã liên tục thiếu hụt nguồn cung trong nhiều năm liền. “Sự thiếu hụt nguồn cung hàng năm đã liên tục làm giảm lượng hàng tồn kho”, ông nói. “Không giống như nhiều mặt hàng khác, có rất ít dự án khai thác lớn mới có thể làm thay đổi đáng kể triển vọng nguồn cung trung hạn. Nguồn cung bạc tương đối không co giãn ngay cả khi nhu cầu tiếp tục mở rộng”.

Trong khi Wong chỉ ra một số xu hướng tăng trưởng dài hạn hỗ trợ nhu cầu bạc. “Sản xuất tấm pin mặt trời, điện khí hóa, xe điện, cơ sở hạ tầng AI, trung tâm dữ liệu và một loạt các ứng dụng công nghệ khác hỗ trợ nhu cầu công nghiệp đối với bạc. Tiêu thụ quân sự cũng ngày càng trở nên quan trọng khi tính dẫn điện và tầm quan trọng chiến lược của bạc được công nhận trong các chuỗi cung ứng quốc phòng…”.

Bên cạnh đó theo chuyên gia này, các khoản đặt cược khổng lồ trên thị trường quyền chọn đã đóng một vai trò lớn trong đợt tăng giá mạnh của bạc, và việc thanh lý các vị thế này cũng làm trầm trọng thêm sự sụt giảm giá sau đó.

Tuy nhiên Wong cho biết ông rất vui khi thấy thị trường quyền chọn bạc đang trở lại phạm vi bình thường. “Nếu bạn [nhìn vào] số lượng quyền chọn mua đang lưu hành, khối lượng giao dịch mở, và bạn chạy biểu đồ độ lệch chuẩn, tôi nghĩ nó đã đạt bốn hoặc năm độ lệch chuẩn so với mức bình thường”, ông nói. “Hiện tại chúng đã trở lại gần mức trung bình”.

Ngoài ra theo Wong, nhu cầu tiền tệ đối với bạc cũng đang tăng lên cùng với vàng. Động lực thị trường vật chất của bạc cũng vẫn tích cực. “Sự khan hiếm hàng tồn kho vật chất và áp lực giao hàng liên tục đã củng cố quan điểm rằng nhu cầu vật chất vẫn mạnh so với nguồn cung hiện có”, ông cho biết.

Sprott Inc. cũng nhìn nhận triển vọng giá bạc dài hạn nói chung rất tích cực. “Sự kết hợp độc đáo của bạc giữa tình trạng thiếu hụt nguồn cung kéo dài, nhu cầu công nghiệp mở rộng, tầm quan trọng tiền tệ ngày càng tăng và điều kiện thị trường vật chất khan hiếm tạo ra nhiều con đường cho sự tăng giá trong tương lai”, định chế này nêu rõ.

Liệu đã tạo đáy?

Đó là câu hỏi mà không ít nhà đầu tư đang đặt ra, nhưng cho đến nay vẫn chưa có câu trả lời. Mặc dù nhiều chuyên gia cũng đồng tình với quan điểm của Wong là các yếu tố cơ bản dài hạn của bạc vẫn rất mạnh, nhưng trong ngắn hạn thì sao?

Rõ ràng là xung đột leo thang tại Trung Đông đang đẩy giá dầu tăng trở lại, kéo theo đó là áp lực lạm phát cũng đang quay lại. Hệ quả là Fed, dù được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 7, nhưng khả năng tăng lãi suất trong các tháng cuối năm vẫn rất lớn khi mà lạm phát tại Mỹ đã chạy trên mục tiêu 2% của Fed trong 63 tháng qua. Không chỉ Fed mà nhiều NHTW lớn khác thậm chí có thể còn phải tăng lãi suất nhanh hơn do nhiều nền kinh tế phát triển đang chịu tác động mạnh hơn từ giá dầu tăng cao so với Mỹ.

Lãi suất tăng sẽ làm giảm tính hấp dẫn của việc nắm giữ kim loại quý nói chung, bạc nói riêng.

Bên cạnh đó, chiến sự bùng phát cũng hỗ trợ đồng USD tăng giá trở lại, một phần nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn, một phần cũng do vị thế là đồng tiền của quốc gia xuất khẩu năng lượng của Mỹ. Đồng USD tăng giá cũng tạo áp lực lớn đến giá các loại hàng hoá, kim loại nói chung, giá bạc nói riêng.

Chưa hết, như trên đã phân tích, tính chất ‘lưỡng dụng’ của bạc lại đang làm hại kim loại quý này khi mà giá dầu đẩy lạm phát tăng cao đã gây nhiều khó khăn cho hoạt động sản xuất kinh doanh, kéo theo đó là nhu cầu bạc trong công nghiệp sụt giảm.

Xem ra, diễn biến giá bạc vẫn là một câu hỏi ngỏ trong ngắn hạn.