Điểm lại thông tin kinh tế tuần từ 15-19/9

Điểm lại thông tin kinh tế

Tổng quan

Tuần qua, Fed có cuộc họp chính sách tiền tệ kéo dài 2 ngày 16-17/9. Trong cuộc họp này, Fed cho biết nền kinh tế Mỹ tăng trưởng ở mức độ vừa phải, lạm phát vẫn tương đối cao và thị trường lao động đang có dấu hiệu nới lỏng.

Cụ thể, Fed dự báo GDP Mỹ tăng trưởng khoảng 1,6% trong năm 2025 (+0,2 điểm phần trăm so với dự báo tháng 6); tỷ lệ thất nghiệp kết thúc năm tại 4,5% (không đổi); chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) và PCE lõi cuối năm lần lượt ở mức 3,0% và 3,1% (không đổi) và lãi suất chính sách cuối năm nay vào khoảng 3,6% (-0,3 điểm phần trăm, đồng nghĩa với việc có thêm 2 lần cắt giảm tương đương 50 điểm cơ bản).

Sang năm 2026, Fed dự báo GDP tăng khoảng 1,8% (+0,2 điểm phần trăm so dự báo trước); tỷ lệ thất nghiệp là 4,4% (-0,1 điểm phần trăm), PCE và PCE lõi cùng ở mức 2,6% (cùng +0,2 điểm phần trăm); lãi suất chính sách cuối năm về 3,4% (-0,2 điểm phần trăm so với dự báo tháng 6). Cũng trong cuộc họp, Fed quyết định cắt giảm lãi suất chính sách 0,25 điểm cơ bản, đưa lãi suất chính sách xuống còn 4,00-4,25%.

Quyết định của Fed được đưa ra sau khi một số căng thẳng quốc tế có sự hạ nhiệt. Đặc biệt, từ đầu tháng 7, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã bắt đầu gửi thư thông báo tới các quốc gia quyết định chính thức về các mức thuế quan sẽ áp dụng. Chính quyền Trump cũng đạt được nhiều thỏa thuận thương mại khung đối với các đối tác lớn (Anh, Nhật Bản, EU, Trung Quốc, Việt Nam, Hàn Quốc, Indonesia, Philippines, Thái Lan…). Việc này giúp tái định hình sơ bộ trật tự thương mại quốc tế theo hướng duy trì vị thế thống trị của Mỹ. Và thực tế cho thấy, tác động tiêu cực từ chính sách thuế quan mới này tới nền kinh tế Mỹ không rõ ràng và đáng kể.

Tuy nhiên, việc Fed dự định chỉ cắt giảm lãi suất chính sách 1 lần duy nhất trong suốt năm 2026 cho thấy cơ quan này vẫn còn những sự thận trọng nhất định, trong bối cảnh cuộc chiến Nga - Ukraine chưa đi tới hồi kết, thỏa thuận thương mại chi tiết với Trung Quốc vẫn còn nhiều vướng mắc, hay mối quan hệ thương mại giữa Mỹ và Ấn Độ vẫn chưa ngã ngũ.

Chủ tịch Fed Jerome Powell sau cuộc họp cũng phát biểu: “Bây giờ, không hướng đi nào là không có rủi ro. Việc nên làm gì là không hề rõ ràng”.

Động thái của Fed dù không quá mạnh mẽ, nhưng diễn ra đúng với dự tính của thị trường, đã mang ý nghĩa lớn đối với nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới. Trước khi Fed hành động, nhiều ngân hàng trung ương đã có những bước nới lỏng tiền tệ, bao gồm ECB, BOE, RBA, BOK… nhằm xoa dịu tác động từ thuế quan, đặc biệt là các ngân hàng trung ương khu vực châu Á khi lạm phát tại khu vực này hầu hết đều đang ở mức nền tương đối thấp (đặc biệt là Trung Quốc đang đối mặt giảm phát). Như vậy, có thể dự đoán xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục được duy trì và lan rộng hơn trong tương lai, theo cùng chu kỳ cắt giảm lãi suất chính sách của Fed.

