USD bị “giằng xé” khi chưa rõ thời điểm Fed sẽ giảm lãi suất

Ảnh minh họa (Nguồn: Internet)

Biến động hẹp trong ngắn hạn

Diễn biến thực tế của thị trường tài chính từ đầu tuần đến nay cho thấy, tác động của việc Mỹ bắt giữ Tổng thống Venezuela Nicolas Maduro vào cuối tuần qua chỉ diễn ra trong thời gian ngắn.

“Trọng tâm chính là phản ứng ban đầu của thị trường đối với tin tức về Venezuela với khả năng leo thang và nhiều rủi ro tiềm tàng hơn... Nhưng chúng tôi không thấy bất kỳ tâm lý né tránh rủi ro nào trên thị trường và điều đó thật đáng khích lệ…”, Amo Sahota - Giám đốc tại Klarity FX ở San Francisco cho biết.

Điều đó cũng có nghĩa, mối quan tâm của thị trường tiền tệ hiện tại đang tập trung vào lộ trình lãi suất của Fed. "Về mặt cơ bản, chúng ta đang chờ đợi những gì sẽ xảy ra với chính sách tiền tệ của Mỹ, và hiện tại Venezuela không phải là yếu tố ảnh hưởng”, Adam Button - nhà phân tích tiền tệ chính tại ForexLive cho biết.

Thế nhưng điều khiến các nhà đầu tư băn khoăn chính là việc Fed được dự báo sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất thêm ít nhất là hai lần nữa trong năm nay, song thời điểm nào động thái này bắt đầu vẫn đang còn nhiều tranh cãi.

Mặc dù Biên bản cuộc họp tháng 12 của Fed cũng như những phát biểu gần đây của các nhà hoạch định chính sách đang cho thấy, nhiều khả năng cơ quan này sẽ duy trì ổn định lãi suất trong một thời gian sau khi đã cắt giảm lãi suất 3 lần và cuối năm ngoái.

Phần đông các nhà kinh tế và thị trường đều có chung kỳ vọng như vậy. Theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà đầu tư đang đặt cược khoảng 83% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp diễn ra ngày 27-28/1.

Tuy nhiên theo Mark Zandi - Nhà kinh tế trưởng tại Moody’s Analytics dự đoán, Fed sẽ thực hiện thêm ba đợt cắt giảm lãi suất trước tháng 6/2026 do thị trường lao động Mỹ suy yếu. “Đằng sau quyết định nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa sẽ là thị trường việc làm vẫn đang trì trệ, đặc biệt là trong những tháng đầu năm 2026”, Zandi cho biết.

Trong khi Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin cũng phát biểu hôm thứ Ba (6/1) rằng, những thay đổi về lãi suất của Fed sẽ cần phải được “điều chỉnh tinh tế” theo dữ liệu sắp tới do những rủi ro đối với cả mục tiêu thất nghiệp và lạm phát của Fed.

Cũng chính bởi vậy, các nhà đầu tư đang theo dõi sát báo cáo việc làm tháng 12 sẽ được công bố vào cuối tuần này và báo cáo lạm phát giá tiêu dùng 12 sẽ được công bố vào tuần tới để có thể nắm bắt thêm manh mối về lộ trình lãi suất của Fed.

“Trước kỳ nghỉ lễ, chúng ta đang ở trong tình trạng thiếu dữ liệu và đang dần dần bắt kịp, và tôi nghĩ chúng ta vẫn đang ở trong tình trạng đó. Có rất nhiều sự không chắc chắn về những gì thực sự đang xảy ra trên thị trường việc làm của Mỹ. Mọi người muốn thấy nhiều bằng chứng hơn và họ sẽ được xem xét điều đó trong tuần này, bắt đầu từ ngày mai. Chúng ta sẽ có báo cáo ADP và báo cáo về số lượng việc làm còn trống. Và sau đó vào thứ Sáu, chúng ta cũng sẽ có báo cáo việc làm lớn”, Sahota của Klarity FX nói.

Chính sự bất định này khiến cho đồng USD liên tục đảo chiều, song chỉ trong một biên độ khá hẹp trong hai ngày qua. Theo đó hiện chỉ số USD Index – thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với 6 đồng tiền chủ chốt khác – quay đầu giảm nhẹ về sát ngưỡng 98,50 sau khi phục hồi khá mạnh vào cuối phiên hôm qua. Kịch bản này khá giống với ngày giao dịch trước đó.

Cụ thể hiện đồng bạc xanh đang được giao dịch ở mức 1,1698 USD/EUR (giảm 0,09%); 1,3511 USD/GBP (giảm 0,11%). Đồng bạc xanh cũng giảm nhẹ so với yên Nhật xuống còn 156,60 JPY/USD.

Dự báo sẽ tiếp tục suy yếu

Mặc dù được dự báo sẽ tiếp tục biến động trong biên độ hẹp trước khi báo cáo việc làm và lạm phát tháng 12 tại Mỹ được công bố, song giới chuyên môn tỏ ra khá bi quan với triển vọng của đồng bạc xanh trong năm nay khi mà Fed được dự báo sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Thậm chí Thống đốc Fed Stephen Miran cho biết hôm thứ Ba (6/1) rằng, Fed cần phải cắt giảm lãi suất mạnh mẽ trong năm nay để giữ cho nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng.

Bên cạnh đó, còn khá nhiều nguyên nhân nữa khiến các nhà kinh tế dự báo đồng bạc xanh sẽ tiếp tục suy yếu, bao gồm: Hiện đồng bạc xanh vẫn đang được định giá quá cao; sự tăng trưởng mạnh mẽ bên ngoài Mỹ trong năm nay sẽ khiến lợi thế của Mỹ và qua đó là đồng USD bị thu hẹp; nỗi lo về thâm hụt ngân sách tại Mỹ cũng như tính độc lập của Fed…

Chantelle Schieven - Trưởng bộ phận nghiên cứu tại Capitalight Research cho biết, rất khó để thấy đồng USD sẽ trụ vững như thế nào trong môi trường cắt giảm lãi suất. Bà cho rằng, do thâm hụt ngân sách khổng lồ của chính phủ, nền kinh tế không thể duy trì lãi suất cao hơn. “Trong môi trường này, ngay cả khi tăng trưởng kinh tế vẫn mạnh mẽ, Fed vẫn phải nới lỏng lãi suất”, bà nói.

Tương tự, các nhà phân tích của BCA Research cho rằng: “Đồng USD đang ở mức giá cao, và cuối cùng Mỹ sẽ phải đối mặt với thực tế tài chính khó khăn, điều này sẽ làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế tương đối của Mỹ”.

Kết quả cuộc khảo sát mới đây của Reuters cũng cho thấy, phần đông các chuyên gia ngoại hối dự báo, đồng USD sẽ tiếp tục suy yếu trong năm nay sau khi đã để mất khoảng 9,4% giá trị trong năm 2025, mức giảm hàng năm mạnh nhất trong 8 năm.

“Mặc dù thị trường kỳ vọng Fed sẽ có những hành động hạn chế vào năm tới, nhưng chúng tôi tin rằng xu hướng đang hướng tới tăng trưởng thấp hơn và việc làm yếu hơn”, Eric Merlis - đồng giám đốc thị trường toàn cầu của Citizens tại Boston cho biết với hàm ý Fed sẽ giảm thêm lãi suất. Ông cũng nói thêm rằng, họ đang bán khống đồng USD so với các đồng tiền G10 khác.