Chứng khoán và “bẫy” của khối ngoại

Nguyễn Sơn - 14:00 | 05/09/2016

Trái ngược với nhiều dự đoán, biểu đồ giao dịch của khối ngoại trong 1 tháng qua lại cho thấy khối ngoại đang rút vốn ra khỏi thị trường với giá trị rất lớn và liên tục.

	Chứng khoán tuần: Hành động lạ và khác biệt của khối ngoại
	Khi khối ngoại dẫn lối BĐS
	Thị trường trái phiếu: Khối ngoại mua ròng tới 1.426 tỷ đồng

Tổng giám đốc Công ty quản lý quỹ PXP Vietnam Asset Management - ông Kevin Snowball mới đây lại xuất hiện trên kênh truyền hình nổi tiếng CNBC, ca ngợi nền kinh tế Việt Nam đang cải thiện rất nhanh chuỗi giá trị sản xuất. Ông cũng liệt kê khá nhiều những DN niêm yết rất hấp dẫn và phù hợp cho các nhà đầu tư nước ngoài.

Diễn biến chỉ số VN-Index trong hơn 1 tháng qua cũng phản ánh sự tin tưởng của các nhà đầu tư trong và ngoài nước lớn đến mức độ nào khi liên tục duy trì ở mức điểm khá cao 660 - 670 điểm, thậm chí còn đang mấp mé tiến lên cột mốc mới 680 điểm và có thể là 700 điểm như dự đoán của một số chuyên gia.

Nhưng chúng ta hãy xem khối ngoại thực tế đang làm gì? Trái ngược với nhiều dự đoán, biểu đồ giao dịch của khối ngoại trong 1 tháng qua lại cho thấy khối ngoại đang rút vốn ra khỏi thị trường với giá trị rất lớn và liên tục.

Ảnh minh họa

Rõ ràng, trong lúc các nhà đầu tư trong nước đang hưng phấn, gọi nhau tham gia thị trường thì trái lại, các nhà đầu tư ngoại ma mãnh đang lặng lẽ thoái lui một cách quyết đoán, thậm chí có vẻ còn đi ngược lại với những lời ca ngợi của chính họ về Việt Nam!

Dĩ nhiên, chỉ số VN-Index đi lên vững chắc là một điều đáng mừng bởi nó phản ánh triển vọng của nền kinh tế đang sáng sủa trong các năm tới. Dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài đăng ký vào Việt Nam trong 8 tháng đầu năm khá khả quan khi lên tới 14,4 tỷ USD, tăng 7,7% so với cùng kỳ năm trước, chứng tỏ quá trình xoay chuyển từ Trung Quốc sang Đông Nam Á của dòng vốn ngoại vẫn đang diễn ra tích cực.

Nhưng có một con số đáng lo ngại, hơn 70% giá trị xuất khẩu 8 tháng đầu năm nay của Việt Nam là từ các DN ngoại. Con số này cho thấy những người kinh doanh hiệu quả nhất tại Việt Nam hiện không phải là các DN trong nước mà rất nhiều trong số đó đang niêm yết, vì thế VN-Index có thể chưa là phong vũ biểu phản ánh bản chất thật của nền kinh tế thực như nhiều người lầm tưởng.

Khó khăn cho các DN nội vẫn còn rất lớn. Ngành dệt may là một ví dụ. 7 tháng đầu năm, tổng giá trị xuất khẩu của ngành dệt may chỉ đạt 13,2 tỷ USD, tăng trưởng khiêm tốn 5,4% so với cùng kỳ và đây được xem là năm khó khăn nhất của toàn ngành trong khoảng 3 năm trở lại đây.

Khá nhiều DN nội đang cháy đơn hàng, phải tiết giảm công suất sản xuất như Công ty May Đông Bình, May Thắng Lợi, May Bình Dương, May Thành Thành Công… thậm chí ngay cả ông lớn là Vinatext cũng phải lao đao.

Giải thích cho điều này không khó. Thị trường tiêu thụ thế giới đang chật vật. Hàng may mặc Việt Nam lại chịu áp lực cạnh tranh từ các quốc gia mới nổi như Campuchia, Lào khi các quốc gia này được hưởng thuế suất ưu đãi 0% khi xuất vào EU và Mỹ, trong khi các hiệp định FTA giữa Việt Nam với châu Âu hay TPP phải tốn ít nhất 2-3 năm nữa mới đi vào thực thi.

Đó còn là áp lực về tỷ giá. Đồng USD đang trở lại xu thế tăng sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) mới đây phát đi tín hiệu sẽ không còn chần chừ trong việc nâng lãi suất. Các nhà đầu tư ngoại vì thế cũng tỏ ra quan ngại về suất sinh lợi đầu tư của mình tại Việt Nam khi quy ra USD.

Tất nhiên, bên cạnh hoài nghi cũng có một số dấu hiệu tích cực thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư. Chính phủ đang bàn thảo để thoái vốn khỏi một loạt các DN lớn trong các lĩnh vực cơ bản và hấp dẫn như ngân hàng, bảo hiểm, bất động sản, nhựa, sữa và cả bia như tại Sabeco và Habeco.

Đặt cược vào ván bài thoái vốn này, giá cổ phiếu các DN lớn như Vinamilk (VNM) hay nhựa Bình Minh (BMP) đã xác lập các kỷ lục về giá, thậm chí mức vốn hóa thị trường của VNM đã lên tới 10 tỷ USD, trở thành DN Việt đầu tiên lọt vào top 50 DN hàng đầu châu Á của Tạp chí Forbes châu Á mới đây.

