Giá bạc không phụ thuộc vào Fed, mà bởi mức độ khan hiếm

Sự khan hiếm đang chi phối giá bạc

Phát biểu với Kitco News hôm thứ Ba tuần trước (30/12), Josh Phair - Giám đốc điều hành của Scottsdale Mint cho biết, sự mất kết nối giữa thị trường trên giấy và thị trường vật chất đã đạt đến điểm bùng phát. Đặc biệt là dù thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ tạm dừng giảm lãi suất trong một thời gian sau ba lần cắt giảm liên tiếp vào cuối năm ngoái, giá bạc vẫn tiếp tục tăng tốc.

“Thị trường đang phát đi một thông điệp mới rằng Fed không còn quan trọng nữa, mà sự khan hiếm mới là yếu tố quyết định”, Phair nói.

Theo Phair, thế giới đã bước vào một cuộc chiến kim loại mà sự khan hiếm là động lực duy nhất thúc đẩy giá cả vào lúc này. “Chào mừng đến với Thế giới Mới… Nếu bạn có ba thực thể cùng mua vào một lúc - ngân hàng, chính phủ và nhà đầu tư cá nhân đều tranh giành cùng một loại vật liệu vào cùng một thời điểm - bạn sẽ thấy những khoảnh khắc như thế này ngay bây giờ”.

Trong khi Robert Gottlieb - cựu giám đốc điều hành mảng kim loại quý tại JPMorgan và HSBC cho biết, diễn biến giá bạc trong thời gian tới không nằm ở các mục tiêu giá ngắn hạn hay sự ép giá đầu cơ, mà nằm ở sự dịch chuyển cấu trúc đang định hình lại vai trò của vàng và bạc trong danh mục đầu tư toàn cầu. “Đây là lúc mọi người nhận ra tầm quan trọng của tài sản hữu hình”, ông nói.

Gottlieb cho biết, cả vàng và bạc đều đã trải qua những thời điểm mang tính bước ngoặt, làm thay đổi thị trường. Theo ông, thời điểm mang tính bước ngoặt của vàng đến vào năm 2022, sau khi chính phủ Mỹ và các đồng minh sử dụng đồng USDnhư một vũ khí chống lại Nga sau khi cuộc xung đột Nga - Ukraine bùng phát.

Trong khi đó, thời điểm quyết định của bạc chỉ mới xuất hiện trong năm nay – trên thực tế, chỉ từ mùa hè khi các nhà đầu tư nhận ra lượng bạc có sẵn trên thị trường là rất ít.

Không phải sự khan hiếm ngắn hạn

Theo các nhà phân tích, giá bạc tăng tới 150% trong năm qua, mức tăng tốt nhất kể từ năm 1979, chủ yếu do nhu cầu bạc tăng cao.

Theo Phair, cơn sốt mua sắm bán lẻ thường bị đổ lỗi cho sự tăng vọt của giá cả chỉ là thứ yếu so với một sự thay đổi lớn hơn nhiều: sự trở lại của “ngân hàng chuyên doanh”, mà dựa vào đó các quốc gia có chủ quyền âm thầm tích lũy kim loại. “Chúng ta đang ở trong thời kỳ ngân hàng chuyên doanh, nơi chính phủ thuê các ngân hàng mua hộ họ”, Phair nói.

Bên cạnh đó là nhu cầu bạc trong công nghiệp. Theo Phair, một mặt trận công nghiệp mới đã mở ra trong cuộc chiến kim loại. Theo các báo cáo gần đây, việc Samsung phát triển công nghệ pin thể rắn – sử dụng lớp composite bạc-carbon – có thể làm thay đổi mạnh mẽ đường cong cầu. “Mỹ, nếu muốn giữ vị trí lãnh đạo trong nhiều thập kỷ tới… [cần] những khoáng sản này để chiến đấu trong một cuộc chiến”, Phair nói. “Sẽ có nhiều trí tuệ nhân tạo và máy bay không người lái hơn… và đó chính là ý nghĩa của khoáng sản đất hiếm. Bạc là cần thiết”.

Trong khi đó nguồn cung khan hiếm đã làm trầm trọng thêm vấn đề. Gottlieb cho biết, các nhà đầu tư chỉ mới bắt đầu nhận ra lượng bạc có sẵn trên thị trường toàn cầu rất ít.

Trong 5 năm qua, nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ đã làm cạn kiệt lượng bạc dự trữ trên mặt đất xuống mức báo động. Với nhu cầu đầu tư ngày càng tăng, chuỗi cung ứng bạc đang bị kéo căng đến mức cực độ, và không có đủ bạc ở những địa điểm phù hợp và ở dạng phù hợp để đáp ứng nhu cầu.

Gottlieb lưu ý rằng, hiện tại không có giải pháp dễ dàng nào cho vấn đề thanh khoản trên thị trường bạc. “Đây không phải là tình trạng khan hiếm ngắn hạn”, ông nói. “Chúng ta đang chứng kiến ​​tình trạng “bù hoãn bán” trong dài hạn (tình trang giá giao ngay cao hơn giá kỳ hạn, báo hiệu sự khan hiếm hoặc nhu cầu tăng cao), vì vậy đối với tôi, vẫn còn tình trạng khan hiếm mang tính cấu trúc”.

Cẩn trọng với các đợt điều chỉnh

Mặc dù sự mất cân đối cung – cầu khiến Gottlieb lạc quan về triển vọng giá bạc, nhưng ông vẫn cảnh báo các nhà đầu tư rằng họ nên tiết chế kỳ vọng của mình.

Nếu năm 2025 được định nghĩa bởi đà tăng trưởng bùng nổ, Gottlieb cảnh báo rằng, năm 2026 có thể sẽ rất khác. “Chúng ta sẽ không thấy một năm tăng trưởng 60% hay 70% nữa”, ông nói. “Nhưng điều đó không có nghĩa là thị trường giá lên đã kết thúc.”

Nhìn về năm mới, Gottlieb cho biết, ông kỳ vọng mức tăng trưởng vừa phải dựa trên sự hỗ trợ cấu trúc, chứ không phải sự hưng phấn nhất thời. Tuy nhiên bạc vẫn là kim loại có sự biến động mạnh. “Các đợt bán tháo sẽ lớn hơn. Các đợt điều chỉnh sẽ đau đớn hơn. Nhưng triển vọng dài hạn vẫn còn nguyên vẹn”, ông nói.

Đối với các nhà đầu tư đang nhắm đến bạc trong năm 2026, thông điệp rất rõ ràng: Sự biến động không phải là dấu hiệu cảnh báo — mà là một phần của loại tài sản này.

Những đợt giảm giá mạnh của bạc, đôi khi được kích hoạt bởi giao dịch thuật toán hoặc bán tháo hợp đồng tương lai theo xu hướng, có thể rất dữ dội. Nhưng Gottlieb xem những giai đoạn này là sự điều chỉnh lại hơn là sự đảo chiều, đặc biệt khi thị trường vật chất vẫn khan hiếm. “Sự điều chỉnh là lành mạnh,” ông nói.