Quan chức Fed bất đồng về triển vọng lạm phát, lộ trình lãi suất sẽ ra sao?

Hai luồng quan điểm về lạm phát

Biên bản cuộc họp chính sách tháng 6 của Fed vừa được công bố hôm thứ Tư (8/7) là khá ngắn gọn so với trước đây, cho dù định dạng vẫn được giữ nguyên. Song nó cũng cho thấy diễn biến lạm phát đang gây bất ổn cho một số nhà hoạch định chính sách, với những mối lo ngại mới như tác động lạm phát của việc đầu tư bùng nổ vào trí tuệ nhân tạo được đưa ra thảo luận.

“Nhìn chung, các thành viên ((của Uỷ ban Thị trường mở liên bang – FOMC) đánh giá rằng thông tin nhận được trong khoảng thời gian giữa các cuộc họp cho thấy rủi ro tăng giá đối với sự ổn định giá cả vẫn ở mức cao trong khi rủi ro giảm việc làm tối đa đã giảm bớt một chút”, Biên bản cho biết.

“Một số thành viên nhận xét rằng áp lực giá cả đã trở nên rộng khắp hơn, với một phần lớn hàng hóa và dịch vụ - bao gồm vận tải, vé máy bay, sản phẩm hóa dầu và đầu vào nông nghiệp - đang trải qua sự tăng đáng kể... Một số thành viên nhận xét rằng lạm phát giá dịch vụ (không bao gồm nhà ở) đã giảm ít và vẫn ở mức cao”, biên bản nêu rõ.

Tuy nhiên, hiện đang có hai luồng quan điểm rõ ràng của các nhà hoạch định chính sách về triển vọng lạm phát, với một bên cho rằng lạm phát có thể tự giảm và một bên cảm thấy cần phải tăng lãi suất để kiểm soát nó

Cụ thể theo Biên bản, “hầu hết các thành viên (của Uỷ ban Thị trường mở liên bang – FOMC)” đều nhìn thấy một kịch bản trong đó lạm phát sẽ tự giảm xuống mục tiêu 2% của Fed; nhưng cũng có một kịch bản trong đó nó sẽ vẫn ở mức cao. Thậm chí một số thành viên cho biết đã có lý do để tăng chi phí vay, mặc dù cuối cùng họ đã đồng ý với các đồng nghiệp của mình giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 6.

Điểm đáng chú ý là không có bất kỳ một ý kiến nào ủng hộ cắt giảm lãi suất ngay lập tức trong biên bản cuộc họp đầu tiên của Kevin Warsh trên cương vị người đứng đầu Fed.

Không cung cấp nhiều manh mối

Bất đồng về triển vọng lạm phát khiến các nhà hoạch định chính sách của Fed cũng bị chia rẽ về lộ trình lãi suất.

Cụ thể theo biên bản cuộc họp, “nhiều thành viên cho rằng mức lãi suất quỹ liên bang thích hợp sẽ nằm trong hoặc thấp hơn một chút so với phạm vi mục tiêu hiện tại vào cuối năm nay”. Nhưng, “nhiều người tham gia khác lại đánh giá rằng mức lãi suất quỹ liên bang thích hợp sẽ cao hơn phạm vi mục tiêu hiện tại vào cuối năm nay”.

Cũng chính vì không cung cấp thêm thông tìn gì ngoài những điều mà các các nhà đầu tư đã biết nên phản ứng của thị trường đối với Biên bản cuộc họp này là khá trầm lắng và hiện các nhà đầu tư vần duy trì dự đoán rằng Fed sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 15-16 tháng 9 với xác xuất khoảng 68,9%.

“Có một số điểm không rõ ràng trong biên bản, cho thấy một số quan điểm trái ngược nhau về chính sách”, Jeffrey Roach - Nhà kinh tế trưởng tại LPL Financial cho biết trong một ghi chú sau khi biên bản được công bố.

“Một điều chắc chắn là: chính sách tương lai phụ thuộc rất nhiều vào tình hình chính trị ở Trung Đông. Nếu chúng ta có thể rút ra bất kỳ hướng dẫn nào từ biên bản, thì đó là ủy ban (FOMC) đang xem xét một loạt các kịch bản và sẽ không cam kết với một kịch bản cụ thể nào cho đến khi dữ liệu sắp tới cung cấp sự rõ ràng cần thiết”.

Tuy nhiên theo David Russell – Trưởng bộ phận chiến lược thị trường toàn cầu tại TradeStation, mặc dù Fed đang chia rẽ, nhưng đang tiến (về phía trước) theo hướng ‘diều hâu’ hơn.

“Các nhà hoạch định chính sách không muốn lạm phát vượt tầm kiểm soát, và tỷ lệ thất nghiệp thấp cho phép họ có dư địa để tăng lãi suất nếu cần. Như chúng ta thấy với thị trường năng lượng ngày hôm nay, vẫn còn rất nhiều rủi ro. Biên bản cuộc họp hôm nay cũng xác nhận sự chuyển hướng của Fed sang các tuyên bố ngắn gọn hơn và ít hướng dẫn về tương lai hơn. Ảnh hưởng của Kevin Warsh đã bắt đầu được cảm nhận”.

Mặc dù vậy theo các nhà phân tích, ẩn số lớn nhất hiện tại vẫn là quan điểm của tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh khi mà ông đã không đưa ra dự báo của mình về lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng 6. Trong khi phát biểu tại một hội nghị chuyên đề của NHTW châu Âu ở Bồ Đào Nha, Kevin Warsh cũng chỉ nhắc lại cam kết của Fed về việc giảm lạm phát xuống mục tiêu 2% hàng năm. “Chúng ta đều đã nhìn xung quanh và thấy rằng giá cả đang quá cao”, ông nói.