USD tiếp đà giảm do lo ngại sự phân kỳ chính sách giữa Fed và các NHTW lớn

Khẩu vị rủi ro được cải thiện

Thị trường chứng khoán tăng điểm, trong khi lợi suất trái phiếu giảm bất chấp việc giá dầu tăng trở lại lên trên ngưỡng 100 USD/thùng, cho thấy khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư đã phục hồi phần nào và các nhà đầu tư đang hướng trọng tâm sang quyết định lãi suất của các NHTW lớn.

Điều đó đã tạo sức ép không nhỏ đến đồng USD khi mà trong số các NHTW này, chỉ duy nhất Fed là được dự báo sẽ tiếp tục giảm lãi suất trong năm nay, trong khi các NHTW khác có thể sẽ phải tăng lãi suất sớm hơn dự kiến do áp lực lạm phát đang tăng cao theo giá dầu.

Hệ quả là đồng USD tiếp tục để mất thêm gần 0,5% giá trị trong ngày thứ Ba, ngày giảm giá thứ hai liên tiếp sau khi đồng tiền này đã tăng lên cao nhất kể từ cuối tháng 5/2025 vào cuối tuần trước.

Hiện đồng bạc xanh chỉ dao động trong biên độ hẹp khi các nhà đầu tư đang thận trọng đón đợi quyết định chính sách của Fed.

Mặc dù Fed gần như chắc chắn sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50% – 3,75%, nhưng điều mà các nhà đầu tư ngóng đợi là những tín hiệu phát đi từ cơ quan này về lộ trình lãi suất sắp tới.

Theo đó, chỉ số USD Index – thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với 6 đồng tiền chủ chốt - hiện đang xoay quanh 99,59, thấp hơn gần 1% so với mức đỉnh 9,5 tháng là 100,54 thiết lập vào cuối tuần trước.

Sự suy yếu của đồng bạc xanh đã tiếp sức cho các đồng tiền khác phục hồi. Theo đó hiện đồng euro đang được giao dịch ở mức 1,1534 USD; đồng bảng Anh đứng ở mức 1,3351 USD. Đồng yên Nhật cũng đã phục hồi lên quanh 158,99 JPY/USD sau khi có thời điểm đã rới xuống sát ngưỡng tâm lý 160 JPY/USD.

Tuy nhiên theo Kyle Rodda - Nhà phân tích cấp cao tại capital.com, sự suy yếu của đồng USD chưa hẳn đã do khẩu vị rủi ro được cải thiện. “Sự biến động đã lắng xuống phần lớn là do diễn biến giá cả tương đối ôn hòa trên thị trường năng lượng đêm qua. Nhưng rủi ro vẫn không hề giảm bớt", ông nói.

Mặc dù vậy theo ông, “nếu có điều gì xảy ra, nó có thể gây ra một đợt tăng nhanh khẩu vị rủi ro trên thị trường, đó là việc Mỹ dường như đang giành lại quyền kiểm soát eo biển từ tay Iran”.

Áp lực đến từ sự phân kỳ chính sách

Bên cạnh đó, sự phân kỳ chính sách dự kiến giữa Fed và nhiều NHTW lớn cũng sẽ tạo áp lực giảm giá đối với đồng USD.

Theo đó Fed sẽ công bố quyết định chính sách trong ngày hôm nay (thứ Tư, 18/3), tiếp theo là ECB, BOE và BOJ một ngày sau đó. Mặc dù tất cả đều được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp này, tuy nhiên lộ trình lãi suất sau đó được dự kiến sẽ có nhiều thay đổi do chiến sự tại Trung Đông đang đẩy giá dầu tăng cao, kéo theo đó là áp lực lạm phát.

Với Fed, mặc dù thị trường hiện đã lui thời điểm cắt giảm lãi suất do áp lực lạm phát, song cơ quan này vẫn được kỳ vọng sẽ tiếp tục giảm thêm lãi suất ít nhất là một lần nữa trong năm nay. Thậm chí cuộc khảo sát mới đây của Reuters còn cho thấy, có tới 63 trong số 96 nhà kinh tế tham gia khảo sát (65,6%) dự báo Fed có thể giảm lãi suất ngay trong tháng 6, tức ngày sau khi nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của ông Jerome Powell kế thúc. Kết quả trung bình cũng cho thấy hai lần cắt giảm lãi suất trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11.

Trong khi đó, các nhà đầu tư đang định giá gần hai đợt tăng lãi suất của ECB trong năm 2026 khi giá dầu tăng cao đang tạo áp lực lớn đến lạm phát trong khu vực khi mà khu vực này phục thuộc lớn vào năng lượng nhập khẩu. Áp lực lạm phát cũng có thể khiến BOE chậm lại lộ trình giảm lãi suất, thậm chí có thể tăng lãi suất trong năm nay do lạm phát tại Anh vẫn cao dai dẳng ngay cả trước khi chiến sự tại Trung Đông nổ ra.

Với BOJ, do kinh tế Nhật cũng phục thuộc nhiều vào năng lượng nhập khẩu nên giá dầu tăng cao và đồng yên suy yếu cũng có thể buộc BOJ phải tăng lãi suất sớm hơn dự kiến, bất chấp sức ép từ phía chính phủ.

Chưa hết, khi chiến sự qua đi, những nỗi lo xưa cũ sẽ lại dấy lên trong các nhà đầu tư như vấn đề thâm hụt ngân sách tại Mỹ hay tính độc lập của Fed… Tất cả đều hướng đến một cái đích, đó là sự suy yếu của đồng USD.