Phố Wall cảnh báo “bong bóng AI” khi làn sóng đầu tư tiếp tục tăng nhiệt

Phố Wall cảnh báo “bong bóng AI” khi làn sóng đầu tư tiếp tục tăng nhiệt

Sau nhiều tháng tăng giá kỷ lục và dòng vốn doanh nghiệp đổ mạnh vào lĩnh vực AI, các chuyên gia bắt đầu cảnh báo rủi ro khi định giá tài sản ngày càng xa rời nền tảng cơ bản.

Tổng giám đốc JPMorgan Chase, Jamie Dimon, trong cuộc trao đổi với báo giới hôm thứ Ba, nhấn mạnh rằng mức giá tài sản hiện nay là “một yếu tố đáng lo ngại”.

“Khi giá tài sản bị đẩy lên cao, mức rơi tiềm năng cũng sẽ sâu hơn. Người tiêu dùng vẫn chi tiêu, doanh nghiệp vẫn có lợi nhuận, nhưng định giá và chênh lệch tín dụng đã bị kéo giãn.” Dimon nhận định, “rất nhiều tài sản đang tiến vào vùng bong bóng, dù điều đó không có nghĩa là đà tăng sẽ dừng ngay”, ông nói.

Cảnh báo của ông Dimon trùng khớp với dữ liệu mới từ Bank of America (BofA), cho thấy tâm lý hưng phấn của giới đầu tư đang lên mức "cực đoan". Theo Khảo sát Nhà quản lý Quỹ toàn cầu công bố hôm thứ Ba, “bong bóng cổ phiếu AI” lần đầu tiên được các nhà quản lý quỹ xếp là rủi ro lớn nhất đối với thị trường toàn cầu.

Khảo sát này, với gần 200 nhà quản lý quỹ giám sát khoảng 500 tỷ USD tài sản, cũng ghi nhận tỷ lệ tiền mặt giảm xuống chỉ còn 3,8%, gần mức “bán ra” 3,7% mà BofA xem là dấu hiệu cảnh báo rủi ro cao. Trong lịch sử, các giai đoạn tỷ lệ tiền mặt dưới 4% thường xuất hiện ở cuối chu kỳ tăng trưởng, khi khẩu vị rủi ro đạt đỉnh.

Dữ liệu vị thế đầu tư tổ chức cũng cho thấy tâm lý lạc quan cực mạnh. Theo State Street Risk Appetite Index, được DataTrek Research trích dẫn, nhóm nhà đầu tư tổ chức lớn đã tăng tỷ trọng tài sản rủi ro suốt 5 tháng liên tiếp, bước vào quý IV với tâm thế hưng phấn nhất trong năm.

Tuy nhiên, DataTrek cảnh báo rằng sự tự tin quá mức đang khiến mối tương quan giữa các nhóm ngành giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu chu kỳ tăng giá, một tín hiệu thường xuất hiện trước các đợt điều chỉnh ngắn hạn.

Trong khi đó, các doanh nghiệp cũng “đổ dầu vào lửa” bằng làn sóng đầu tư khổng lồ vào AI. Google vừa công bố khoản đầu tư 15 tỷ USD tại Ấn Độ để xây dựng trung tâm dữ liệu lớn nhất ngoài Mỹ; AMD tăng mạnh nhờ thỏa thuận chip mới với Oracle và Walmart hợp tác với OpenAI nhằm mở rộng ứng dụng AI trong bán lẻ.

OpenAI thời gian qua cũng đẩy mạnh các thỏa thuận với Broadcom, AMD và Nvidia để mở rộng chuỗi cung ứng chip, một vòng xoáy đầu tư mà nhiều chuyên gia nhận định có thể càng “thổi phồng” rủi ro bong bóng.

Chiến lược gia trưởng của JonesTrading, Michael O’Rourke, khẳng định: “Chúng ta đang ở trong một bong bóng AI thật sự”. Ông dẫn chứng các dự án đầu tư hàng chục tỷ USD của Big Tech và kế hoạch mở rộng hạ tầng AI trị giá khoảng 1.500 tỷ USD của OpenAI - con số vượt xa doanh thu chỉ 13 tỷ USD và chưa có lợi nhuận.

“Đó chính là dấu hiệu cho thấy thị trường đang lệch pha với thực tế”, ông nói.

Tuy nhiên, một số chuyên gia khác vẫn cho rằng đà tăng này chưa đạt đến mức “mất kiểm soát”. Lale Akoner, chuyên gia thị trường toàn cầu của eToro, nhận định: “Tôi không cho rằng đây là bong bóng. Thị trường đang "định giá sự hoàn hảo", nghĩa là nhà đầu tư trả giá cho câu chuyện tăng trưởng hơn là kết quả thực thi”.

Bà cho rằng tâm lý hiện tại “vẫn lạc quan, có phần sợ bỏ lỡ cơ hội (FOMO), nhưng chưa đến mức cuồng loạn”.

Dù vậy, triển vọng lợi nhuận của nhóm công nghệ lớn sẽ là yếu tố then chốt. Các nhà phân tích kỳ vọng Nvidia, Microsoft và Alphabet đạt tăng trưởng lợi nhuận và doanh thu hai con số đến năm 2026, cao hơn nhiều so với mặt bằng chung của S&P 500.

Theo Nicholas Colas của DataTrek, “những tên tuổi này đang đứng trước yêu cầu rất cao về cả doanh thu lẫn lợi nhuận và điều đó để lại rất ít dư địa cho những bất ngờ tích cực”.