USD tiếp tục giảm giá trước thềm cuộc họp của Fed, triển vọng vẫn u ám

Sẽ giảm lãi suất dù còn nhiều bất đồng

Với việc chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cơ bản giảm tốc về còn 2,8% trong tháng 9 từ mức 2,9% trong tháng 8, Fed được dự báo sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách diễn ra ngày 9-10/12 tới để hỗ trợ thị trường lao động đang suy yếu.

Đặc biệt báo cáo của Công ty xử lý bảng lương ADP mới đây tiếp tục going lên một hồi chuông cảnh báo về sự suy yếu của thị trường lao động khi cho biết, số lượng việc làm trong lĩnh vực tư nhân đã giảm 32.000 trong tháng 11, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 3/2023.

“Báo cáo của ADP có thể là tất cả những gì cần thiết để các thống đốc (Fed) có xu hướng ôn hòa hơn phản đối một số chủ tịch khu vực có xu hướng diều hâu thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất thêm nữa”, Sal Guatieri - Chuyên gia kinh tế cấp cao tại BMO Capital Markets cho rằng.

Đồng quan điểm, nhiều chuyên gia kinh tế cũng cho rằng, mặc dù nội bộ của Fed vẫn đang bất đồng sâu sắc về lộ trình lãi suất, song các dữ liệu lạm phát và việc làm mới được công bố đủ sức thuyết phục các nhà hoạch định chính sách còn đang lưỡng lự tự tin hơn với việc giảm lãi suất.

Đó chính là lý do mà nhiều công ty môi giới toàn cầu đã “quay xe”, chuyển sang dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất như Bank of America, J.P. Morgan và mới đây là Morgan Stanley. Trong khi hiện thị trường cũng đang định giá khoảng 90% khả năng Fe sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 10/12. Kết quả các cuộc khảo sát do Reuters và Bloomberg thực hiện mới đây cũng cho kết quả tương tự khi đa phần các nhà kinh tế tham gia khảo sát cũng dự báo về động thái cắt giảm lãi suất.

Chính kỳ vọng này tiếp tục nhấn chìm đồng USD trong sáng nay sau khi nó cũng vừa trải qua hai tuần giảm giá liên tiếp trước đó. Theo đó chỉ số USD Index – thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với 6 đồng tiền chủ chốt khác – tiếp tục giảm 0,1% về quanh 98,93, mức thấp nhất kể từ ngày 29/10 sau khi đã để mất 1% giá trị trong hai tuần trước đó.

Triển vọng u ám đối với đồng USD

Hiện một số nhà phân tích đang dự đoán một đợt cắt giảm “diều hâu” tại cuộc họp tháng 12. Có nghĩa Fed sẽ cắt giảm lãi suất như dự báo, song ngôn ngữ của tuyên bố phát đi sau cuộc họp, dự báo trung bình về lãi suất của các nhà hoạch định chính sách (đồ thị điểm – dot plot) và Phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại cuộc họp báo sau đó có thể phát đi một tín hiệu về một “ngưỡng cản” cao hơn đối với việc giảm lãi suất tiếp theo.

Điều này có thể hỗ trợ đồng USD nếu nó thúc đẩy các nhà đầu tư giảm kỳ vọng về hai hoặc ba lần cắt giảm lãi suất trong năm tới.

Tuy nhiên hiện nhiều công ty môi giới lớn vẫn đang dự báo Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa trong năm 2026, cho dừ thời điểm cắt giảm lãi suất là không đồng nhất. Cụ thể Goldman Sachs dự báo, Fed sẽ tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng 1 trước khi thực hiện cắt giảm vào tháng 3 và tháng 6. Trong khi Morgan Stanley dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 1 và tháng 4 năm tới. Còn Bank of America cho rằng, hai lần cắt giảm lãi suất trong năm tới của Fed sẽ diễn ra vào tháng 6 và tháng 7 năm 2026.

