Fed có thể giảm lãi suất thêm 3 lần nữa trong năm 2026?

Fed dự báo một, thị trường kỳ vọng hai...

Fed đã cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản xuống còn 3,50% - 3,75% tại cuộc họp chính sách cuối cùng của năm 2022, lần cắt giảm lãi suất thứ 3 trong năm ngoái và là lần cắt giảm thứ 6 trong chu kỳ nới lỏng hiện tại. Tuy nhiên Fed đã báo hiệu có thể tạm dừng giảm lãi suất trong một thời gian.

Phát biểu tại buổi họp báo sau cuộc họp chính sách hôm 10/12, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết: “Sau khi giảm lãi suất chính sách 75 điểm cơ bản kể từ tháng 9 và 175 điểm cơ bản kể từ tháng 9 năm ngoái, lãi suất quỹ liên bang hiện nằm trong phạm vi ước tính rộng về giá trị trung lập của nó, và chúng ta đang ở vị thế tốt để chờ xem nền kinh tế sẽ phát triển như thế nào”.

Dự báo trung bình của các nhà hoạch định chính sách thông qua đồ thị điểm (dot plot) cũng cho thấy se chỉ có thêm một lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản nữa trong năm 2026.

Tuy nhiên thị trường hiện đang kỳ vọng se có thêm hai đợt cắt giảm lãi suất nữa trong năm 2026, đưa lãi suất xuống còn 3,00% - 3,25% vào cuối năm 2026. Tuy nhiên công cụ FedWatch của CME cho thấy, các nhà đầu tư đang định giá 85% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp diễn ra ngày 27-28/1, và lần cắt giảm lai suất đầu tiên trong năm 2026 có thể diễn ra vào tháng 4, lần thứ hai có khả năng vào khoảng tháng 9.

Hầu hết các công ty môi giới toàn cầu cũng dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa trong năm này, cho dù thời điểm diễn ra là không thống nhất. Trong đó tháng 3 và tháng 6 đang nổi lên như những thời điểm có khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, theo các chiến lược gia từ Goldman Sachs, Wells Fargo và Barclays. Trong khi Citigroup dự kiến ​​​​lần cắt giảm tiếp theo vào tháng 1 và tháng 3; còn Morgan Stanley dự đoán cắt giảm vào tháng 1 và tháng 4.

... hay Fed sẽ giảm lãi suất thêm ba lần nữa

Tuy nhiên không giống như Phố Wall và các quan chức Fed, Mark Zandi - Nhà kinh tế trưởng tại Moody’s Analytics tin rằng, Fed sẽ buộc phải hành động nhanh hơn. “Đằng sau quyết định nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa sẽ là thị trường việc làm vẫn đang trì trệ, đặc biệt là trong những tháng đầu năm 2026”, ông cho biết.

Theo Mark, các công ty sẽ không vội vàng tuyển dụng do họ vẫn còn lo ngại về những thay đổi gần đây trong chính sách thương mại và nhập cư và muốn có sự ổn định trước khi tăng biên chế. Điều đó có nghĩa là tăng trưởng việc làm sẽ vẫn yếu và nó khiến tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục tăng và gây áp lực lên Fed.

“Cho đến lúc đó, tăng trưởng việc làm sẽ vẫn không đủ để ngăn chặn sự gia tăng hơn nữa của tỷ lệ thất nghiệp, và chừng nào tỷ lệ thất nghiệp còn tăng, Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất”, ông cho biết.

Nhà kinh tế trưởng tại Moody’s Analytics cũng cho rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra sớm hơn và thường xuyên hơn. Bên cạnh tỷ lệ thất nghiệp, một lý do khiến Mark Zandi cảm thấy sự cấp bách là do áp lực chính trị.

Tổng thống Donald Trump, sau khi trở lại Nhà Trắng, đang định hình lại ban lãnh đạo của Fed. Hiện tại, 3 trong số 7 thống đốc đương nhiệm của Fed (Christopher Waller, Michelle Bowman và Stephen Miran) là những người được ông Trump bổ nhiệm. Với việc nhiệm kỳ của Miran kết thúc vào tháng Giêng, ông sẽ sớm chọn người kế nhiệm.

Điều đáng quan tâm hơn cả là nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của Jerome Powell kết thúc vào tháng 5/2026, mặc dù nhiệm kỳ Thống đốc của ông kéo dài đến năm 2028. Và ông Trump có khả năng sẽ chọn một người chia sẻ chương trình lãi suất thấp của mình để kế nhiệm Powell.

Hiện cả ba ứng cử viên sáng giá cho vị trí Chủ tịch Fed nhiệm kỳ tới là Thống đốc Fed Christopher Waller, cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh và Cố vấn kinh tế Nhà trắng Kevin Hasset đều có quan điểm lãi suất khá giống với ông Trump khi cho rằng lãi suất nên thấp hơn so với mức hiện tại.

Mark Zandi cảnh báo, đội hình này mang lại cho ông Trump ảnh hưởng lớn tại Fed. “(Ông) Trump cũng sẽ gây áp lực để giảm lãi suất. Tính độc lập của Fed sẽ dần bị xói mòn khi Tổng thống bổ nhiệm thêm các thành viên vào Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), bao gồm cả chủ tịch Fed vào tháng 5”, ông nói.

Chưa hết, theo Mark Zandi, với cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ sắp tới, áp lực giảm lãi suất có thể sẽ mạnh mẽ hơn bởi ông Trump muốn thể hiện sự tăng trưởng kinh tế.

Cũng chính bởi vậy, mặc dù cuộc họp chính sách tiếp theo của Fed vào ngày 27-28/1 đang được thị trường kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất. Thế nhưng điều này có thể thay đổi nhanh chóng nếu Mark Zandi đúng.