Đối với Việt Nam, hành động của Fed là một yếu tố quốc tế tích cực và quan trọng. Tính từ đầu năm tới nay, tỷ giá USD/VND liên ngân hàng thường đi ngược với xu hướng hồi giá của nhiều đồng tiền khác trên thế giới, như EUR, GBP, AUD, CNY, KRW và JPY. Nguyên nhân chính do chu kỳ cắt giảm lãi suất chính sách của Fed bị gián đoạn đáng kể, trong khi Việt Nam đẩy mạnh nới lỏng cả tiền tệ và tài khóa nhằm hỗ trợ kinh tế. Lần hạ lãi suất này cùng dự tính về đường đi của lãi suất chính sách của Fed, có thể góp phần giúp tỷ giá bớt chịu áp lực, hoặc tích cực hơn là kích hoạt xu hướng giảm trở lại, nếu cải thiện được tình trạng mất cân đối cung - cầu ngoại tệ.

Theo đó, NHNN sẽ có thêm dư địa chính sách để chuyển trọng tâm sang ưu tiên cho mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao trong năm 2025 - 2026. Bên cạnh đó, khi dòng vốn ngoại tệ quay lại mạnh mẽ, NHNN sẽ có cơ hội gia tăng dự trữ ngoại hối, giúp tăng cường năng lực can thiệp khi cần thiết và củng cố niềm tin của thị trường.

Tóm lược thị trường trong nước tuần từ 15-19/9

Thị trường ngoại tệ trong tuần từ 15-19/9, tỷ giá trung tâm tiếp tục được NHNN điều chỉnh theo xu hướng giảm. Chốt ngày 19/9, tỷ giá trung tâm được niêm yết ở mức 25.186 VND/USD, giảm mạnh 30 đồng so với phiên cuối tuần trước đó.

NHNN niêm yết tỷ giá mua USD ở mức 23.977 VND/USD, cao hơn 50 đồng so với tỷ giá sàn; trong khi giá bán USD được niêm yết mức ở mức 26.395 VND/USD, thấp hơn 50 đồng so với tỷ giá trần.

Tỷ giá liên ngân hàng trong tuần từ 15-19/9 tăng - giảm đan xen. Kết thúc phiên 19/9, tỷ giá liên ngân hàng đóng cửa tại 26.383 VND/USD, giảm nhẹ 3 đồng so với phiên cuối tuần trước đó.

Tỷ giá trên thị trường tự do tuần qua giảm mạnh trở lại. Chốt phiên 19/9, tỷ giá tự do giảm 410 đồng ở cả hai chiều mua vào và bán ra so với phiên cuối tuần trước đó, giao dịch tại 26.440 VND/USD và 26.540 VND/USD.

Thị trường tiền tệ liên ngân hàng tuần từ 15-19/9, lãi suất VND liên ngân hàng các kỳ hạn từ 1 tháng trở xuống tăng - giảm đan xen. Kết thúc ngày 19/9, lãi suất VND liên ngân hàng giao dịch ở mức: qua đêm 3,92% (-0,24 điểm phần trăm); 1 tuần 4,28% (-0,16 điểm phần trăm); 2 tuần 4,92% (+0,24 điểm phần trăm); 1 tháng 5,24% (không thay đổi).

Lãi suất USD liên ngân hàng giảm mạnh ở tất cả các kỳ hạn trong tuần qua. Chốt phiên 19/9, lãi suất USD liên ngân hàng giao dịch tại: qua đêm 4,10% (-0,20 điểm phần trăm); 1 tuần 4,13% (-0,23 điểm phần trăm); 2 tuần 4,20% (-0,20 điểm phần trăm) và 1 tháng 4,25% (-0,18 điểm phần trăm).

