Kinh tế Mỹ sẽ giảm tốc trong năm 2019

	Kinh tế Mỹ sẽ giảm tốc?
	Chủ tịch Fed: Kinh tế Mỹ thực sự mạnh, nhưng có lo ngại

Các nhà kinh tế của JP Morgan kỳ vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu sẽ chậm lại, chỉ tăng trưởng 1,9% trong năm 2019. Theo đó, kinh tế Mỹ sẽ bắt đầu chậm lại từ quý 4 năm nay khi tác động từ chính sách cắt kích thích tài khóa của Chính phủ Mỹ nhạt dần. Nhưng ngay cả khi tăng trưởng chậm hơn, tiền lương sẽ tiếp tục tăng trong bối cảnh thị trường lao động tiếp tục được thắt chặt.

Ảnh minh họa

Được thúc đẩy bởi động thái cắt giảm thuế và tăng chi tiêu Chính phủ, kinh tế Mỹ đã tăng trưởng ở mức cao kỷ lục 4,2% trong quý 2 năm 2018. Song tác động của chính sách này đang nhạt dần khiến nền kinh tế chỉ tăng trưởng ở mức 2,5% trong quý 4, theo dự báo của JP Morgan.

Các nhà kinh tế kỳ vọng rằng tăng trưởng sẽ giữ trên 2% phần trăm trong quý đầu tiên và thứ hai của năm tới, tương ứng là 2,2% và 2%, trước khi giảm xuống 1,7% trong quý thứ ba và 1,5% trong quý thứ tư. Lần gần đây nhất mà kinh tế Mỹ tăng trưởng dưới 2% là quý đầu tiên của năm 2017.

Theo các nhà kinh tế của JP Morgan, khi chính sách tài khóa dù vẫn còn tác dụng hỗ trợ đối với tăng trưởng kinh tế trong năm 2019, nhưng yếu hơn nhiều so với năm 2018. Trong năm 2018, người tiêu dùng Mỹ đã được hưởng lợi từ việc cắt giảm thuế lên đến khoảng 120 tỷ USD.

Trong khi chính sách tiền tệ - vốn đã hỗ trợ tăng trưởng trong suốt một thập kỷ qua – đang tiến gần hơn tới vị trí trung hòa. “Chúng tôi thấy Fed cần phải hạn chế các tác động kiềm chế tăng trưởng với kế hoạch tăng lãi suất 4 lần lên 3,25% - 3,50% vào cuối năm (2019)”, các nhà kinh tế của JP Morgan cho biết. Theo dự kiến hiện nay của Fed, cơ quan này sẽ tăng tiếp lãi suất 1 lần nữa trong năm nay và 3 lần trong năm tới.

Các doanh nghiệp cũng sẽ bị ảnh hưởng, sau khi được hưởng lợi nhờ vào động thái cắt giảm thuế trong năm 2018. “Cải cách thuế đã làm giảm chi phí vốn sau thuế của công ty, nhưng một số lợi ích đó có thể bị xói mòn vào năm tới khi lãi suất dài hạn tăng cao hơn”.

Còn với chính sách thương mại, theo các chuyên gia kinh tế của JP Morgan, mặc dù cho đến nay mới chỉ là “một mối phiền toái nhỏ”, nhưng thuế quan sẽ trở thành một trở lực lớn hơn đối với tăng trưởng trong năm 2019. “Năm tới, nếu mức thuế 25% được áp dụng cho toàn bộ hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, có nghĩa lượng tiền thuế sẽ tăng thêm tới hơn 100 tỷ USD và phần lớn trong số đó sẽ rơi vào người tiêu dùng”, các nhà kinh tế lưu ý.

Mặc dù vậy, các nhà kinh tế vẫn kỳ vọng tăng trưởng tiền lương sẽ phục hồi khi thị trường lao động tiếp tục thắt chặt. Thế nhưng điều đó lại lại càng chất thêm gánh nặng cho doanh nghiệp do biên lợi nhuận bị thu hẹp vì chi phí tăng.

Điểm tích cực, theo các nhà kinh tế, đó là chi tiêu tiêu dùng – vốn chiếm tới 70% hoạt đọng kinh tế Mỹ - vẫn mạnh, dù mức độ không bằng hai năm qua. Tuy nhiên, đầu tư nhà ở, vốn nhạy cảm với mức lãi suất cao hơn, sẽ giảm vào năm 2019.

Về lạm phát, các nhà kinh tế dự báo, lạm phát năm 2019 tại Mỹ (được đo bằng PCE lõi) sẽ tăng với tốc độ 2,3%. Mặc dù sự sụt giảm của giá năng lượng và đồng đôla mạnh hơn sẽ giữ lạm phát trong tầm kiểm soát, nhưng chính sách thuế quan có thể tạo ra một số áp lực lạm phát và chiếm 0,2% mức tăng dự kiến của lạm phát trong năm 2019.

Kịch bản đó có thể tạo cơ hội để Fed tiếp tục tăng lãi suất mỗi quý một lần, đưa lãi suất cho vau qua đêm chuẩn lên 3,25%-3,50% vào cuối năm, cao hơn một chút so với mức lãi suất trung hòa theo ước tính hiện nay là khoảng 3%. Tuy nhiên, Fed có thể tăng lãi suất ít hơn nếu có rủi ro từ nền kinh tế toàn cầu, hoặc nếu đồng đôla tăng mạnh.

Trước đó, các nhà kinh tế học của Goldman Sachs cũng dự báo kinh tế Mỹ sẽ tăng trưởng chậm hơn trong năm 2019, với trung bình là 1,75% trong nửa cuối năm. Còn nhớ trong Báo cáo cập nhật về Triển vọng kinh tế toàn cầu được công bố vào tháng 10, Quỹ Tiền tệ thế giới (IMF) cũng đã hạ dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ năm 2019 xuống còn 2,5%, thấp hơn 0,2 điểm phần trăm so với lần dự báo trước, với lý do ảnh hưởng của xung đột thương mại.