Vàng có còn là kênh đầu tư hấp dẫn?

Khi các gói cứu trợ kinh tế được tung ra, nguy cơ lạm phát gia tăng trên toàn cầu, giá vàng thế giới lại chịu áp lực khi đồng USD mạnh lên, và giới đầu tư chuẩn bị tâm lý cho việc các ngân hàng trung ương tiến tới thắt chặt chính sách tiền tệ để chống lạm phát cho dù đại dịch Covid-19 vẫn chưa đi qua. Theo dữ liệu từ MarketWatch, chỉ số Dollar Index đo sức mạnh đồng USD đã tăng khoảng 6,7% trong năm 2021, đánh dấu năm tăng mạnh nhất kể từ 2015.

Ngoài ra, vàng thế giới còn chịu sự cạnh tranh khốc liệt từ các kênh đầu tư như chứng khoán, bất động sản, đặc biệt là từ tiền kỹ thuật số như đồng bitcoin, đã có lúc chạm mốc cao kỷ lục 69.000 USD.

Mặc dù có một số đợt “sóng” lớn nhưng tính chung năm 2021 giá vàng thế giới lại giảm khoảng 90 USD/oz, tương đương khoảng 2,5 triệu đồng/lượng.

Trong khi đó, giá vàng trong nước lại trải qua một số đợt biến động mạnh. Đặc biệt vào tháng 11/2021, giá tăng dữ dội lên mức 62,2 triệu đồng/lượng, cũng là mức đỉnh ghi nhận trong năm 2020. Tính chung năm 2021, giá kim loại quý trong nước tăng hơn 5 triệu đồng/lượng.

Giá vàng khó tăng cao hơn trước đại dịch

Trong báo cáo về nhận định giá vàng năm 2022 mới phát hành, Tập đoàn tài chính MKS PAMP GROUP (Thụy Sĩ) cho biết, động lực tăng giá hàng đầu của vàng trong năm nay là lạm phát. Vàng còn có một cú hích nữa khi lạm phát hiện chưa đạt đỉnh và nếu xuất hiện sai lầm chính sách của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed).

"Với tình trạng dư nợ hiện nay của Mỹ, Fed khó tăng lãi suất mạnh, nhưng giá vàng chỉ có thể đạt mức bình quân 1.800 USD/ounce, tương đương 50 triệu đồng/lượng", bà Nicky Shiels, Giám đốc chiến lược kinh doanh vàng MKS PAMP GROUP đánh giá.

Bà Nicky Shiels cũng cho rằng, để giá vàng đẩy lên 2.000 USD/ounce thì cần có các yếu tố tắc nghẽn chuỗi cung, giá năng lượng cao dẫn đến lạm phát kéo dài. Nhưng việc giá vàng tăng theo môi trường vĩ mô này là khá thấp.

"Tôi nghiêng về giá vàng sẽ giảm nhiều hơn trong năm nay vì Fed sẽ kiềm chế lạm phát mạnh, kinh tế Mỹ tăng trưởng tốt kết hợp với lợi suất và đồng USD tăng cao. Do đó, giá vàng có thể lao dốc chỉ còn 1.400 USD/ounce, tương đương 38,7 triệu đồng/lượng", bà Nicky Shiels nhận định.

Dự báo về triển vọng giá vàng trong năm 2022, nhà phân tích Fahad Tariq thuộc Ngân hàng Thụy Sỹ Credit Suisse bày tỏ quan điểm khá lạc quan dù Fed chuẩn bị tăng lãi suất. Theo ông Tariq, giá vàng sẽ đạt mức bình quân 1.850 USD/ounce trong năm nay, do áp lực lạm phát tiếp tục tăng trên toàn cầu. Ông cũng cho rằng Fed khó tăng lãi suất mạnh, xét đến mức nợ công khổng lồ của Chính phủ Mỹ.

