Phố Wall đỏ nhẹ, nhà đầu tư “nín thở” trước báo cáo việc làm và CPI

Nasdaq trượt sâu hơn Dow vì cổ phiếu AI rung lắc, thị trường chờ dữ liệu kinh tế Mỹ

Phiên giao dịch ngày 15/12 trên Phố Wall diễn ra tương đối yên ắng, nhưng sự thận trọng hiện rõ qua cách các chỉ số lớn không thể nối tiếp đà tăng của tuần trước. S&P 500 giảm 0,2%, chốt phiên ở 6.816,51 điểm. Chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm 0,1% xuống 48.416,56 điểm, còn Nasdaq Composite giảm mạnh hơn, mất 0,6% và đóng cửa tại 23.057,41 điểm. Russell 2000 là đại diện nhóm vốn hóa nhỏ cũng giảm 0,8% trong phiên, cho thấy không chỉ cổ phiếu công nghệ, mà khẩu vị rủi ro nói chung cũng bị tiết chế khi thị trường chờ “tín hiệu” mới từ kinh tế vĩ mô.

Điểm đáng chú ý là dù S&P 500 giảm, phần lớn cổ phiếu trong rổ chỉ số này lại tăng. Điều đó hàm ý lực kéo giảm đến từ một số nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm liên quan trí tuệ nhân tạo (AI) và công nghệ là nơi vốn đang đóng vai trò đầu tàu của thị trường Mỹ trong năm 2025. Khi nhóm cổ phiếu dẫn dắt rung lắc, các chỉ số chịu tác động rõ rệt, nhất là Nasdaq với tỷ trọng công nghệ cao.

Nhóm AI tiếp tục là “tâm chấn” của biến động. Nvidia cái tên được xem như gương mặt đại diện cho cơn sốt chip AI, tăng 0,7% trong phiên, trở thành một trong những động lực giúp kìm đà giảm của S&P 500 sau khi cổ phiếu này giảm 4,1% ở tuần trước. Tuy nhiên, diễn biến tích cực của Nvidia không đủ bù lại sức nặng từ các mã khác. Oracle giảm thêm 2,7%, nối dài chuỗi suy yếu sau khi mất tới 12,7% trong tuần trước, mức giảm tệ nhất của cổ phiếu này trong hơn 7 năm. Broadcom lao dốc 5,6%, trở thành lực cản lớn khiến Nasdaq trượt sâu hơn so với Dow hay S&P 500.

Những nhịp bán tháo xoay quanh cổ phiếu AI trong các phiên gần đây bắt nguồn từ câu hỏi cốt lõi là liệu hàng tỷ USD đang được rót vào chip và trung tâm dữ liệu có tạo ra mức lợi nhuận đủ lớn để biện minh cho định giá hiện tại hay không. Khi nghi ngờ lan rộng, các “rạn nứt” dần xuất hiện ở nhóm cổ phiếu từng bùng nổ mạnh và góp phần quan trọng vào chuỗi phục hồi kỷ lục của thị trường Mỹ. Nói cách khác, nhà đầu tư không chỉ phản ứng với kết quả kinh doanh hay triển vọng từng doanh nghiệp, mà còn đang đánh giá lại câu chuyện tăng trưởng của cả chu kỳ đầu tư AI.

Trong bối cảnh đó, thị trường gần như không có “chất xúc tác” mới để tạo xu hướng rõ ràng, nhất là khi nhiều dữ liệu kinh tế Mỹ trong tháng trước bị trì hoãn do gián đoạn hoạt động của chính phủ. Điều này khiến tuần giao dịch hiện tại trở nên đặc biệt nhạy cảm: các báo cáo bị dồn lại và công bố trong thời gian ngắn có thể tạo ra biến động mạnh, nhất là khi chúng tác động trực tiếp đến kỳ vọng lãi suất.

