Giá bạc tiếp tục tăng tốc, hay sẽ lao dốc?

Giá bạc đã tăng 100% trong năm nay, cao gần gấp đôi mức tăng của giá vàng

"Vượt mặt” vàng về tốc độ tăng giá

Fed gần như chắc chắn sẽ cắt giảm lãi suất vào ngày 10/12 tới sau khi dữ liệu được công bố cuối tuần qua cho thấy chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – chỉ tăng với tốc độ hàng tháng là 0,3% và tăng với tốc độ hàng năm là 2,8% trong tháng 9, phù hợp với dự báo của các nhà kinh tê; trong khi PCE cơ bản (không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng biến động) đã giảm tốc về còn 2,8% trong tháng 9 từ mức 2,9% của tháng 8.

Kỳ vọng Fed giảm lãi suất đã đẩy đồng USD tiếp tục giảm giá, qua đó hỗ trợ cho giá bạc tiếp tục tăng trong phiên giao dịch cuối tuần. Thậm chí có thời điểm giá bạc đã tăng lên mức cao kỷ lục 59,90 USD/oz, nhưng sau đó giảm nhẹ trở lại và khép lại tuần qua ở mức 58,36 USD/oz. Giá bạc tương lai cũng tăng 1,43 USD (2,49%) lên 598,93 USD/oz.

Tính chung giá bạc đã tăng gần 100% trong năm nay và đang chứng kiến ​​mức tăng trưởng hàng năm tốt nhất kể từ năm 1979; trong khi đó giá vàng mới chỉ tăng gần 60% kể từ đầu năm. Vì thế tỷ lệ vàng/bạc đã giảm xuống mức 72 điểm, mức thấp nhất trong 4 năm.

Tiếp tục tăng tốc, hay sẽ lao dốc?

Câu hỏi đặt ra là liệu đà tăng của bạc có kết thúc khi đạt mốc 60 USD hay không?

Phân tích kỹ thuật về tỷ lệ vàng - bạc cho thấy điều ngược lại. Tỷ lệ này gần đây đã vượt qua ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng tại 72 điểm, một ngưỡng trước đây từng đóng vai trò là ngưỡng sàn, và dường như đang chuẩn bị kiểm tra các vùng hỗ trợ sâu hơn tại 65 điểm hoặc có khả năng là 62 điểm.

Theo các chuyên gia, xét về giá trị tương đối, bạc sẽ cần đạt đến các mức tỷ lệ thấp hơn này trước khi trở lại trạng thái cân bằng lịch sử với vàng. Cho đến khi sự tái cân bằng đó xảy ra, việc bạc bị định giá thấp so với vàng về cơ bản cho thấy đà tăng có thể còn nhiều dư địa.

Tuy nhiên, việc chuyển đổi các mục tiêu tỷ lệ này thành các dự báo giá cụ thể cho bạc vẫn còn nhiều thách thức, đặc biệt là khi thị trường đã bước vào vùng giá chưa từng được biết đến.

Trong báo cáo mới nhất về kim loại quý, Mike McGlone - Chiến lược gia thị trường cấp cao tại Bloomberg Intelligence cũng cảnh báo, đà tăng giá parabol của bạc “hơi đáng sợ”, và do tính chất biến động của kim loại này, ông nhận thấy tiềm năng giá bạc tăng lên 75 USD/oz hoặc giảm trở lại 40 USD/oz.

Chỉ ra giá bạc cao hơn 83% so với mức trung bình năm năm, McGlone nói thêm rằng, xét về mặt lịch sử, những đợt tăng giá mạnh của bạc chưa bao giờ có kết thúc tốt đẹp.

“Mức đỉnh năm 1980 ở mức khoảng 49,50 USD/oz đã không bị vượt qua cho đến năm 2011, và năm 1993 đánh dấu mức thấp nhất vào khoảng 3,60 USD/oz - mức giảm khoảng 93%. Một đợt tăng giá tương tự đã xảy ra vào năm 1974, song giá bạc cuối năm đóng cửa ở mức 4,47 USD/oz, một mức không vượt qua được cho đến năm 1977, đánh dấu một đợt điều chỉnh thời gian tương đối ngắn”, ông nói. “Đợt tăng giá năm 2010 để đóng cửa ở mức khoảng 31 USD/oz là ví dụ kéo dài gần đây nhất: 49,80 USD/oz đánh dấu mức cao nhất năm 2011 và 11,64 USD/oz là mức đáy vào năm 2020”.

Với mức biến động thị trường hàng năm khoảng 30%, McGlone cảnh báo rằng, một biến động giá lệch chuẩn một lần có thể đẩy giá bạc xuống 40 USD/oz hoặc 75 USD/oz vào năm tới.

Động lực từ nhu cầu vật chất

Mặc dù các chỉ báo động lượng cho thấy bạc đang bị mua quá mức đáng kể, nhiều nhà phân tích đã nói rằng diễn biến giá kỹ thuật đang bị ảnh hưởng bởi các yếu tố cơ bản của thị trường.

Biến động parabol của giá bạc diễn ra khi nhu cầu tăng cao đã gây áp lực đáng kể lên nguồn cung hạn chế. Thâm hụt thị trường kéo dài 5 năm, do nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ, đã làm cạn kiệt đáng kể các kho dự trữ.

Bên cạnh đó là nhu cầu vàng vật chất của Ấn Độ - nền kinh tế lớn thứ năm thế giới và là quốc gia tiêu thụ bạc lớn thứ hai thế giới. Trong tháng 10, Ấn Độ đã nhập khẩu khoảng 60 triệu ounce bạc, so với khoảng 15 triệu ounce một năm trước đó.

Theo báo cáo mới nhất của Metals Focus, một yếu tố dẫn đến nhu cầu bạc ngày càng tăng tại Ấn Độ là vai trò mới của bạc như một kim loại tiền tệ trong nền kinh tế trong nước. Tháng trước, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã công bố một quy định mới cho phép người dân được thế chấp tài sản bạc để vay vốn thông qua các ngân hàng từ ngày 1/4/2026.

Mảnh ghép cuối cùng trong mức cao kỷ lục gần đây của bạc là nhu cầu đầu tư toàn cầu tăng vọt. Các nhà phân tích lưu ý rằng, sự bất ổn kinh tế ngày càng gia tăng đã làm dấy lên kỳ vọng về việc Fed nới lỏng chính sách mạnh mẽ, trong khi áp lực lạm phát vẫn ở mức khá cao. Tất cả những điều này đang tạo ra một môi trường hoàn hảo cho các tài sản như bạc.

Theo dữ liệu giao dịch hàng tháng của CME, hợp đồng tương lai bạc đạt khối lượng trung bình hàng ngày là 108.000 hợp đồng, tăng 22% so với tháng 11/2024. Đồng thời, hợp đồng tương lai bạc siêu nhỏ - bằng một phần năm quy mô của hợp đồng tiêu chuẩn 5.000 ounce - đạt khối lượng trung bình hàng ngày là 75.000 hợp đồng, tăng 238% so với một năm trước.

Mặc dù giá bạc dự kiến ​​sẽ vẫn biến động, các nhà phân tích cho rằng tình trạng thâm hụt thị trường hiện tại vẫn chưa có dấu hiệu kết thúc do sản lượng khai thác vẫn còn hạn chế, và điều đó vẫn đang hỗ trợ tích cực cho giá bạc.