Giá bạc lập đỉnh mới, cảnh báo rủi ro điều chỉnh

Giá bạc tăng mạnh do mất cân đối cung – cầu

Giá bạc tiếp tục tăng trong sáng thứ Tư (10/12) và hiện đã tăng lên quanh 61,5 USD/oz – mức cao lịch sử. Tính từ đầu năm đến nay, giá bạc đã tăng hơn 100%, trong khi giá vàng mới tăng khoảng 60%. Điều đó đã đẩy tỷ lệ vàng/bạc giảm xuống chỉ còn 69 điểm, mức thấp nhất kể từ cuối tháng 7/2021.

Theo các nhà phân tích, giá vàng và bạc đang nhận được sự hỗ trợ tích cực từ sự suy yếu của đồng USD trong bối cảnh thị trường kỳ vọng tới 90% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 10/12.

Diễn biến giá bạc từ đầu năm đến nay

Tuy nhiên động lực chính khiến cho giá vàng tăng mạnh thời gian qua chính là sự mất cân đối cung – cầu nghiêm trọng. Theo Maria Smirnova - Đối tác Quản lý tại Sprott Inc. kiêm Giám đốc Danh mục Đầu tư Cấp cao và Giám đốc Đầu tư tại Sprott Asset Management, những vấn đề về nguồn cung đã gây khó khăn cho thị trường bạc vào năm 2025 vẫn chưa được giải quyết, trong khi nhu cầu đầu tư tăng vọt càng làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt nguồn cung vật chất.

“Điều gì đã diễn ra cho đến thời điểm này? Trước hết, trong khoảng bảy năm trở lại đây, chúng ta đã rơi vào tình trạng thâm hụt cung/cầu cơ bản. Thực tế, nếu nhìn vào nguồn cung bạc trong 10 năm qua, ta thấy nó đã giảm khoảng 80 triệu ounce. Hiện tại, tổng nguồn cung chỉ còn khoảng một tỷ ounce, nên đây là một thị trường rất nhỏ. Và khi nói rằng chúng ta đang mất nguồn cung trong 10 năm qua, điều đó có nghĩa là chúng ta không tìm thấy và xây dựng thêm các mỏ bạc mới”, bà nói với Kitco News.

Trong khi Smirnova chỉ ra, nhu cầu đang tăng mạnh. “Nhu cầu công nghiệp đang tăng lên, và phần lớn là do điện tử, tấm pin mặt trời và xe điện”, bà nói. Bên cạnh đó, “về phía ETF, từ tháng 1 đến nay, chúng tôi đã có hơn một trăm triệu ounce bạc được đổ vào các ETF phương Tây, ít nhất là theo số liệu được theo dõi trên Bloomberg”, bà cho biết và nói thêm: “Một lần nữa, đó là một lượng bạc lớn”.

Ngoài ra nhu cầu bạc vật chất tại Ấn Độ - nền kinh tế lớn thứ tư thế giới và là quốc gia tiêu thụ bạc lớn thứ hai thế giới - cũng tăng nhanh trong thời gian gần đây. Trong tháng 10, Ấn Độ đã nhập khẩu khoảng 60 triệu ounce bạc, so với khoảng 15 triệu ounce một năm trước đó.

Theo báo cáo mới nhất của Metals Focus, một yếu tố dẫn đến nhu cầu bạc ngày càng tăng tại Ấn Độ là vai trò mới của bạc như một kim loại tiền tệ trong nền kinh tế trong nước. Tháng trước, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã công bố một quy định mới cho phép người dân được thế chấp tài sản bạc để vay vốn thông qua các ngân hàng từ ngày 1/4/2026.

Cảnh báo điều chỉnh

Trong báo cáo mới nhất về kim loại quý, Suki Cooper - Trưởng bộ phận Nghiên cứu hàng hóa toàn cầu tại Standard Chartered Bank lưu ý, mặc dù đà tăng giá của bạc được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản mạnh mẽ, nhưng sự bình thường hóa một số động lực thị trường truyền thống có thể tạo ra biến động trong ngắn hạn.

“Diễn biến thị trường đã thay đổi kể từ đợt tăng vọt đầu tháng 10 khi nhu cầu của Ấn Độ giảm bớt sau hoạt động mua vào liên quan đến lễ hội, và lượng bạc dự trữ tại London đã được bổ sung. Chúng tôi dự đoán giá bạc sẽ điều chỉnh trước khi đạt mức cao mới”, bà cho biết.

Cooper cũng lưu ý rằng, mặc dù các vấn đề về chuỗi cung ứng đã giảm bớt, nhưng sự bất ổn của thị trường vẫn chưa hoàn toàn biến mất. “Lượng dự trữ tại LBMA London tăng 1.447 tấn tính đến nay, và lượng dự trữ tại Comex tăng 4.311 tấn tính đến nay. Phần lớn lượng dự trữ vẫn nằm tại London với tỷ lệ (LBMA so với Comex) là 1,91, mức cao nhất kể từ tháng 1”, bà nói.

Mặc dù cho rằng, bạc vẫn còn dư địa tăng giá so với vàng, bà Cooper cho biết tỷ lệ vàng/bạc đang bắt đầu cần phải lưu ý. “Mặc dù vẫn cao hơn mức trung bình dài hạn là 65, mức giá này cho thấy sự vượt trội gần đây của bạc và gợi ý rằng kim loại này có thể sẽ điều chỉnh giảm trong ngắn hạn”.

Trước đó, Mike McGlone - Chiến lược gia thị trường cấp cao tại Bloomberg Intelligence cũng cảnh báo, đà tăng giá parabol của bạc “hơi đáng sợ”, và do tính chất biến động của kim loại này, ông nhận thấy tiềm năng giá bạc tăng lên 75 USD/oz hoặc giảm trở lại 40 USD/oz.

Chỉ ra giá bạc cao hơn 83% so với mức trung bình năm năm, McGlone nói thêm rằng, xét về mặt lịch sử, những đợt tăng giá mạnh của bạc chưa bao giờ có kết thúc tốt đẹp.

“Mức đỉnh năm 1980 ở mức khoảng 49,50 USD/oz đã không bị vượt qua cho đến năm 2011, và năm 1993 đánh dấu mức thấp nhất vào khoảng 3,60 USD/oz - mức giảm khoảng 93%. Một đợt tăng giá tương tự đã xảy ra vào năm 1974, song giá bạc cuối năm đóng cửa ở mức 4,47 USD/oz, một mức không vượt qua được cho đến năm 1977, đánh dấu một đợt điều chỉnh thời gian tương đối ngắn”, ông nói và cho biết thêm: “Đợt tăng giá năm 2010 để đóng cửa ở mức khoảng 31 USD/oz là ví dụ kéo dài gần đây nhất: 49,80 USD/oz đánh dấu mức cao nhất năm 2011 và 11,64 USD/oz là mức đáy vào năm 2020”.