Tỷ giá ổn định trong 9 tháng qua và sẽ tiếp tục ổn định trong quý 4

	Việc đặt mục tiêu lãi suất chênh 2-3% với lạm phát sẽ rất khó điều hành
	Tỷ giá được kỳ vọng sẽ tiếp tục ổn định trong tháng 10
	Không lo cung cầu ngoại tệ cuối năm

Thặng dư cán cân thanh toán, cộng với diễn biến ổn định của đồng USD trên thị trường quốc tế đã tạo điều kiện thuận lợi cho NHNN đẩy mạnh mua vào USD, gia tăng dự trữ ngoại hối

Nhận định trên của Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) được đưa ra trong Báo cáo tình hình kinh tế vĩ mô và thị trường 9 tháng đầu năm 2016 vừa được công bố mới đây.

“Tỷ giá ổn định trong 9 tháng đầu năm”, BVSC mở đầu phần nhận định về tỷ giá và thị trường ngoại hối. Theo BVSC, trong 9 tháng đầu năm, tỷ giá trung tâm khá ổn định. Tính đến ngày 24/9/2016 tỷ giá trung tâm VND/USD chỉ tăng nhẹ 0,3% so với thời điểm cuối năm 2015.

Lý giải nguyên nhân, tổ chức này cho biết, một phần do USD có xu hướng giảm giá trên thị trường quốc tế. Theo số liệu của Bloomberg, chỉ số đo lường giá trị của USD so với một số đồng tiền chủ chốt thậm chí giảm gần 4% so với cuối năm 2015.

Cho rằng, diễn biến của tỷ giá dường như phụ thuộc nhiều vào thời điểm Ủy ban thị trường mở liên bang của Mỹ (FOMC) có cuộc họp về bình thường hóa lãi suất, BVSC dẫn chứng: Trong quý 3, tỷ giá trung tâm có diễn biến tăng kể từ giữa tháng 8 cho tới trước khi kết quả cuộc họp của FOMC được công bố. Tuy nhiên, việc tiếp tục trì hoãn nâng lãi suất của FOMC một lẫn nữa đã hỗ trợ cho tỷ giá VND.

Tương tự như tỷ giá trung tâm, tỷ giá trung bình mua vào-bán ra trên thị trường cũng khá ổn định; giảm nhẹ 0,8% so với thời điểm cuối năm 2015.

Một nguyên nhân quan trọng hỗ trợ tỷ giá ổn định trong thời gian qua là thặng dư trong cán cân thanh toán tổng thể. Theo BVSC đây cũng là cơ sở quan trọng để tỷ giá tiếp tục ổn định trong quý 4/2016.

Dẫn số liệu công bố chính thức của NHNN, BVSC cho biết, trong hai quý đầu năm 2016, cán cân thanh toán tổng thể luôn được duy trì trạng thái thặng dư với giá trị lần lượt là khoảng 3,5 tỷ và 3,2 tỷ USD.

Cán cân thanh toán tổng thể đạt thặng dư có đóng góp đáng kể của thương mại hàng hóa, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, và chuyển giao vãng lai (kiều hối). Số liệu của Tổng cục Thống kê cho biết tính chung 9 tháng đầu năm, Việt Nam đã xuất siêu 2,76 tỷ USD, trong đó khu vực kinh tế trong nước nhập siêu 14,38 tỷ USD; khu vực có vốn đầu tư nước ngoài xuất siêu 17,14 tỷ USD. Trong khi đó, vốn FDI giải ngân trong ba quý qua ước tính đạt 11,02 tỷ USD, tăng 12,4% so với cùng kỳ năm 2015.

Thặng dư cán cân thanh toán, cộng với diễn biến ổn định của USD trên thị trường quốc tế đã tạo điều kiện thuận lợi cho NHNN đẩy mạnh mua vào USD, giúp gia tăng quỹ dự trữ ngoại hối. Tính đến cuối quý 2, dự trữ ngoại hối của Việt Nam ước tính vào khoảng 35 tỷ USD.

“Tuy chưa có số liệu chính thức về cán cân thanh toán trong quý 3, nhưng thông tin từ phiên họp thường kỳ Chính phủ tháng 9 cho thấy trong 9 tháng đầu năm NHNN đã mua vào tổng cộng 11 tỷ USD. Lượng mua vào này đã đẩy quy mô quỹ dự trữ ngoại hối lên khoảng 40 tỷ USD, tương đương với 3 tháng nhập khẩu”, BVSC thông tin.

Cũng theo BVSC, lộ trình tăng lãi suất của Fed sẽ không gây áp lực nhiều lên tỷ giá. Các dự báo lãi suất của Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) kể từ thời điểm tháng 9/2015 đến nay (3 tháng/lần) đã liên tục điều chỉnh giảm quy mô của các đợt tăng lãi suất. Chẳng hạn, các dự báo lãi suất cho cuối năm 2016 đã liên tục giảm từ mức 1,5%, xuống 0,9%, và gần đây là 0,6%.

Như vậy, tuy Fed vẫn giữ nguyên cam kết bình thường hóa (tăng) lãi suất nhưng mức độ tăng đã được điều chỉnh giảm xuống khá nhiều so với các dự báo trước đây. Dự báo mới nhất về lãi suất công bố vào cuối tháng 9 cho thấy Fed dự kiến sẽ nâng lãi suất lên 0,6% vào cuối năm 2016 và lên mức 1,1% vào cuối năm sau.

Đặc biệt, những biến động trên thị trường tài chính quốc tế kể từ thời điểm Vương quốc Anh quyết định rời khỏi Liên minh châu Âu và sự phục hồi chậm của kinh tế thế giới đã khiến Fed cẩn trọng hơn trong quyết định nâng lãi suất của mình.

“Những thay đổi này trong chính sách tiền tệ của Mỹ là cơ sở quan trọng cho dự báo của chúng tôi là tỷ giá sẽ không có biến động nhiều vào quý 4/2016”, BVSC kết luận.