Giá vàng thế giới giảm sáng đầu tuần: Kỳ vọng tăng giá vẫn còn cơ sở?

Tính đến hết tuần trước, thị trường vàng đã kéo dài chuỗi tăng lên ba tuần liên tiếp. Nhưng dù tâm lý nhà đầu tư đã cải thiện, các chuyên gia phân tích cho rằng thị trường vẫn đang ở trạng thái mong manh, phụ thuộc nhiều vào diễn biến giá dầu.

Tuần trước, sự lạc quan bắt đầu quay trở lại từ thứ Ba sau khi Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận ngừng bắn kéo dài hai tuần. Giá vàng có thời điểm vượt mốc 4.800 USD/oz ngay sau thông tin này, nhưng không thể duy trì đà tăng quá lâu. Trước kỳ nghỉ cuối tuần, giá vàng giao ngay ở mức 4.748,90 USD/oz, tăng 1,5% so với cuối tuần trước đó.

Các chuyên gia cho rằng dù triển vọng kỹ thuật đã cải thiện, thị trường vẫn đối mặt với nhiều bất định lớn có thể khiến giá tiếp tục bị kìm dưới ngưỡng 5.000 USD/oz trong tuần này.

Christopher Vecchio, Trưởng bộ phận chiến lược hợp đồng tương lai và ngoại hối tại Tastylive, nhận định lệnh ngừng bắn vẫn rất mong manh và còn quá sớm để khẳng định liệu nó có dẫn tới một thỏa thuận hòa bình lâu dài hay không.

“Thật khó để lạc quan với vàng khi vẫn còn những yếu tố bất định lớn như vậy. Thị trường cần một thỏa thuận rõ ràng, nếu không sẽ lại xuất hiện làn sóng bán ra để tăng dự trữ tiền mặt, qua đó gây áp lực giảm giá”, ông nhận định.

Vecchio cho biết ông vẫn lạc quan về vàng trong dài hạn, nhưng không thấy nhiều cơ hội giao dịch trong ngắn hạn.

“Tôi chưa thấy lý do để tham gia vào thị trường vàng hay bạc trong bối cảnh nhiều biến động hiện nay”, ông nói.

Ole Hansen, Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, cũng giữ quan điểm thận trọng, dù ghi nhận sự phục hồi gần đây của giá và nhu cầu vàng của các quỹ ETF cải thiện.

“Chúng ta cần một mức độ chắc chắn nhất định rằng cuộc chiến tại Trung Đông đang đi đến hồi kết. Khi đó, các yếu tố hỗ trợ tăng giá mới có thể quay trở lại, thậm chí mạnh hơn nếu tác động kinh tế buộc Fed phải cân nhắc cắt giảm lãi suất”, ông lưu ý.

Các chuyên gia phân tích cho rằng trong ngắn hạn, lo ngại lạm phát vẫn là yếu tố chi phối chính của thị trường vàng. Bộ Lao động Mỹ cho biết chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 0,9% so với tháng trước trong tháng 3, cao hơn nhiều so với mức 0,3% của tháng trước. Tuy nhiên, mức tăng này vẫn thấp hơn dự báo 1% của giới kinh tế. So với cùng kỳ, lạm phát tăng 3,3%, phù hợp với kỳ vọng thị trường.

Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại BCA Research, Roukaya Ibrahim cho biết trong ngắn hạn bà thận trọng với vàng, khi thị trường đang điều chỉnh kỳ vọng lãi suất theo rủi ro lạm phát. Tuy nhiên, bà nhấn mạnh khi lạm phát bắt đầu tác động tiêu cực đến tăng trưởng, vàng sẽ lại trở thành tài sản trú ẩn hấp dẫn.

“Hiện tại, rủi ro địa chính trị chủ yếu là cú sốc lạm phát khiến nhà đầu tư nâng kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất hoặc giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Nhưng nếu tình trạng này kéo dài, nó sẽ chuyển thành cú sốc tăng trưởng, kéo lợi suất đi xuống”, bà phân tích.

Dù Fed được kỳ vọng giữ lập trường trung lập ít nhất đến mùa hè, các chuyên gia tại TD Securities vẫn cho rằng có khả năng họ sẽ cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm.

“Chúng tôi cho rằng Fed sẽ kiên nhẫn khi tác động đầy đủ của xung đột Trung Đông chưa phản ánh hết vào kinh tế Mỹ. Tuy nhiên, vẫn có dư địa cho hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản trong nửa cuối năm nếu lạm phát hạ nhiệt”, họ dự đoán.

Các chuyên gia phân tích cũng cho rằng giá vàng sẽ lấy lại động lực tăng khi thị trường nhận ra Fed sẽ ưu tiên tăng trưởng hơn kiểm soát lạm phát.

