Ông Trump khiến các cuộc thảo luận lãi suất của Fed thêm phức tạp

Chủ tịch Fed Jerome Powell

Sự bất nhất trong nội bộ Fed đã thể hiện rõ qua biểu đồ “dot plot” mới nhất về lộ trình lãi suất. Trong đó, 8 quan chức vẫn dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm 2025, nhưng 7 người lại cho rằng sẽ không có đợt cắt giảm nào, tăng so với 4 người có quan điểm tương tự hồi trước.

Đòn tấn công của ông Trump vào ba cơ sở hạt nhân chính của Iran đã tạo thêm một lớp bất định mới trong khi các quan chức Fed chuẩn bị cho cuộc họp tháng 7, đồng thời đánh giá tác động từ chính sách thuế, thương mại và nhập cư của tổng thống lên lạm phát và tăng trưởng kinh tế.

Một số nhà quan sát Fed bày tỏ lo ngại rằng giá dầu tăng kéo dài sẽ gia tăng áp lực lạm phát vốn đã xuất hiện từ các đợt áp thuế của ông Trump.

Các chuyên gia phân tích tại JPMorgan cảnh báo rằng nếu xung đột kéo dài và dẫn đến việc đóng cửa eo biển Hormuz, giá dầu có thể tăng tới 120 USD/thùng, đẩy lạm phát Mỹ quay trở lại mốc 5%. Điều này có thể củng cố lập luận của phe "diều hâu" trong Fed rằng cần duy trì lãi suất ở mức cao lâu hơn để ngăn nguy cơ lạm phát tái bùng phát.

Ngược lại, một luồng ý kiến khác trên Phố Wall cho rằng xung đột Trung Đông có thể khiến Fed phải cắt giảm lãi suất sớm hơn dự kiến.

“Việc giá dầu tăng kéo dài có thể buộc Fed phải điều chỉnh lập trường sang ‘bồ câu’ hơn”, chuyên gia kinh tế trưởng tại Oxford Economics, Ryan Sweet nhận định trong một bản tin gửi khách hàng trước khi ông Trump ra lệnh tấn công, và cho rằng cú sốc giá dầu kéo dài có thể làm giảm nhu cầu tiêu dùng và tác động tiêu cực đến thị trường lao động vốn đang vững vàng.

Để quan điểm này trở nên khả thi, Fed sẽ cần chấp nhận thực tế rằng các cú sốc giá dầu thường chỉ tạo ra lạm phát nhất thời và mối đe dọa chính lại nằm ở tăng trưởng và việc làm chứ không phải lạm phát.

Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng thừa nhận điều này trong cuộc họp báo tuần trước: “Mặc dù có thể giá năng lượng tăng, nhưng theo kinh nghiệm, những cú sốc như vậy từ Trung Đông thường khiến giá tăng đột biến trong thời gian ngắn rồi hạ nhiệt”.

“Những yếu tố đó nhìn chung không gây ra tác động kéo dài đến lạm phát”, ông nói sau cuộc họp mà Fed giữ nguyên lãi suất lần thứ tư liên tiếp.

“Dĩ nhiên, những năm 1970 là ngoại lệ nổi tiếng, do có một chuỗi các cú sốc lớn liên tiếp. Nhưng hiện tại chúng ta chưa thấy gì tương tự. Nền kinh tế Mỹ giờ đây phụ thuộc ít hơn vào dầu nhập khẩu so với những năm 1970”, ông nói thêm.

Dự kiến trong các phiên điều trần định kỳ nửa năm trước Quốc hội vào thứ Ba và thứ Tư tới, ông Powell sẽ phải đối mặt với nhiều câu hỏi về tác động của các hành động quân sự mới nhất từ Nhà Trắng đối với kinh tế Mỹ.

Bên cạnh đó, Fed cũng sẽ có thêm dữ liệu lạm phát mới vào thứ Sáu khi báo cáo chỉ số PCE lõi tháng 5 được công bố. Giới phân tích dự báo lạm phát lõi (không tính giá thực phẩm và năng lượng) sẽ ở mức 2,6% so với cùng kỳ, tăng nhẹ so với 2,5% của tháng 4. Tính theo tháng, dự báo giữ nguyên ở mức 0,1%.

Ngay trước khi ông Trump phát động cuộc tấn công, một tiếng nói có ảnh hưởng trong Fed đã mạnh dạn lên tiếng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, bác bỏ lo ngại rằng lạm phát do thuế quan gây ra sẽ kéo dài.

Thống đốc Fed, Christopher Waller hôm thứ Sáu cho biết trên CNBC rằng Fed có thể cắt lãi suất ngay trong cuộc họp sắp tới vào ngày 29-30/7.

“Chúng ta có thể thực hiện điều này ngay từ tháng 7”, ông nói và thêm rằng: “Tôi nghĩ Fed có đủ dư địa để giảm lãi suất, sau đó theo dõi diễn biến của lạm phát. Nếu tình hình Trung Đông diễn biến tiêu cực, chúng ta có thể tạm dừng”.

Tuy nhiên, Chủ tịch Fed San Francisco, Mary Daly lại cho rằng còn quá sớm để cắt giảm: “Tôi nghiêng về thời điểm mùa thu. Lúc đó, chúng ta sẽ có nhiều thông tin hơn, và doanh nghiệp cũng đang chờ đến thời điểm đó để có thêm tín hiệu rõ ràng”.

Trong khi đó, Chủ tịch Fed Richmond, Tom Barkin cũng chia sẻ với Reuters rằng ông chưa vội giảm lãi suất vì lo ngại thuế quan có thể làm tăng lạm phát và dữ liệu thị trường lao động vẫn khá tích cực.

Quan điểm này phù hợp với nhận định của ông Powell. Ông cho biết các báo cáo lạm phát gần đây là tích cực, nhưng giá hàng hóa đang tăng trở lại sau các đợt thuế quan mới và có khả năng xu hướng này sẽ tiếp diễn trong mùa hè.

“Chúng tôi bắt đầu thấy những tác động bước đầu và dự kiến sẽ còn rõ rệt hơn trong những tháng tới. Điều đúng đắn lúc này là giữ nguyên chính sách lãi suất hiện tại”, ông nói.