USD tăng lên cao nhất 3 tuần, song kỳ vọng Fed giảm lãi suất vẫn ám ảnh

Bật tăng mạnh, song đà tăng vẫn bị hạn chế

Theo đó hiện chỉ số USD Index – thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với 6 đồng tiền chủ chốt – tăng 0,36% lên 98,78, mức cao nhất kể từ ngày 11/12/2025.

Cụ thể đồng bạc xanh tăng 0,39% so với đồng tiền chung lên 1,1674 USD/EUR lần đầu tiên kể từ ngày 11/12; tăng 0,34% so với đồng bảng Anh lên 1,3415 USD/GBP, mức cao nhất trong hơn 2 tuần. Đồng bạc xanh cũng tăng 0,27% so với đồng yên Nhật lên 157,24 JPY/USD lần đầu tiên kể từ ngày 22/12.

Tuy nhiên theo các nhà phân tích, đà tăng của đồng USD vẫn bị hạn chế do kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm nay. Theo đó, mặc dù Fed được kỳ vọng sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách diễn ra ngày 27-28/1 tới, song cơ quan này vẫn được dự báo sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất là hai lần nữa trong năm nay.

Bởi vậy hiện thị trường đang theo dõi sát các dữ liệu kinh tế Mỹ sẽ được công bố trong tuần này để có thể nắm bắt rõ hơn về thời điểm Fed giảm lãi suất. Theo đó, việc công bố dữ liệu trong tuần này bắt đầu với số liệu sản xuất ISM vào thứ Hai và kết thúc với báo cáo việc làm phi nông nghiệp hàng tháng vào thứ Sáu.

“Tôi dám nói rằng thị trường ngoại hối không phản ánh nhiều rủi ro bắt nguồn từ Venezuela, mà phản ánh nhiều hơn những gì dữ liệu của Mỹ sẽ cho chúng ta biết về lộ trình chính sách của Fed", Kyle Rodda - nhà phân tích thị trường tài chính cấp cao tại Capital.com cho biết.

Một loạt dữ liệu khả quan gần đây của Mỹ đã khiến thị trường cân nhắc tốc độ cắt giảm lãi suất chậm hơn trong năm nay, ông nói thêm.

Bên cạnh các dữ liệu kinh tế, hiện các nhà đầu tư cũng đang chờ đợi xem Tổng thống Mỹ Donald Trump sẽ lựa chọn ai cho vị trí Chủ tịch Fed tiếp theo, khi nhiệm kỳ của ông Jerome Powell kết thúc vào tháng 5. Ông Trump cho biết ông sẽ công bố người được chọn trong tháng này, đồng thời nói rằng người kế nhiệm Powell sẽ là “một người tin tưởng vào việc giảm lãi suất, giảm mạnh”.

Triển vọng kém khả quan

Nhìn về xa hơn, hầu hết các chuyên gia ngoại hối đều tỏ ra khá bi quan về triển vọng của đồng USD trong năm 2026 do nhiều nguyên nhân.

Thứ nhất do hiện đồng USD vẫn đang được định giá quá cao. Theo dữ liệu của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, tỷ giá hối đoái thực hiệu quả của đồng USD đạt mức 108,7 trong tháng 10, chỉ giảm nhẹ so với mức cao kỷ lục 115,1 vào tháng 1, cho thấy đồng bạc xanh vẫn đang bị định giá quá cao.

Thứ hai đà tăng trưởng bên ngoài Mỹ được dự báo sẽ mạnh mẽ hơn trong năm 2026, điều đó sẽ làm thu hẹp lợi thế của Mỹ cũng như sự hấp dẫn của đồng USD.

Thứ ba là sự phân kỳ chính sách giữa Fed và nhiều NHTW lớn trên thế giới. Theo đó trong khi Fed được dự báo sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất ít nhất là hai lần nữa trong năm nay, thì nhiều NHTW lớn khác đã phát đi tín hiệu dừng nới lỏng, thậm chí một số còn có thể tăng lãi suất.

Chantelle Schieven - Trưởng bộ phận nghiên cứu tại Capitalight Research cho biết, rất khó để thấy đồng USD sẽ trụ vững như thế nào trong môi trường cắt giảm lãi suất. Bà cho rằng, do thâm hụt ngân sách khổng lồ của chính phủ, nền kinh tế không thể duy trì lãi suất cao hơn.

“Trong môi trường này, ngay cả khi tăng trưởng kinh tế vẫn mạnh mẽ, Fed vẫn phải nới lỏng lãi suất”, bà nói và lưu ý rằng, có nguy cơ một nền kinh tế kiên cường sẽ giữ áp lực lạm phát ở mức cao, làm giảm đáng kể lợi suất thực, điều này đến lượt nó sẽ gây áp lực lên đồng USD.

Ngoài ra nỗi lo về sự độc lập của Fed cũng đang làm xói mòn niềm tin vào đồng USD. Darin Newsom - Nhà phân tích thị trường cấp cao tại Barchart.com, cho biết việc mất uy tín tại Fed sẽ tạo ra sự hỗn loạn trong nền kinh tế toàn cầu. “Không ai còn muốn đồng USD nữa vì họ không thể tin tưởng vào Fed”, ông nói.

Các nhà phân tích thị trường tại TD Securities cho biết, họ đang giữ lập trường thận trọng đối với đồng USD đến năm 2026, khi vai trò là trụ cột trú ẩn an toàn trong nền kinh tế toàn cầu tiếp tục bị lung lay.

“Chúng tôi dự đoán năm 2026 sẽ là một năm nữa với triển vọng trú ẩn an toàn đầy căng thẳng đối với đồng USD”, các nhà phân tích của TD Securities cho biết. “Ngay cả khi chúng ta giả định rằng các nhà đầu tư sẽ chọn duy trì tỷ trọng lớn vào tài sản của Mỹ do thiếu các lựa chọn thay thế hấp dẫn, vẫn có động lực mạnh mẽ để tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro tiền tệ”.