Chuyên gia này cho rằng dù Fed có tăng lãi suất 3 lần trong năm nay, thì lạm phát cao vẫn sẽ giữ lãi suất thực âm trong cả năm. Lãi suất thực âm sẽ là một nhân tố quan trọng hỗ trợ giá vàng. Tuy nhiên, ông Tariq cũng nói rằng trong dài hạn, giá vàng khó giữ ở mức cao hơn so với trước đại dịch. Ông dự báo đến năm 2023, giá vàng có thể giảm về 1.600 USD/ounce, và trong dài hạn hơn, giá vàng sẽ dao động quanh ngưỡng 1.400 USD/ounce.

Ngân hàng đầu tư toàn cầu RBC Capital Markets cũng đưa ra 2 kịch bản giá vàng: Cao và thấp. Mức cao nhất cho thấy giá vàng trung bình sẽ ở mức hơn 2.024 USD/ounce trong năm 2022. Và mức thấp nhất ước tính vàng giao dịch ở mức 1.576 USD/ounce.

Sự khác biệt giữa hai kịch bản này là diễn biến dịch Covid-19 và hiệu suất thị trường chứng khoán.

"Kịch bản giá vàng cao sẽ là viễn cảnh lạm phát tăng và nền kinh tế kém hiệu quả. Và do đó, nó có vẻ là một viễn cảnh rủi ro hơn nhiều" - Phó Chủ tịch Chiến lược Hàng hóa Toàn cầu Chris Louney của RBC Capital Markets nói với Kitco News. Kịch bản cơ sở của riêng RBC gần hơn với kịch bản giá vàng thấp, dựa vào nền kinh tế Mỹ và kỳ vọng tăng lãi suất tích cực của Fed.

Trong khi đó, bản phân tích của Ngân hàng Mỹ Goldman Sachs lại dự báo Bitcoin có thể chiếm thị phần của vàng trong năm 2022, trong bối cảnh các loại tiền kỹ thuật số và tài sản kỹ thuật số đang gia tăng giá trị cũng như thu hút thêm nhiều nhà đầu tư.

Theo danh sách dự đoán năm 2022 do chuyên gia Zach Pandl tại ngân hàng trên đưa ra, dòng Bitcoin nhiều khả năng sẽ giành được thị phần lớn hơn trong năm tới, bứt phá so với tỷ lệ 20% hiện nay. Dự báo này được đưa ra bằng cách so sánh giá trị vốn hóa thị trường 700 tỷ USD của tiền số với giá trị khoảng 2,6 nghìn tỷ USD của vàng trong các khoản đầu tư toàn cầu.

Các nhà phân tích Phố Wall đưa ra những nhận định không thống nhất về giá vàng trong năm mới. Một số người cho rằng mặc dù bóng ma tăng lãi suất trong năm tới có thể đè nặng lên giá vàng, nhưng hiện có nhiều thông tin không mấy khả quan cho thị trường này, trong khi nhiều ngân hàng dự báo giá vàng giao trong năm 2022 sẽ chạy trong phạm vi từ 1.800 đến 2.000 USD/ounce...

Giới phân tích còn cho rằng, triển vọng đối với dòng sản phẩm này còn phụ thuộc vào sự chuyển động của chính sách tiền tệ và tác động đối với đồng USD cùng với khả năng kiểm soát dịch bệnh trên thế giới. Theo đó, sự bất ổn liên quan đến biến thể Omicron có thể khiến ngân hàng trung ương các nước ủng hộ chính sách nới lỏng tiền tệ hơn trong năm 2022, từ đó hỗ trợ cho giá vàng.

Dành lời khuyên cho các nhà đầu tư lựa chọn kênh đầu tư vàng chuyên gia kinh tế Đinh Trọng Thịnh khuyến nghị, chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới đang ở mức rất cao, nguy cơ rủi ro lớn nếu mua vào nên nhà đầu tư và người dân nên thận trọng. Nếu đầu tư vàng thì nên đầu tư dài hạn và cần theo dõi sát diễn biến giá thế giới.