ECB giảm lãi suất, nhưng báo hiệu có thể chấm dứt chu kỳ nới lỏng hiện tại

Cắt giảm lãi suất

Đúng như dự đoán của thị trường, ECB hôm thứ Năm đã cắt giảm lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản xuống còn 2%, mức mà cơ quan này coi là “trung lập” - không hạn chế cũng không thúc đẩy nền kinh tế. Cơ quan này cũng giảm lãi suất tái cấp vốn từ 2,40% xuống 2,15% và lãi suất cho vay qua đêm từ 2,65% xuống 2,40%.

Đây là lần cắt giảm lãi suất thứ 8 liên tiếp của ECB kể từ tháng 6 năm ngoái với tổng mức cắt giảm tới 200 điểm cơ bản. Trong thông cáo phát đi sau cuộc họp chính sách, ECB cho biết lạm phát đã được kiểm soát, song triển vọng kinh tế của khu vực đồng euro kém khả quan hơn trong bối cảnh rủi ro về một cuộc chiến thương mại với Mỹ.

Cụ thể thông cáo phát đi sau cuộc họp nêu rõ, lạm phát hiện đang ở mức quanh mục tiêu trung hạn 2% của ECB. “Trong cơ sở dự báo mới của nhân viên Eurosystem, lạm phát tiêu đề được thiết lập ở mức trung bình 2,0% vào năm 2025, 1,6% vào năm 2026 và 2,0% vào năm 2027. Việc điều chỉnh giảm so với dự báo của tháng 3, ở mức 0,3 điểm phần trăm cho cả năm 2025 và 2026, chủ yếu phản ánh các giả định thấp hơn về giá năng lượng và đồng euro mạnh hơn”, thông cáo cho biết.

Tuy nhiên, ​tăng trưởng GDP thực tế trung bình của khu vực được dự kiến chỉ đạt 0,9% vào năm 2025, 1,1% vào năm 2026 và 1,3% vào năm 2027. “Trong khi sự không chắc chắn xung quanh các chính sách thương mại dự kiến ​​sẽ ảnh hưởng đến đầu tư kinh doanh và xuất khẩu, đặc biệt là trong ngắn hạn, thì việc chính phủ tăng đầu tư vào quốc phòng và cơ sở hạ tầng sẽ ngày càng hỗ trợ tăng trưởng trong trung hạn. Thu nhập thực tế cao hơn và thị trường lao động mạnh mẽ sẽ cho phép các hộ gia đình chi tiêu nhiều hơn. Cùng với các điều kiện tài chính thuận lợi hơn, điều này sẽ giúp nền kinh tế phục hồi tốt hơn trước các cú sốc toàn cầu”, thông cáo cho biết.

Phát tín hiệu tạm dừng, thậm chí chấm dứt chu kỳ nới lỏng

Trong thông cáo phát đi sau cuộc họp chính sách, ECB cho biết, các quyết định về lãi suất tiếp theo sẽ dựa trên đánh giá của họ về triển vọng lạm phát theo dữ liệu kinh tế và tài chính sắp tới, động lực của lạm phát cơ bản và sức mạnh của truyền thông chính sách tiền tệ. “Hội đồng quản trị không cam kết trước về một lộ trình lãi suất cụ thể”, thông cáo nêu rõ.

Tuy nhiên phát biểu tại họp báo sau cuộc họp chính sách, Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết, ECB đang ở “vị thế tốt” với lộ trình lãi suất hiện tại. “Chúng tôi đang ở vị thế tốt sau lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đó và với lộ trình lãi suất như hiện tại”, Lagarde phát biểu tại buổi họp báo. “Với lần cắt giảm hôm nay, ở mức lãi suất hiện tại, chúng tôi tin rằng chúng tôi đang ở vị thế tốt”.

Bà cũng nhấn thêm rằng: “Tôi nghĩ rằng chúng tôi đang đi đến hồi kết của một chu kỳ chính sách tiền tệ đang ứng phó với những cú sốc phức tạp”, bao gồm COVID-19, cuộc xung đột Nga - Ukraina và cuộc khủng hoảng năng lượng.

Những phát biểu này của Chủ tịch ECB được các nhà kinh tế xem là một tín hiệu của ECB về việc có thể tạm dừng cắt giảm lãi suất, nếu không muốn nói là chấm dứt nới lỏng chính sách.

“Chúng tôi nghĩ rằng ECB đã hoàn tất việc cắt giảm lãi suất, nhưng quan điểm này phụ thuộc vào việc không có bất kỳ bất ngờ tiêu cực lớn nào nổi lên và triển vọng kinh tế sẽ dần trở nên mạnh mẽ hơn theo dự báo của ECB”, Nordea cho biết trong một lưu ý gửi đến khách hàng.

Giám đốc danh mục đầu tư của PIMCO, Konstantin Veit, cũng cho biết: “Theo cơ sở của chúng tôi, chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ tạm dừng tại cuộc họp vào tháng 7 và đưa ra đợt cắt giảm lãi suất cuối cùng vào tháng 9. Có thể ECB sẽ cần một cấu hình suy thoái hơn để tiến nhanh hơn và xa hơn trong chu kỳ cắt giảm này”.

Các nguồn tin thân cận với cuộc thảo luận cũng cho biết, đã đến lúc ít phải tạm dừng vì ECB đã hoàn thành công việc kiểm soát lạm phát và hiện tại không cần thêm hỗ trợ, đặc biệt là vì sẽ có rất ít dữ liệu mới vào cuộc họp tháng 7.

Phát biểu với Reuters với điều kiện giấu tên, 4 nguồn tin hiểu biết về cuộc thảo luận cho biết đã có sự đồng thuận rộng rãi xung quanh bàn đàm phán về việc ngồi lại vào tháng 7 và một số thậm chí còn đưa ra lý do cho việc tạm dừng lâu hơn, trừ khi thị trường bất ổn bất ngờ.