Tâm lý phòng thủ cũng thể hiện qua dòng tiền nghiêng về tài sản trú ẩn. Nhiều nhà đầu tư dịch chuyển sang trái phiếu kho bạc, khiến lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm nhẹ trong phiên. Khi lợi suất hạ, về lý thuyết đây có thể là yếu tố hỗ trợ định giá cổ phiếu tăng trưởng; tuy nhiên, trong phiên 15/12, yếu tố “chờ đợi” lại lấn át. Thị trường như bước vào trạng thái cân bằng mong manh như rủi ro định giá của cổ phiếu công nghệ vẫn hiện hữu, trong khi dữ liệu vĩ mô sắp tới mới là thứ có thể quyết định bước đi tiếp theo.

Trên thực tế, nhà đầu tư đang nhìn dữ liệu việc làm theo một lăng kính khá đặc biệt: “tin xấu vừa phải” có thể lại là “tin tốt” cho thị trường. R. Burns McKinney, nhà quản lý danh mục của NFJ Investment Group cho biết, giới đầu tư kỳ vọng một báo cáo việc làm đủ yếu để hỗ trợ khả năng nới lỏng hơn nữa. Ông mô tả tâm lý phổ biến rằng thị trường muốn thấy sự suy yếu nhẹ đủ để Fed mềm mỏng hơn, nhưng không quá tệ để làm dấy lên lo ngại suy thoái. Đây là trạng thái kỳ vọng rất “mong manh”, bởi ranh giới giữa “hạ nhiệt lành mạnh” và “xấu đi đáng ngại” đôi khi chỉ nằm ở vài chỉ số.

Cùng ngày, Chủ tịch Fed New York John Williams nhận định việc Fed cắt giảm lãi suất tuần trước giúp ngân hàng trung ương ở vị thế tốt để ứng phó với những gì sắp xảy ra, đồng thời cho rằng lạm phát đang giảm bớt trong bối cảnh thị trường lao động hạ nhiệt. Thông điệp này phần nào trấn an thị trường, nhưng cũng đặt dữ liệu việc làm và CPI tuần này vào vị trí then chốt là nếu lạm phát “cứng đầu” hoặc việc làm quá nóng, kỳ vọng nới lỏng có thể bị điều chỉnh ngay lập tức và đó thường là tin không thuận cho cổ phiếu.

Dù kết phiên trong sắc đỏ, hiệu suất từ đầu năm của các chỉ số vẫn tương đối ấn tượng: tính đến hết phiên 15/12, S&P 500 tăng khoảng 15,9%, Dow tăng 13,8% và Nasdaq tăng 19,4% so với đầu năm. Điều này cho thấy xu hướng dài hạn vẫn được duy trì, nhưng nhịp điều chỉnh ngắn hạn đang diễn ra như một cơ chế “xả nhiệt” trong bối cảnh định giá cao và kỳ vọng chính sách tiền tệ còn nhiều biến số.

Ngoài câu chuyện AI, thị trường cũng chú ý đến những chuyển động mang tính cấu trúc. Một số chuyên gia ghi nhận Nasdaq đang cân nhắc mở rộng thời gian giao dịch để đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư toàn cầu, một tín hiệu cho thấy thay đổi của thị trường không chỉ đến từ biến động trong ngày, mà còn từ cách hạ tầng giao dịch thích nghi với dòng vốn quốc tế.

Do vậy, phiên giao dịch ngày 15/12 trên Phố Wall là một “bản lề” về tâm lý, nhà đầu tư vẫn giữ niềm tin vào bức tranh tăng trưởng dài hạn, nhưng chủ động giảm tốc trước các dữ liệu có thể định hướng lại chính sách của Fed. Sự dao động mạnh ở nhóm công nghệ, đặc biệt là các cổ phiếu AI tiếp tục khiến Nasdaq chịu áp lực, trong khi dòng tiền phòng thủ chảy sang trái phiếu cho thấy thị trường đang ưu tiên quản trị rủi ro hơn là tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn.

Phiên kế tiếp và cả tuần này được dự báo sẽ biến động mạnh hơn, khi báo cáo việc làm tháng 11 và dữ liệu CPI lần lượt công bố. Nếu số liệu yếu hơn kỳ vọng, thị trường có thể hưởng lợi nhờ kỳ vọng Fed tiếp tục nới lỏng. Ngược lại, nếu dữ liệu vượt xa dự báo, lo ngại lãi suất cao hơn có thể quay lại nhanh chóng và đó là phép thử thực sự cho sức bền của đà tăng trong năm 2025.