Động lực nào để thị trường chứng khoán tăng trưởng?

Ông Trần Quốc Toàn, Giám đốc Chi nhánh 2 Hội sở, Công ty CP Chứng khoán Mirae Asset (MAS)

Phân tích về tác động của lãi suất Mỹ, thuế quan và các yếu tố nội tại đến thị trường chứng khoán Việt Nam, ông Trần Quốc Toàn, Giám đốc Chi nhánh 2 Hội sở, Công ty CP Chứng khoán Mirae Asset (MAS) cho rằng, với bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25%-4,5%, dòng vốn toàn cầu đang chịu áp lực, nhưng triển vọng nâng hạng thị trường và tăng trưởng kinh tế nội địa được đánh giá là động lực quan trọng thúc đẩy thị trường Việt Nam trong ngắn và dài hạn. Các cơ hội đầu tư tập trung vào các ngành ngân hàng, bất động sản và tiêu dùng bán lẻ, hứa hẹn mang lại lợi nhuận hấp dẫn cho nhà đầu tư.

Ông Trần Quốc Toàn cho biết, quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed là phù hợp khi lạm phát Mỹ vẫn dai dẳng, với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tổng thể và cốt lõi tháng 4 tăng lần lượt 2,3% và 2,8% so với cùng kỳ. Ông nhận định, cú sốc thuế quan đang khiến Fed thận trọng, bởi lo ngại giá hàng hóa nhập khẩu tăng khi các nhà bán lẻ điều chỉnh giá để duy trì biên lợi nhuận. Tuy nhiên, ông đánh giá tích cực về việc xác suất suy thoái kinh tế Mỹ đã giảm nhờ thỏa thuận giảm thuế Mỹ-Trung, giúp nền kinh tế Mỹ duy trì sự vững chắc. Ông dự báo Fed sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào giữa cuối năm 2025, kết hợp với đồng USD suy yếu, khi chỉ số đô la Mỹ (DXY) giảm hơn 7% từ đầu năm, tạo cơ hội cho dòng vốn toàn cầu đảo chiều.

Theo ông Toàn, dòng vốn đầu tư toàn cầu đang dịch chuyển, với xu hướng vào ròng mạnh tại các thị trường châu Á, đặc biệt là Trung Quốc trong tháng 4. Ông cho rằng, dù còn quá sớm để khẳng định xu hướng này sẽ bền vững, việc lãi suất Mỹ giảm sẽ giúp các đồng tiền của thị trường mới nổi mạnh lên so với USD, thúc đẩy dòng vốn quay lại các thị trường này. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng căng thẳng thuế quan và rủi ro địa chính trị vẫn là thách thức lớn, đòi hỏi nhà đầu tư theo dõi sát sao để điều chỉnh chiến lược. Ông khuyến nghị nhà đầu tư duy trì danh mục linh hoạt, tận dụng cơ hội từ sự dịch chuyển dòng vốn và quản trị rủi ro từ các yếu tố bất ổn bên ngoài, đảm bảo danh mục đầu tư cân bằng giữa lợi nhuận và an toàn.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chịu ảnh hưởng từ dòng vốn ngoại, với khối ngoại duy trì đà bán ròng gần 37.400 tỷ đồng trên sàn HOSE từ đầu năm đến ngày 13/5/2025. Tuy nhiên, ông Toàn đánh giá tích cực về điểm sáng trong tháng 5, khi Việt Nam ghi nhận dòng vốn ngoại vào ròng gần 2.000 tỷ đồng, tập trung vào các ngành bán lẻ, bất động sản và tài nguyên cơ bản, phù hợp với xu hướng tại các thị trường mới nổi châu Á.

“Xu hướng mua ròng sẽ tiếp diễn khi căng thẳng thuế quan hạ nhiệt và Việt Nam đạt được thỏa thuận thương mại hợp lý hơn với Mỹ, tạo điều kiện thuận lợi cho dòng vốn ngoại quay trở lại”, ông Toàn kỳ vọng.

