Cập nhật thị trường tiền tệ tuần từ 7-11/1

Trên thị trường tiền tệ, lãi suất ổn định trên thị trường 1 và giảm trên thị trường 2. Tuần qua, Ngân hàng Nhà nước hút ròng 4.803 tỷ đồng qua kênh OMO, trong đó lượng bơm ra là 47.853 tỷ đồng và hút vào là 52.656 tỷ đồng với lãi suất mua kỳ hạn giữ nguyên ở mức 4,75%/năm. Kênh tín phiếu tiếp tục không phát sinh giao dịch và số dư tín phiếu hiện duy trì ở mức 0.

Lãi suất trên liên ngân hàng tiếp tục giảm trong tuần, từ mức 4,8% xuống 4,63%/năm đối với kỳ hạn qua đêm. Các kỳ hạn 1 tuần, 2 tuần, 1 tháng, 3 tháng cũng giảm từ 12-14 điểm cơ bản. Nguyên nhân là do thanh khoản các ngân hàng thương mại nhà nước đã ổn định hơn, Ngân hàng Nhà nước cũng mua vào ngoại tệ cho dự trữ ngoại hối làm tăng thanh khoản tiền đồng. Lãi suất trên liên ngân hàng tuần này sẽ ổn định và có thể giảm nhẹ.

Chênh lệch lãi suất ON với diễn biến tỷ giá

Trong khi đó, lãi suất huy động trên thị trường 1 vẫn đi ngang trong mặt bằng đã thiết lập từ cuối năm 2018. Tuy nhiên, 4 ngân hàng thương mại nhà nước đã đồng loạt giảm lãi suất cho vay 0,5% ở 5 lĩnh vực ưu tiên là xuất khẩu, nông nghiệp nông thôn, doanh nghiệp nhỏ và vừa, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao từ 10/1/2019. Việc kỳ vọng tạo ra một làn sóng hạ lãi suất cho vay ở các ngân hàng thương mại khác sau động thái này là không cao, ít nhất là trong giai đoạn từ giờ đến Tết Nguyên đán vì mặt bằng lãi suất huy động vẫn khó có thể giảm.

Trên thị trường ngoại hối, có nhiều diễn biến thuận lợi hỗ trợ tỷ giá USD/VND ổn định. Thứ nhất, đồng USD đã có một tuần giảm giá mạnh, mất giá lần lượt là 0,9%; 0,9%; 0,1% và 1,6% so với EUR, GPB, JPY, CNY. Chỉ số đồng USD mất mốc 96, về mức 95,7 điểm. Lợi tức trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn ngắn tăng trở lại, kỳ hạn 2 năm lại cao hơn kỳ hạn 5 năm.

Thứ hai, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBoC) ngày 4/1/2019 đã cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc thêm 100 điểm cơ bản và dự kiến sẽ cắt giảm thêm 50 điểm cơ bản lần lượt vào 15/1 và 25/1 tới để bơm thanh khoản vào hệ thống ngân hàng.

Tỷ lệ dự trữ bắt buộc ở Trung quốc hiện nay là 14,5% với các ngân hàng lớn, mức thấp nhất trong 1 thập kỷ qua. Đây được cho là một trong các biện pháp để đối phó với các dấu hiệu suy giảm kinh tế ngày càng rõ nét của Trung Quốc. Bên cạnh đó, chỉ số lạm phát và lượng đơn hàng xuất khẩu cũng giảm mạnh. Mặc dù CNY có một tuần hồi phục khá mạnh so với USD nhưng áp lực mất giá với CNY vẫn là khá lớn.

Sau khi nâng tỷ giá mua vào lên 23.200 đồng/USD, Ngân hàng Nhà nước đã mua vào được một lượng tương đối ngoại tệ cho dự trữ và dự kiến nguồn cung USD sắp tới sẽ tiếp tục dồi dào từ lượng kiếu hối và các giao dịch bán vốn lớn. Tỷ giá USD/VND trên ngân hàng giảm 10 đồng/USD ở cả 2 chiều về mức 23.150 đồng/USD - 23.240 đồng/USD, thấp hơn tỷ giá mua của Ngân hàng Nhà nước. Trên thị trường tự do, tỷ giá mua vào tăng 10 đồng/USD lên 23.210 đồng/USD và tỷ giá bán ra không đổi ở mức 23.230 đồng/USD.

