Fed có giảm mạnh lãi suất để củng cố thị trường lao động?

Tăng trưởng việc làm yếu, thất nghiệp cao nhất 4 năm

Báo cáo việc làm vừa được Cục Thống kê Lao động (BLS) thuộc Bộ Lao động công bố hôm thứ Sáu (5/9) cho thấy, nền kinh tế lớn nhất thế giới chỉ tạo thêm được 22.000 việc làm trong tháng 8, thấp hơn rất nhiều so với mức tăng trưởng 79.000 việc làm mới trong tháng 7 (đã được điều chỉnh tăng) và cũng thấp hơn nhiều con số này 75.000 việc làm mới mà các chuyên gia kinh tế dự báo cho tháng 8.

Đáng chú ý, số liệu diều chỉnh cũng cho thấy thị trường lao động Mỹ bị thu hẹp 13.000 việc làm trong tháng 6, mức giảm đầu tiên kể từ tháng 12/2020, thay vì tăng 14.000 việc làm như đã báo cáo vào tháng trước.

Tăng trưởng việc làm tại Mỹ đã chậm lại kể từ tháng 4, khi các nhà kinh tế đổ lỗi cho các chính sách của Tổng thống Donald Trump, chủ yếu là thuế quan đối với hàng nhập khẩu, chiến dịch trấn áp nhập cư và sa thải hàng loạt công chức.

Điều đó khiến tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ từ 4,2% trong tháng 7 lên 4,3% trong tháng 8 – mức cao nhất kể từ tháng 10/2021. Khảo sát hộ gia đình, nơi tính toán tỷ lệ thất nghiệp, cho thấy có 436.000 người tham gia lực lượng lao động, nhưng việc làm chỉ tăng 288.000.

Điểm sáng duy nhất trong báo cáo việc làm tháng 8 đó là tiền lương và nó có thể giúp duy trì đà tăng trưởng kinh tế trong thời điểm hiện tại. Theo đó thu nhập trung bình theo giờ tăng 0,3%, tương đương mức tăng của tháng 7. Trong 12 tháng tính đến tháng 8, tiền lương đã tăng 3,7% sau khi tăng 3,9% trong cùng kỳ tháng 7. Tuy nhiên, việc số giờ làm việc giảm đã làm dấy lên lo ngại về triển vọng tăng trưởng kinh tế.

“Tin tức hôm nay có lẽ đặt ra nhiều câu hỏi về triển vọng tăng trưởng hơn là về triển vọng của Fed”, Michael Feroli - Nhà kinh tế trưởng tại J.P. Morgan, cho bibiết”Với dữ liệu tháng 8 trong tay, số giờ làm việc của khu vực tư nhân dường như đang giảm khoảng 0,5% trong quý này. Tại thời điểm này, chúng tôi có xu hướng xem xét thêm một chút tín hiệu từ dữ liệu lao động và thận trọng về triển vọng tăng trưởng trong quý tớt”.

Thậm chí Christopher Rupkey - Nhà kinh tế trưởng tại FWDBONDS còn cho rằng: “Nền kinh tế đang trượt dốc gần bờ vực suy thoái nhất có thể”. Theo ông, các công ty rõ ràng đang thu mình lại và từ chối tuyển dụng, và nguyên nhân có thể bắt nguồn từ chương trình nghị sự kinh tế của Washington. “Liều thuốc duy nhất để cứu vãn là việc Fed cắt giảm lãi suất”, ông nói thêm.

“Liều thuốc” giảm lãi suất

Fed đã giữ nguyên lãi suất trong phạm vi 4,25%-4,50% suốt từ đầu năm đến nay do lo ngại chính sách thuế quan của ông Trump có thể để lạm phát tăng. Hiện các nhà hoạch định chính sách của Fed đang chờ đợi dữ liệu lạm phát mới sẽ được công bố vào tuần tới khi họ chuẩn bị cho cuộc họp chính sách diễn ra vào ngày 16-17/9.

Mặc dù ​giá tiêu dùng được dự báo sẽ tăng tốc do thuế quan của Trump tác động lớn hơn đến chi phí của người dân đối với các mặt hàng thiết yếu. Tuy nhiên dữ liệu việc làm yếu hơn dự kiến, theo các nhà phân tích, Fed có vẻ sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất trong tháng này để củng cố thị trường lao động vốn đang suy yếu.

Tại hội nghị chuyên đề thường niên của các nhà ngân hàng trung ương của Fed tại Jackson Hole, Wyoming hai tuần trước, Chủ tịch Fed Powell đã thông báo về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 với những nhận xét nhấn mạnh đến những rủi ro suy giảm đối với thị trường lao động, nhưng ông nói rằng điều kiện thị trường lao động ổn định sẽ cho phép Fed "tiến hành thận trọng".

“Báo cáo việc làm tháng 8 sẽ củng cố sự chuyển hướng trong tư duy của Fed từ lo lắng về lạm phát sang tập trung vào sự yếu kém của thị trường lao động”, các nhà kinh tế của Bank of America cho biết sau khi báo cáo việc làm được công bố. Ngân hàng này hiện dự kiến ​​lãi suất sẽ giảm 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9 và tháng 12, và lãi suất chính sách của Fed sẽ ở mức 3,00%-3,25% vào cuối năm sau.

Bên cạnh các điều kiện kinh tế, còn là sức ép của ông Trump. Phát biểu hôm thứ Sáu, mặc dù không trực tiếp bình luận về báo cáo việc làm, nhưng ông Trump đã nhắc lại sự bất bình lâu nay của mình với Chủ tịch Fed Jerome Powell về chi phí vay cao. "Jerome 'Quá muộn' Powell lẽ ra phải hạ lãi suất từ ​​lâu rồi. Như thường lệ, ông ấy vẫn 'Quá muộn!'", ông Trump viết trên nền tảng mạng xã hội Truth của mình.

Cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett cũng cho biết, dữ liệu hôm thứ Sáu có thể thúc đẩy Fed xem xét việc tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ với mức cắt giảm lãi suất lớn hơn trong tháng này. Quan điểm đó phù hợp với yêu cầu lâu nay của Trump về việc Fed cắt giảm chi phí vay. Hassett nằm trong số những người mà ông Trump đang cân nhắc để kế nhiệm ông Powell khi nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed của ông này kết thúc vào tháng 5 năm sau.

Tuy nhiên việc cắt giảm lãi suất mạnh hơn bình thường trong tháng này vẫn còn là một viễn cảnh xa vời đối với thị trường tài chính. Hiện các hợp đồng tương lai gắn liền với lãi suất chính sách của Fed phản ánh chỉ khoảng 10% khả năng Fed sẽ giảm lãi suất nửa điểm phần trăm.

Hiện phần lớn các dự đoán tập trung vào việc giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm, với mức cắt giảm tương tự được thấy tại mỗi cuộc họp chính sách tiếp theo và khả năng gần 50-50 rằng đến tháng 1, lãi suất chuẩn ngắn hạn sẽ thấp hơn một điểm phần trăm so với hiện tại.

Tuy nhiên không phải tất cả các nhà phân tích đều loại trừ quan điểm về một phản ứng quyết liệt hơn. "Dữ liệu hôm nay cho thấy nguy cơ Fed có thể bắt đầu nới lỏng chính sách nhanh hơn so với cách tiếp cận thận trọng mà Powell đã nêu ra tại Jackson Hole", Simon Dangoor – Trưởng bộ phận chiến lược vĩ mô thu nhập cố định tại Goldman Sachs Asset Management cho biết.