Về triển vọng tăng trưởng và chiến lược đầu tư tại Việt Nam, ông Toàn cho biết, thị trường chứng khoán Việt Nam đã ghi nhận mức phục hồi ấn tượng gần 20% kể từ thông báo thuế đối ứng từ Mỹ, nhờ sự dẫn dắt của các cổ phiếu vốn hóa lớn. Ông Toàn cho rằng trong ngắn hạn, chỉ số thị trường có khả năng tiếp tục tăng khi nỗi lo thuế quan tạm lắng, thị trường quốc tế phục hồi và khối ngoại mua ròng quy mô lớn. Ông nhấn mạnh rằng, nền kinh tế Việt Nam duy trì tăng trưởng vượt trội so với khu vực, cùng với định giá hấp dẫn và triển vọng nâng hạng thị trường, sẽ là động lực mạnh mẽ thu hút dòng vốn ngoại trong thời gian tới. Ông đặc biệt quan tâm đến kết quả đàm phán thương mại Việt Nam-Mỹ, nhất là khả năng giảm mức thuế đối ứng, vốn có thể tác động lớn đến tâm lý thị trường.

Ông Toàn cũng đánh giá cao các chính sách điều hành kinh tế vĩ mô của Việt Nam, bao gồm duy trì lãi suất thấp, thúc đẩy chi tiêu chính phủ, phát triển kinh tế tư nhân và mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16%. Ông cho rằng, các chính sách này tạo nền tảng cơ bản cho sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán, đặc biệt trong bối cảnh các yếu tố bất định từ thuế quan cần được theo dõi chặt chẽ để phòng ngừa rủi ro.

Về triển vọng lợi nhuận, ông Toàn dự báo, các doanh nghiệp niêm yết sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận 12-15% trong năm 2025, nhờ đóng góp từ các ngành chủ chốt. Ngành ngân hàng sẽ hưởng lợi từ tăng trưởng tín dụng cao và chất lượng tài sản được kiểm soát tốt, tạo nền tảng vững chắc cho lợi nhuận. Ngành bất động sản được kỳ vọng phục hồi mạnh mẽ, với các chủ đầu tư lớn đẩy mạnh mở bán dự án, đáp ứng nhu cầu thị trường. Ngành tiêu dùng bán lẻ cũng được đánh giá cao nhờ sự phục hồi của thị trường nội địa, đặc biệt là các công ty có hệ thống bán lẻ hiện đại với hiệu quả tài chính vượt trội. Ngoài ra, ông lưu ý rằng ngành thép sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi của xây dựng dân dụng và đầu tư hạ tầng, tạo thêm cơ hội đầu tư hấp dẫn.

Ông Toàn khuyến nghị nhà đầu tư nên chọn lọc các doanh nghiệp lớn, có lợi thế cạnh tranh, vị thế tài chính mạnh và chiến lược phát triển đúng đắn để tận dụng cơ hội trong bối cảnh thị trường phân hóa rõ nét giữa các công ty và ngành. Sự phân hóa này đòi hỏi nhà đầu tư phải có sự nghiên cứu kỹ lưỡng, ưu tiên các doanh nghiệp có khả năng thích ứng với biến động thị trường và tận dụng tốt các chính sách hỗ trợ kinh tế. Dự báo, khi Việt Nam được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 9/2025, dòng vốn từ các quỹ chủ động và ETF sẽ mua ròng cổ phiếu Việt Nam với quy mô hàng tỷ USD, mang lại kỳ vọng lớn cho sự khởi sắc của thị trường.

Ông Toàn khẳng định, triển vọng nâng hạng thị trường sẽ là yếu tố quan trọng thúc đẩy dòng vốn ngoại, đặc biệt khi Việt Nam tiếp tục cải thiện khung pháp lý và minh bạch hóa thị trường. Sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế nội địa, các chính sách kinh tế vĩ mô hiệu quả và triển vọng nâng hạng sẽ giúp thị trường chứng khoán Việt Nam duy trì đà tăng trưởng bền vững. Ông khuyến nghị nhà đầu tư cần xây dựng chiến lược dài hạn, kết hợp với quản trị rủi ro chặt chẽ, để tận dụng tối đa cơ hội từ sự khởi sắc của thị trường trong năm 2025.