Kết quả các cuộc khảo sát do Reuters và Blooberg thực hiện mới đây cũng cho kết quả tương tự. Trong đó các nhà kinh tế tham gia cuộc khảo sát của Bloomberg dự báo, Fed sẽ tạm nghỉ trước khi có thêm hai đợt cắt giảm lãi suất nữa vào tháng 3 và tháng 9 năm 2026;

Thậm chí nhiều ý kiến còn lo ngại, nếu như ông Trump đề cử một người ôn hoà hơn để thay thế Chủ tịch Fed Jerome Powell, thì số lần cắt giảm lãi suất của Fed trong năm tới có thể không phải là hai lần. Hiện Cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hasset, một người trung thành và có chung quan điểm với ông Trump về lãi suất, đang nổi lên như là ứng cử viên hàng đầu.

"Thị trường sẽ sớm nghĩ đến các giao dịch lớn cho năm 2026, và tôi rất nghi ngờ rằng 'mua USD' sẽ là một trong số đó”, Brent Donnelly - Chủ tịch Spectra Markets cho biết mới đây và nói them rằng, nếu cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett - người ủng hộ việc cắt giảm lãi suất - được bổ nhiệm làm Chủ tịch Fed tiếp theo, điều này sẽ gây bất lợi cho đồng USD.

Quyết định lãi suất của các NHTW sẽ chi phối các cặp đồng tiền

Bên cạnh quyết định của Fed vào thứ Tư, tuần này cũng sẽ chứng kiến các quyết định lãi suất của nhiều NHTW lớn như Ngân hang Dự trữ Úc, NHTW Canada và Ngân hang Quốc gia Thụy Sĩ. Trong khi tuần tới cũng tiếp tục chứng kiến các quyết định chính sách từ NHTW châu Âu, NHTW Anh, NHTW Thụy Điển và NHTW Nhật Bản.

Theo các nhà phân tích, quyết định chính sách của các NHTW sẽ chi phối diễn biến các cặp đồng tiền trong tuần này và tuần tới. Theo ngoại trừ Fed được dự báo sẽ cắt giảm lãi suất, các NHTW lớn còn lại được dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suấ, thậm chí NHTW Nhật còn đang được kỳ vọng sẽ tang lãi suất. Đó chắc chắn là một yếu tố bất lợi cho đồng USD và là cơ hội cho các đồng tiền khác.

Theo đó đồng euro tăng nhẹ 0,15% lên 1,1653 USD/EUR trong sáng nay. NHTW châu Âu được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tuần tới khi mà lạm phát tại khu vực đồng tiền chung bất ngờ tang nhẹ trong tháng 11.

Đồng bảng Anh cũng tang nhẹ lên 1,3335 USD/GBP. NHTW Anh cũng được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất vào thứ Năm tới.

Đồng đôla Úc cũng tăng nhẹ lên 0,6641 USD, ngay sát mức cao nhất trong hai tháng rưỡi của tuần trước là 0,6640 USD. Ngân hàng Dự trữ Úc được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất vào thứ Ba sau một loạt dữ liệu tích cực về lạm phát, tăng trưởng kinh tế và chi tiêu hộ gia đình. Thậm chí thị trường tương lai cho thấy động thái tiếp theo sẽ tăng và có thể sớm nhất là vào tháng 5, khiến trọng tâm hiện tại là tuyên bố sau cuộc họp và cuộc họp báo.

Đồng đôla Canada điều chỉnh nhẹ trong sáng nay xuống mức 0,7233 USD sau khi đã tăng vọt lên mức cao nhất trong 10 tuần vào thứ Sáu tuần trước sau dữ liệu lao động mạnh mẽ. NHTW Canada được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư và khả năng tăng lãi suất đã được định giá đầy đủ vào tháng 12 năm 2026.

Trong khi đồng yên Nhật đã lấy lại được một phần những gì đã mất do sự suy yếu của đồng USD và kỳ vọng NHTW Nhật tăng lãi suất vào tuần tới. Theo đó đồng nội tệ của Nhật đang được giao dịch ở mức 155,05 JPY/USD trong sáng nay.