Fed có phát tín hiệu tiếp tục giảm lãi suất sau cuộc họp tháng 10?

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát những phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại buổi họp báo sáu cuộc họp chính sách tháng 10

Fed gần như chắc chắn sẽ cắt giảm lãi suất trong tuần này

Cuộc họp chính sách tháng 10 của Fed sẽ khải mạc trong ngày hôm nay (thứ Ba 28/10), cuộc họp mà thị trường gần như chắc chắn Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, lần cắt giảm thứ hai trong năm nay, trong bối cảnh thị trường lao động đang có dấu hiệu suy yếu, trong khi lạm phát lại thấp hơn dự kiến.

Theo đó, mặc dù báo cáo việc làm tháng 9 tiếp tục bị trì hoãn do Chính phủ Mỹ đóng cửa, tuy nhiên những dữ liệu do nhiều tổ chức công bố đang cho thấy nhiều dấu hiệu về sự suy yếu của thị trường lao động.

Chẳng hạn theo ước tính mới đây của các chuyên gia của Citigroup và Nationwide, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu tại Mỹ đã tăng lên 232.000 trong tuần kết thúc ngày 18/10, cao hơn so với 220.000 đơn của tuần trước đó. Trong khi đó, Goldman Sachs dự báo ở mức 227.000, còn JPMorgan đưa ra con số 229.000.

Đáng chú ý, số người xin nhận trợ cấp thất nghiệp sau tuần đầu tiên, vốn được coi là chỉ báo cho hoạt động tuyển dụng, được Citigroup ước tính tăng lên 1,942 triệu người trong tuần kết thúc ngày 11/10, từ 1,928 triệu người của tuần trước. Các ước tính của Goldman Sachs, JPMorgan và Nationwide cũng xoay quanh con số này.

Trước đó, Báo cáo việc làm quốc gia của ADP cũng cho thấy, số việc làm trong khu vực doanh nghiệp tư nhân tại Mỹ tiếp tục có dấu hiệu suy yếu khi giảm 32.000 trong tháng 9/2025, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 3/2023.

Peter Cardillo – Chuyên gia kinh tế trưởng của Spartan Capital Securities ở New York cho biết, việc khu vực tư nhân đã mất 32.000 việc làm vào tháng trước là một con số khá đáng kể và là một dấu hiệu tốt cho thấy thị trường lao động đang tiếp tục suy yếu.

Trong khi đó Báo cáo của Bộ Lao động công bố cuối tuần trước cho thấy, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tại Mỹ chỉ tăng với tốc độ hàng năm là 3% trong tháng 9, thấp hơn một chút so với mức 3,1% theo dự báo của các nhà kinh tế. Thậm chí tốc độ tăng hàng năm của CPI cơ bản còn giảm tốc về còn 3,0% trong tháng 9 từ mức 3,1% của tháng 8 và cũng thấp hơn so với dự báo của giới chuyên gia.

Theo các chuyên gia, điều đó đã gạt bỏ lo ngại về áp lực giá cả do thuế quan, khiến các nhà hoạch định chính sách của Fed thêm tự tin tiếp tục cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách diễn ra ngày 28-29/10 để hỗ trợ thị trường lao động.

Brian Jacobsen - chuyên gia kinh tế trưởng tại Annex Wealth Management cho biết, hiện các quan chức Fed quan tâm đến thị trường lao động hơn là lạm phát, nên “nếu không có bằng chứng nào chứng minh điều ngược lại, thì không có gì thực sự khiến họ thay đổi quyết định cắt giảm lãi suất”.

Sau khi báo cáo CPI được công bố, các hợp đồng tương lai được chốt theo lãi suất chính sách của Fed phản ánh gần 100% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất xuống còn 3,75% - 4,00% tại cuộc họp tháng 10.

Fed và Chủ tịch Powell sẽ nói gì?