Với lịch kinh tế khá nhẹ trong tuần này, thị trường vàng được dự báo sẽ biến động theo các bản tin liên quan đến đàm phán hòa bình. Đồng thời, nhà đầu tư cũng sẽ theo dõi sát các phát biểu của quan chức Fed để tìm kiếm tín hiệu chính sách.

Dự đoán về giá vàng tuần này, 14 chuyên gia cho thấy 50% dự báo giá vàng tăng; 14% dự báo giảm; và 36% giữ quan điểm trung lập. Trong khi đó, khảo sát với 51 nhà đầu tư cá nhân cho thấy 63%, tương đương 32 người kỳ vọng giá tăng; trong khi 10 người khác, tương đương 20%, dự đoán kim loại quý này sẽ giảm giá; 9 nhà đầu tư còn lại, chiếm 18% tổng số, dự đoán giá vàng sẽ tiếp tục đi ngang.

Ở góc độ khác, nhà đầu tư cá nhân có thể đang rơi vào trạng thái “khủng hoảng nhận thức” khi gặp khó khăn trong việc xác định vai trò của vàng trong danh mục đầu tư. Tuy nhiên, với các ngân hàng trung ương, vị trí của kim loại quý trong dự trữ là rất rõ ràng và đó là lý do nhiều chuyên gia phân tích cho rằng nhu cầu này sẽ tiếp tục là trụ cột của thị trường trong thời gian tới.

Một diễn biến đáng chú ý là không chỉ tích lũy vàng, các ngân hàng trung ương còn đang “tài chính hóa” tài sản này như một nguồn thanh khoản quan trọng. Vàng không đơn thuần là một kim loại quý, nó đang khôi phục vai trò là một tài sản tiền tệ cốt lõi trong một thế giới ngày càng phân mảnh.

Thực tế mới này đánh dấu sự thay đổi quan trọng trong cách nhìn nhận về vàng khi các ngân hàng trung ương không chỉ nắm giữ vàng vì muốn, mà bởi họ nhận thấy giá trị thực sự của nó. Và giá trị đó tiếp tục được định hình bởi một yếu tố chi phối lớn - bất ổn địa chính trị.

Một khảo sát gần đây đối với các ngân hàng trung ương đã cho thấy rõ xu hướng này, khi căng thẳng địa chính trị được xem là rủi ro lớn nhất đối với kinh tế toàn cầu trong năm nay, vượt qua cả lạm phát và các yếu tố truyền thống khác. Điều này giúp lý giải vì sao các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục mua vàng ngay cả khi giá đang ở mức cao.

Vàng trực tiếp giải quyết rủi ro này. Không giống như tiền pháp định hay trái phiếu chính phủ, vàng không mang rủi ro đối tác và không thể bị đóng băng, trừng phạt hay thao túng bởi các chính phủ nước ngoài. Trong bối cảnh hệ thống tài chính ngày càng bị sử dụng như một công cụ địa chính trị, tính độc lập này trở nên đặc biệt quan trọng.

Điều này cũng lý giải cho tính ổn định và có chiến lược trong hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương. Các quốc gia như Ba Lan, Uzbekistan và Trung Quốc tiếp tục gia tăng dự trữ, thường tận dụng các nhịp điều chỉnh giá để mua vào. Đây không phải là giao dịch đầu cơ mà là những bước đi có tính toán nhằm tăng cường khả năng chống chịu tài chính và giảm phụ thuộc vào các cú sốc bên ngoài.

Đồng thời, cách thức sử dụng vàng của các ngân hàng trung ương cũng đang thay đổi. Vàng không còn chỉ là tài sản “nằm yên trong kho”. Tháng trước, dẫn đầu là Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ, vàng đã được sử dụng như một nguồn thanh khoản, qua đó củng cố vai trò như một tài sản tiền tệ vận hành, thay vì chỉ là nơi lưu trữ giá trị.

Đối với nhà đầu tư, sự thay đổi này không thể bị bỏ qua. Trong khi nhà đầu tư cá nhân vẫn tập trung vào biến động giá ngắn hạn và kỳ vọng lãi suất, các ngân hàng trung ương đang định vị cho một môi trường toàn cầu phức tạp và bất định hơn. Các nhà đầu tư tổ chức cũng bắt đầu đi theo xu hướng này, nhận ra vai trò của vàng như một “trụ neo” trong danh mục, trong bối cảnh các chiến lược đa dạng hóa truyền thống đang chịu áp lực.

Dĩ nhiên, điều này không loại bỏ biến động ngắn hạn. Giá vàng vẫn sẽ chịu tác động từ kỳ vọng lãi suất, biến động tỷ giá và vị thế đầu cơ. Tuy nhiên, các rủi ro ngắn hạn này tồn tại trong một xu hướng cấu trúc dài hạn vững chắc hơn.

Dù có những thất vọng nhất định với diễn biến giá gần đây, nhà đầu tư nên nhìn vào bức tranh tổng thể để đánh giá đúng giá trị thực của vàng.