Diễn biến các tỷ giá điều hành của NHNN

Áp lực trong ngắn hạn từ diễn biến USD và CNY với tỷ giá VND đã giảm nhiều, cung cầu ngoại tệ thuận lợi và chênh lệch lãi suất USD-VND sẽ hỗ trợ cho sự ổn định của USD/VND trong thời gian tới.

Diễn biến USD so với VND và CNY từ 1/1/2018

Trên thị trường trái phiếu Chính phủ, tuần qua ghi nhận đường cong lợi tức dốc hơn, các kỳ hạn càng ngắn thì lợi tức càng giảm mạnh trên thị trường thứ cấp. Lợi tức trái phiếu Chính phủ giảm từ 10-61 điểm cơ bản ở tất cả các kỳ hạn trong đó kỳ hạn 1 năm giảm cao nhất, 61 điểm cơ bản. Các kỳ hạn 2-5 năm giảm khoảng 46 điểm cơ bản. Lợi tức kỳ hạn 5 năm và 10 năm đã xuống thấp hơn mốc 4% và 5% đã duy trì trong suốt 7 tháng qua. Cụ thể, mức lợi tức hiện tại là 3,29%; 3,67%; 3,91%; 4,9% và 5,22% cho các kỳ hạn tương ứng 1 năm, 3 năm, 5 năm, 10 năm và 15 năm.

Lợi suất trái phiếu trên thị trường thứ cấp

Thanh khoản thị trường hồi phục, tổng khối lượng giao dich đạt 38,5 nghìn tỷ đồng, tăng 97% so với tuần trước, về mức phổ biến trong giai đoạn gần đây. Nhà đầu tư nước ngoài mua ròng 292 tỷ đồng sau khi bán ròng vào tuần trước. Trong đó, mua vào 981 tỷ đồng ở các kỳ hạn 12 tháng, 2 năm, 3 năm, 10 năm và bán ra 689 tỷ đồng nhiều nhất ở kỳ hạn 25-30 năm (415 tỷ đồng), còn lại là kỳ hạn 2 năm và 3 năm.

Giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài theo tuần

Lãi suất trúng thầu kỳ hạn 10 năm giảm, khả năng giảm tiếp trong phiên đấu thầu tuần sau. Trong tuần vừa qua, Kho bạc Nhà nước gọi thầu 8.500 tỷ đồng trong đó vẫn tập trung chủ yếu ở kỳ hạn 10 và 15 năm với khối lượng lần lượt là 4.500 tỷ đồng và 3.000 tỷ đồng, tỷ lệ trúng thầu 2 kỳ hạn đều đạt 100%.

Trong bối cảnh trái phiếu Chính phủ ở thị trường thứ cấp đang lên giá mạnh, các thành viên thị trường tham gia rất tích cực trên thị trường sơ cấp với tỷ lệ đăng ký/gọi thầu lên tới 4,7 lần trong đó cao nhất là kỳ hạn 10 năm.

Lãi suất kỳ vọng cũng giảm mạnh từ mức thấp nhất là 5,09%/năm của tuần trước về mức 4,85%/năm. Lãi suất trúng thầu theo đó cũng giảm 9 điểm cơ bản so với tuần trước, về mức 5,01%/năm, mặt bằng cách đây 2 tháng và tương đương lợi tức trên thứ cấp vào ngày đấu thầu 9/1/2019. Tuy nhiên, lợi tức kỳ hạn 10 năm trên thứ cấp hiện đã về mức 4,9% nên nhiều khả năng lãi suất trúng thầu kỳ hạn này sẽ còn tiếp tục giảm trên sơ cấp.

Kho bạc Nhà nước cũng đã chào thầu trở lại 500 tỷ đồng trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 30 năm sau hơn 1 năm không gọi thầu, dù khối lượng đăng ký cũng gấp đôi lượng gọi thầu nhưng lãi suất kỳ vọng thấp nhất là 6%, cao hơn 15 điểm cơ bản so với lãi suất trúng thầu đợt đấu thầu gần nhất cuối tháng 10/2018 nên không phát hành thành công.

Cầu với kỳ hạn 7 năm cũng khá cao nhưng chỉ có 50 tỷ đồng được phát hành (10% khối lượng gọi thầu), lãi suất trúng thầu là 4,35%/năm - thấp hơn 15 điểm cơ bản so với lãi suất kỳ vọng thấp nhất của kỳ hạn 5 năm của tuần trước. Với diễn biến này, lãi suất kỳ hạn 5 năm trên sơ cấp có lẽ sẽ sớm trở về mức 4,2%/năm của phiên trúng thầu gần nhất từ 31/10/2018.