USD lao dốc khi Fed ôn hoà hơn dự kiến

USD giảm khi Fed ôn hoà hơn dự kiến

Sau khi kết thúc cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày 9-10/12, Fed đã hạ lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 3,50% - 3,75% như dự kiến. Do động thái này đã được dự báo từ sớm nên không có nhiều tác động tới thị trường. Thế nhưng những phát biểu của Chủ tịch Jerome Powell tại cuộc họp báo sau cuộc họp chính sách đã làm một số người ngạc nhiên khi họ kỳ vọng ông sẽ có giọng điệu “diều hâu” hơn.

Cụ thể Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết chính sách lãi suất của Fed đang ở vị thế tốt để ứng phó với những diễn biến sắp tới của nền kinh tế, nhưng ông từ chối đưa ra dự báo liệu có đợt cắt giảm lãi suất nào nữa trong tương lai gần hay không.

“Tôi muốn lưu ý rằng, sau khi đã giảm lãi suất chính sách 75 điểm cơ bản kể từ tháng 9 và 175 điểm cơ bản kể từ tháng 9 năm ngoái, lãi suất quỹ liên bang hiện nằm trong phạm vi ước tính giá trị trung lập của nó và chúng ta đang ở vị thế tốt để chờ xem nền kinh tế sẽ phát triển như thế nào”, Powell nói và nhấn thêm: “chính sách tiền tệ không theo một lộ trình định sẵn, và chúng ta sẽ đưa ra quyết định dựa trên từng cuộc họp”.

Bình luận về phát biểu này, Nick Rees – Trưởng bộ phận nghiên cứu kinh tế vĩ mô tại Monex Europe cho biết: “Đối với chúng tôi, điểm đáng chú ý nhất là sự nghiêng về phía ôn hòa hơn trong các bình luận đi kèm, và tại cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Powell”.

Tương tự, Tony Sycamore - một nhà phân tích thị trường tại IG cũng cho rằng: “Tôi nghĩ hầu hết mọi người đều mong đợi sự lặp lại của tâm lý diều hâu mà chúng ta đã thấy trong cuộc họp FOMC tháng 10. Nhưng điều này chắc chắn có một giọng điệu khác, bình luận khác, việc mua tín phiếu kho bạc hỗ trợ, cuộc bỏ phiếu chắc chắn không diều hâu như mọi người mong đợi”.

Cũng chính bởi vậy, mặc dù dự báo trung bình của các nhà hoạch định chính sách là Fed sẽ chỉ cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa trong năm 2026, song nhiều chuyên gia và thị trường vẫn kỳ vọng số lần cắt giảm lãi suất trong năm tới là hai.

Kết quả là các nhà đầu tư tiếp tục bán đôla, đẩy chỉ số USD Index – thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với 6 đồng tiền chủ chốt khác – có thời điểm đã rơi xuống 98,55, mức thấp nhất kể từ ngày 21/10. Mặc dù phục hồi lại đôi chút, song hiện đồng bạc xanh vẫn đang giao dịch không xa mức đáy này.

Sự suy yếu của đồng USD đã hỗ trợ đồng tiền chung có thời điểm đã vượt qua mức quan trọng 1,17 USD và gần đạt mức cao nhất trong hai tháng là 1,1707 USD. Tuy nhiên sự phục hồi nhẹ trở lại của đồng bạc xanh đã đẩy đồng tiền cung xuống mức 1,1688 USD/EUR.

Tương tự đồng bảng Anh cũng có thời điểm đã tang lên cao nhất trong 1,5 tháng ở mức 1,3391 USD, nhưng hiện đã giảm về quanh 1,3364 USD/GBP.

Trong khi đồng yên Nhật, gần đây chịu áp lực lớn từ chênh lệch lãi suất vẫn còn lớn giữa Nhật Bản và phần còn lại của thế giới, tăng 0,23% lên 155,89 JPY/USD.

Áp lực vẫn còn đè nặng

Theo các nhà phân tích, những phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell đã củng cố kỳ vọng của thị trường về hai lần cắt giảm lãi suất nữa vào năm tới.

Chưa hết Fed cũng thông báo sẽ bắt đầu mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn để giúp quản lý thanh khoản thị trường bắt đầu từ ngày 12/12, với vòng mua ban đầu trị giá khoảng 40 tỷ đô la tín phiếu kho bạc. “Việc bắt đầu sớm hơn và quy mô của việc mua tín phiếu kho bạc đã làm các nhà đầu tư ngạc nhiên”, các nhà phân tích tại Societe Generale cho biết trong một ghi chú.

Điều đó đã gây áp lực giảm đối với lợi suất trái phiếu Mỹ, với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm giảm khoảng 3 điểm cơ bản xuống còn 3,5340%. Lợi suất trái phiếu chuẩn kỳ hạn 10 năm cũng giảm tương tự 3 điểm cơ bản xuống còn 4,1332%. Điều đó cũng đang tạo thêm áp lực đối với đồng USD.

Tuy nhiên theo các nhà phân tích, áp lực lớn nhất chính là việc Fed sẽ tiếp tục nới lỏng thêm chính sách trong năm tới, ngay cả khi các nhà hoạch định chính sách dự báo sẽ chỉ có them một lần cắt giảm.

“Mặc dù đồ thị điểm cho thấy có thể sẽ có thêm một đợt cắt giảm nữa vào năm 2026, nhưng điều đó không có nghĩa là nó trở nên mờ nhạt”, Brian Jacobsen – Chuyên gia kinh tế trưởng của Annex Wealth Managemant ở Menomonee Falls, Wisconsin cho biết.

Uto Shinohara – Chiến lược gia đầu tư cấp cao của Mesirow Currency Mângement ở Chicago cũng cho rằng: “Mức trung bình của đồ thị điểm cho năm tới giữ ở mức 3,375%, nhưng sự phân bố lại rộng bất thường, với 7 (nhà hoạch định chính sách) dự báo cao hơn và 8 dự báo thấp hơn, trong đó có một dự báo thấp nhất là 2,125%. Giá thị trường phần lớn đã bỏ qua các dự báo của Fed, duy trì kỳ vọng về hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026, làm nổi bật sự khác biệt giữa giá thị trường và biểu đồ chấm điểm”.

Còn một yếu tố quan trọng nữa cũng được các nhà phân tích lưu ý đó là nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm tới. Trong khi ứng cử viên hàng đầu để thay thế Powell là Cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett được xem là một người trung thành và có chung quan điểm với ông Trump về lãi suất.

Cũng chính bởi vậy, nhiều ý kiến lo ngại, việc Kevin Hassett trở thành Chủ tịch Fed có thể làm suy yếu sự độc lập của Fed và khiến cơ quan này trở nên “bồ câu” hơn. Điều đó cũng là một yếu tố bất lợi cho đồng USD.