Mặc dù các hợp đồng tương lai lãi suất cũng chỉ ra 95% khả năng sẽ tiếp tục cắt giảm vào tháng 12; thậm chí các nhà giao dịch còn tăng mức đặt cược lên khoảng 55% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm tại cuộc họp tháng 1 từ mức dưới 50% trước đó.

Tuy nhiên dự báo vẫn chỉ là dự báo, nên hiện các nhà đầu tư đang theo dõi sát tuyên bố của Fed cũng như những phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell sau cuộc họp chính sách tháng 10 để nắm bắt rõ hơn manh mối về lộ trình chính sách tiếp theo của Fed.

Còn nhớ, tuyên bố sau cuộc họp chính sách tháng 9, được xây dựng dựa trên sự đồng thuận của Fed sau quyết định cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, đã đề cập đến “các điều chỉnh bổ sung” trong lãi suất chính sách. Và Michelle Bowman - Phó Chủ tịch phụ trách Giám sát của Fed đã chỉ ra cụ thể ngôn từ này như một điềm báo về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Hiện các nhà phân tích không kỳ vọng Fed sẽ ám chỉ khả năng tạm dừng bằng cách thay đổi ngôn từ đó. “Mặc dù một bộ phận lớn thành viên của Ủy ban (Thị trường mở Liên bang – FOMC) có lẽ muốn ám chỉ, việc nới lỏng chính sách vào tháng 12 không nên bị coi là điều hiển nhiên, nhưng chúng tôi cho rằng lựa chọn thay thế những ngôn từ này có thể quá ’diều hâu’ đối với ban lãnh đạo”, Michael Feroli - Chuyên gia Kinh tế trưởng tại Mỹ của JP Morgan cho biết.

Mặc dù vậy, các nhà phân tích cũng cho rằng, Chủ tịch Fed Jerome Powell chắc chắn sẽ không sử dụng cuộc họp báo sau cuộc họp chính sách để ám chỉ rằng một đợt cắt giảm lãi suất khác vào tháng 12 đã nằm trong tầm tay.

Bởi có quá nhiều điều có thể thay đổi trước thời điểm đó, nhất là khi các cuộc thảo luận thương mại toàn cầu đang diễn ra, điều này có thể làm thay đổi triển vọng về giá cả cũng như tăng trưởng kinh tế nói chung.

Bên cạnh đó, việc Chính phủ hoạt động trở lại cũng sẽ khởi động lại việc công bố dữ liệu, có nghĩa các nhà hoạch định chính sách của Fed sẽ có được dữ liệu việc làm trong ba tháng từ nay đến cuộc họp tháng 12, từ đó có khả năng định hình lại quan điểm của họ về tình hình thị trường lao động.

Ngoài ra nội bộ của Fed cũng đang bị chia rẽ quan điểm về lãi suất. Theo đó, kể từ quyết định hồi tháng 9, một số nhà hoạch định chính sách của Fed đã kêu gọi thận trọng trong việc nới lỏng chính sách, viện dẫn những lo ngại về lạm phát đã cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed trong vài năm qua.

Tuy nhiên, nhiều nhà hoạch định chính sách khác lại cảm thấy cần phải cắt giảm thêm lãi suất để kiểm soát rủi ro thị trường việc làm suy yếu hơn nữa. Thậm chí tân Thống đốc Fed Stephen Miran có thể sẽ tiếp tục ủng hộ việc cắt giảm lãi suất tới 50 điểm, giống như ông đã làm vào tháng trước.

Với tất cả những lý do này, việc để ngỏ các khả năng sẽ là lựa chọn khôn ngoan nhất. ”Powell có thể sẽ giữ các lựa chọn mở và không cam kết trước một hành động cụ thể nào cho đến cuối năm”, các nhà kinh tế của Deutsche Bank cho biết.

Ngoài quyết định về lãi suất, giới phân tích còn cho rằng, Fed có thể sẽ báo hiệu trong tuần này rằng họ sẽ sớm ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán, chấm dứt cái gọi là thắt chặt định lượng (QT) ngay trong tháng này.