Vietcombank mới đây đã bán 7,7% cổ phần cho quỹ đầu tư GIC của Singapore thu về hàng trăm triệu USD, Vietnamairlines bán cổ phần cho Tập đoàn ANA Holdings. Một số ngân hàng lớn trong nước như: VietinBank, BIDV hay Techcombank đang lên kế hoạch trở lại thị trường trái phiếu quốc tế nhằm bổ sung cho vốn cấp 2. Đó tất nhiên là các dấu hiệu tích cực nhưng đối với một số nhà đầu tư ngoại trên thị trường chứng khoán, có lẽ điều này là chưa đủ.

Nguyễn Sơn

Tags: Đầu tư chứng khoán

Tin khác

Phố Wall hồi phục, cổ phiếu công nghệ dẫn sóng

Phố Wall khép lại phiên 25/9 trong sắc xanh khi nhóm cổ phiếu công nghệ và trí tuệ nhân tạo (AI) hồi phục, trong khi giá dầu hạ nhiệt giúp giảm bớt áp lực từ lợi suất trái phiếu và lạm phát.

Củng cố nội lực - BVBank triển khai phương án tăng vốn sau khi được NHNN và UBCKNN chấp thuận

Ngân hàng TMCP Bản Việt - BVBank (mã: BVB) công bố triển khai phương án chào bán 320 triệu cổ phiếu cho cổ đông trong đợt tăng vốn lên gần 10.000 tỷ đồng nhằm củng cố bộ đệm an toàn vốn đồng thời tạo dự địa tiếp tục tăng trưởng tín dụng trong chu kỳ tăng trưởng mới.

Phố Wall giằng co khi lợi suất trái phiếu và giá dầu tăng

Phố Wall trải qua phiên giao dịch giằng co ngày 24/9 khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh và giá dầu vượt 100 USD/thùng, khiến S&P 500 gần như đi ngang, trong khi Nasdaq nhích nhẹ.

VN-Index lao dốc, nhóm trụ kéo thị trường xuống

VN-Index giảm phiên thứ hai liên tiếp, mất thêm 26,56 điểm khi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn đồng loạt suy yếu. Áp lực bán lan rộng, khối ngoại duy trì bán ròng, khiến kỳ vọng nâng hạng chưa thể nâng đỡ thị trường.

Lễ vinh danh IR Awards 2026: 16 năm nâng tầm tính minh bạch và chuẩn mực quan hệ nhà đầu tư tại Việt Nam

Ngày 24/9/2026, Lễ Vinh danh IR Awards 2026 đã diễn ra tại TP. Hồ Chí Minh, đánh dấu chặng đường 16 năm liên tục đồng hành cùng cộng đồng doanh nghiệp niêm yết trong việc thúc đẩy tính minh bạch, kỷ luật công bố thông tin và nâng cao chất lượng hoạt động Quan hệ Nhà đầu tư (IR) tại Việt Nam.

Gần một thập kỷ vắng doanh nghiệp FDI mới lên sàn: Nút thắt nằm ở đâu?

Từ năm 2017, thị trường chứng khoán Việt Nam không ghi nhận thêm doanh nghiệp FDI mới niêm yết, trong khi khu vực này vẫn mở rộng hoạt động sản xuất, kinh doanh. Khoảng lặng kéo dài ấy không đơn thuần là câu chuyện thủ tục. Từ những vướng mắc gắn với nghĩa vụ cũ, yêu cầu minh bạch giao dịch với công ty mẹ đến sự cân nhắc chi phí - lợi ích, hành trình trở thành công ty đại chúng đặt doanh nghiệp FDI trước nhiều lựa chọn khó.

Chứng khoán Mỹ giảm điểm, lợi suất trái phiếu gây sức ép

Phố Wall khép lại phiên giao dịch ngày 23/9 trong bối cảnh nhà đầu tư tiếp tục đánh giá triển vọng lãi suất, sức khỏe kinh tế Mỹ và những diễn biến mới trên thị trường tài chính toàn cầu. Diễn biến của các chỉ số chủ chốt phản ánh sự thận trọng trước những yếu tố có thể ảnh hưởng đến dòng tiền và định giá cổ phiếu.

Blue-chips ‘quay xe’, VN-Index rơi tự do hơn 15 điểm

Trạng thái hồi phục chớp nhoáng nhanh chóng nhường chỗ cho áp lực xả hàng. Sự suy yếu của hàng loạt blue-chips cùng đà bán ròng nghìn tỷ từ khối ngoại đã đẩy VN-Index rơi tự do hơn 15 điểm, lùi sát mốc 1.800.

Sau nâng hạng, chứng khoán Việt cần gì để giữ dòng vốn quốc tế?

Việc được nâng hạng mở thêm cơ hội tiếp cận dòng vốn quốc tế, nhưng theo các chuyên gia, đó mới là điểm khởi đầu. Để dòng vốn vào nhiều hơn và ở lại lâu hơn, thị trường Việt Nam cần tiếp tục nâng chất lượng doanh nghiệp, cải thiện quản trị, phát triển sản phẩm, hoàn thiện hạ tầng và định vị rõ vai trò trong bản đồ vốn khu vực. Câu chuyện này sẽ được đặt lên bàn nghị sự tại Diễn đàn Chứng khoán châu Á lần thứ 31 lần đầu tiên do Việt Nam đăng cai.

Chứng khoán Mỹ phân hóa trước ẩn số lãi suất và lợi nhuận doanh nghiệp

Chứng khoán Mỹ khép phiên 22/9 với diễn biến phân hóa khi Nasdaq lập đỉnh đóng cửa mới, trong khi S&P 500 gần như đi ngang và Dow Jones giảm điểm. Cổ phiếu công nghệ, kỳ vọng hạ nhiệt căng thẳng Trung Đông và triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục chi phối tâm lý nhà đầu tư.