Trên thị trường mở tuần qua, ở kênh cầm cố, NHNN chào thầu 61.000 tỷ đồng với các kỳ hạn 7 ngày, 14 ngày, 28 ngày và 91 ngày, lãi suất đều giữ ở mức 4,0%. Có 52.099,48 tỷ đồng trúng thầu ở cả 4 kỳ hạn. Có 61.294,82 tỷ đồng đáo hạn trong tuần qua trên kênh cầm cố.

NHNN không chào thầu tín phiếu NHNN trong tuần qua.

Như vậy, NHNN hút ròng 9.195,34 tỷ đồng từ thị trường tuần qua qua kênh thị trường mở. Có 139.540,27 tỷ đồng lưu hành trên kênh cầm cố.

Thị trường trái phiếu phiên 17/9, Kho bạc Nhà nước đấu thầu thành công 7.225 tỷ đồng/13.500 tỷ đồng trái phiếu chính phủ gọi thầu (tương đương tỷ lệ trúng thầu đạt 53,5%). Trong đó, kỳ hạn 5 năm trúng thầu toàn bộ 1.000 tỷ đồng gọi thầu, 10 năm trúng thầu 6.200 tỷ đồng/9.000 tỷ đồng gọi thầu và kỳ hạn 30 năm trúng thầu 25 tỷ đồng/500 tỷ đồng gọi thầu. Kỳ hạn 15 năm gọi thầu 3.000 tỷ đồng, tuy nhiên, không có khối lượng trúng thầu. Lãi suất trúng thầu ở kỳ hạn 5 năm là 3,0% (+0,20 điểm phần trăm so với phiên đấu thầu trước), 10 năm là 3,51% (+0,10 điểm phần trăm), 30 năm là 3,60% (+0,13 điểm phần trăm).

Ngày 24/9, Kho bạc Nhà nước dự kiến chào thầu 13.500 tỷ đồng trái phiếu chính phủ, trong đó kỳ hạn 5 năm chào thầu 1.000 tỷ đồng, kỳ hạn 10 năm chào thầu 9.000 tỷ đồng, kỳ hạn 15 năm chào thầu 3.000 tỷ đồng và kỳ hạn 30 năm chào thầu 500 tỷ đồng.

Giá trị giao dịch Outright và Repos trên thị trường thứ cấp tuần qua đạt trung bình 18.667 tỷ đồng/phiên, tăng so với mức 15.024 tỷ đồng/phiên của tuần trước đó. Lợi suất trái phiếu chính phủ trong tuần qua tăng nhẹ ở hầu hết các kỳ hạn ngoại trừ giảm ở kỳ hạn 7 năm. Chốt phiên 19/9, lợi suất trái phiếu chính phủ giao dịch quanh 1 năm 2,67% (+0,01 điểm phần trăm); 2 năm 2,71% (+0,01 điểm phần trăm); 3 năm 2,77% (+0,01 điểm phần trăm); 5 năm 3,02% (+0,01 điểm phần trăm); 7 năm 3,36% (-0,01 điểm phần trăm); 10 năm 3,57% (+0,01 điểm phần trăm); 15 năm 3,65% (+0,01 điểm phần trăm); 30 năm 3,79% (+0,01 điểm phần trăm).

Thị trường chứng khoán tuần từ 15-19/9, các chỉ số chỉ tăng phiên đầu tuần rồi giảm trở lại. Kết thúc phiên 19/9, VN-Index đứng ở mức 1.658,62 điểm, giảm nhẹ 8,64 điểm (-0,52%) so với phiên cuối tuần trước đó; HNX-Index mất 0,27 điểm (-0,10%) còn 276,24 điểm; UPCoM-Index tăng 0,92 điểm (+0,84%) lên 111,01 điểm.

Thanh khoản thị trường trung bình đạt khoảng trên 32.700 tỷ đồng/phiên, giảm so với mức 36.000 tỷ đồng/phiên của tuần trước đó. Khối ngoại bán ròng mạnh hơn 5.400 tỷ đồng trên cả 3 sàn.

Tin quốc tế

Kinh tế Mỹ ghi nhận một số chỉ báo quan trọng. Đầu tiên, Văn phòng Thống kê Mỹ cho biết doanh số bán lẻ toàn phần và doanh số bán lẻ lõi tại nước này lần lượt tăng 0,6% và 0,7% so với tháng trước trong tháng 8, nối tiếp đà tăng 0,6% và 0,4% của tháng 7 (điều chỉnh lên từ 0,5% và 0,3%), đồng thời cùng cao hơn mức 0,2% và 0,4% theo kỳ vọng. So với cùng kỳ năm 2024, doanh số bán lẻ toàn phần tháng 8 tăng khoảng 2,9% so với cùng kỳ, vươn lên từ mức tăng 2,7% của tháng trước đó.

Tiếp theo, sản lượng công nghiệp tại Mỹ tăng nhẹ 0,1% so với tháng trước trong tháng 8 sau khi giảm 0,4% ở tháng 7, trái với dự báo tiếp tục giảm 0,1%. So với cùng kỳ 2024, sản lượng công nghiệp tăng khoảng 0,9% so với cùng kỳ.

Về thị trường xây dựng, số cấp phép xây nhà tại Mỹ đạt 1,31 triệu đơn trong tháng 8, thấp hơn so với 1,35 triệu đơn của tháng 7, đồng thời thấp hơn mức 1,37 triệu đơn theo dự báo. Số nhà khởi công trong tháng vừa qua cũng đạt 1,31 triệu căn, giảm so với 1,43 triệu của tháng 7, thấp hơn 1,37 triệu căn theo kỳ vọng.

Cuối cùng, tại thị trường lao động, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tuần kết thúc ngày 13/9 ở mức 231 nghìn đơn, giảm khá mạnh từ mức 264 nghìn đơn của tuần trước đó và đồng thời thấp hơn mức 241 nghìn đơn theo dự báo. Số đơn bình quân 4 tuần gần nhất ở mức 240 nghìn đơn, giảm nhẹ 0,75 nghìn so với 4 tuần liền trước.

Trong tuần này, thị trường chờ đợi báo cáo GDP Mỹ chính thức, được công bố vào tối ngày 25/9 theo giờ Việt Nam.

Nước Anh cũng đón các thông tin kinh tế đáng chú ý trong tuần vừa qua. Đầu tiên, về lạm phát, Văn phòng Thống kê Quốc gia Anh (ONS) công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn phần tại nước này tăng 3,8% so với cùng kỳ trong tháng 8, không thay đổi so với mức tăng ở tháng 7 và khớp với dự báo. CPI lõi trong tháng vừa qua tăng 3,6% so với cùng kỳ, thấp hơn mức tăng 3,8% của tháng 7 và đồng thời thấp hơn mức tăng 3,7% theo dự báo. Đây là mức tăng CPI cao nhất trong nhóm các nước phát triển (Mỹ 2,9%; Eurozone 2,3%; Úc 2,1% và Nhật Bản 3,1%).

Tiếp theo, về thị trường lao động, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tại nước Anh tăng 17,4 nghìn đơn trong tháng 8, sau khi giảm 33,3 nghìn ở tháng 7, thấp hơn mức tăng 20,3 nghìn theo dự báo. Tỷ lệ thất nghiệp tại nước này tiếp tục đi ngang trong tháng vừa qua tại 4,7%, cũng khớp với dự báo. Đây là tháng thứ 3 liên tiếp tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,7%, và cũng là mức cao nhất kể từ tháng 8/2021 cho tới nay.

Thu nhập bình quân của người lao động Anh tăng khoảng 4,7% 3 tháng so với cùng kỳ trong 3 tháng 6-7-8, nhích lên từ 3,6% của 3 tháng 5-6-7, khớp với dự báo. Cuối cùng, doanh số bán lẻ tại nước Anh tăng 0,5% so với tháng trước trong tháng 8, nối tiếp đà tăng 0,5% của tháng trước đó và tích cực hơn một chút so với mức tăng 0,4% theo dự báo. So với cùng kỳ 2024, doanh số bán lẻ tháng 8 tăng khoảng 0,7% so với cùng kỳ.