Thay đổi niêm yết, MBB có hấp dẫn?

	Ngân hàng TMCP Quân đội: Hiệu quả trong sử dụng chi phí
	Ngân hàng TMCP Quân đội: Đa dạng kênh thu ngân sách
	Ngân hàng TMCP Quân đội:​ Tập trung nguồn lực cho 5 lĩnh vực ưu tiên

Ngày 1/8, Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM đã chính thức chấp thuận cho Ngân hàng TMCP Quân đội (mã MBB) được thay đổi niêm yết với loại chứng khoán là cổ phiếu phổ thông để trả cổ tức và tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu.

Theo đó, MBB được phép phát hành thêm 344.946.018 cổ phiếu với giá trị 3.449.460.180.000 đồng. Như vậy sau khi thay đổi niêm yết, tổng số lượng chứng khoán của MBB được giao dịch trên thị trường là 2.160.451.381 cổ phiếu với tổng giá trị theo mệnh giá là 21.604.513.810.000 đồng.

Các chuyên gia phân tích lại tỏ ra rất lạc quan với MBB khi cho rằng, chiến lược năng động sẽ thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ cho ngân hàng này. Theo phân tích của Vndirrect, MBB có tỷ lệ CASA cao nhất ngành Ngân hàng, đạt 42,2% trong quý I/2018, do đó MBB có lợi thế về chi phí vốn thấp. Ngân hàng cũng đang tích cực mở rộng cho vay bán lẻ với lợi suất cao hơn. Cho vay cá nhân chiếm 33% tổng dư nợ vào cuối năm 2017, thấp hơn mức trung bình 52% của các ngân hàng bán lẻ khác.

“Chúng tôi cho rằng MBB vẫn còn nhiều tiềm năng để mở rộng mảng cho vay bán lẻ. Ngoài ra, công ty con về tài chính tiêu dùng mới thành lập sẽ là nhân tố mới để thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận, nhờ các sản phẩm tín dụng có lợi suất cao và nhu cầu vay tiêu dùng đang tăng mạnh”, phân tích của Vndirect cho hay.

Bên cạnh đó, quản trị rủi ro thận trọng, nhất là việc áp dụng mô hình “ba tuyến phòng thủ” trong quản trị rủi ro giúp MBB duy trì chất lượng tài sản tốt. Ngoài ra, ngân hàng đang thử nghiệm hệ thống phê duyệt tự động đối với cho vay cá nhân để giảm yếu tố rủi ro do con người. MBB cũng đã tích cực trích lập dự phòng và xóa nợ xấu trong thời gian qua, nhờ đó tỷ lệ tài sản có rủi ro mất vốn thấp thứ ba trong ngành và tỷ lệ dự phòng nợ xấu cao, đạt 95,9% vào cuối năm 2017.

Các chuyên gia phân tích dự báo có thể mức tăng trưởng kép của lợi nhuận ròng ở mức 16,4% trong giai đoạn 2018-2020. Mức tăng trưởng này đến từ: thu nhập lãi thuần dự báo tăng trưởng kép 18,1% nhờ tín dụng tăng trưởng kép 18,0% và NIM tăng 33 điểm cơ bản; thu nhập từ phí dịch vụ đạt tăng trưởng kép 27,0% và thu nhập ngoài lãi khác đạt tăng trưởng kép 10,6% trong giai đoạn 2018-2020 nhờ chiến lược số hóa ngân hàng, bancassurance và bán chéo sản phẩm thông qua mạng lưới đối tác. Tuy nhiên, bancassurance sẽ là nhân tố chính thúc đẩy tăng trưởng thu nhập phí do MBB mới bắt đầu phân phối bảo hiểm nhân thọ trong năm 2017.

Mức tăng trưởng kép của chi phí dự phòng dự báo ở mức 15,2%, giảm so với mức 17,2% trong giai đoạn 2014-2017 do chu kỳ dự phòng đã kết thúc.

Các nhà phân tích cũng cho rằng, cổ phiếu này cũng đang nắm giữ một số yếu tố giúp tăng giá như khoản thu nhập bất thường từ việc thoái vốn khỏi MBLand và Bảo hiểm Quân đội (MIC); cùng với đó là việc tăng vốn thành công cho phép tăng trưởng tín dụng cao hơn dự báo.

Giải thích về dự báo lợi nhuận ròng sẽ đạt mức tăng trưởng kép 16,4% trong giai đoạn 2018-2020, Vndirect cho biết là dựa trên các giả định chính là thu nhập lãi thuần đạt tăng trưởng kép 18,1% trong giai đoạn 2018-2020, nhờ mức 18,0% tăng trưởng kép của cho vay khách hàng và NIM tăng từ 4,1% vào cuối năm 2017 lên 4,9% vào cuối năm 2020.

Với tỷ lệ cho vay/huy động (LDR) ước tính đạt 73,2% và CAR đạt 12,0% vào cuối năm 2017, Vndirect dự báo MBB có thể duy trì mức tăng trưởng kép cho vay ở mức 18,0% trong giai đoạn 2018-2020. Dư nợ cho vay hợp nhất của MBB đạt tăng trưởng kép 18,0%, trong đó dư nợ của ngân hàng mẹ dự báo tăng trưởng kép 17,1% và dư nợ của MCredit dự báo tăng trưởng kép 47,2% trong 2018-2020. Vì MCredit mới bắt đầu đi vào hoạt động từ năm 2017 nên kỳ vọng công ty sẽ đạt tăng trưởng tín dụng cao so với dư nợ thấp năm 2017 và được hỗ trợ bởi mức độ thâm nhập khá thấp của thị trường tài chính tiêu dùng tại Việt Nam. Ước tính đến năm 2020, MCredit sẽ đóng góp 4,2% vào dư nợ hợp nhất của MBB.

Theo ban lãnh đạo, mảng cho vay bán lẻ vẫn sẽ là trọng tâm chính của MBB trong tương lai. Việc mở rộng cho vay bán lẻ của ngân hàng mẹ và tăng trưởng cao của MCredit sẽ là yếu tố giúp NIM tiếp tục tăng. Dự báo NIM của ngân hàng mẹ sẽ tăng 10 điểm cơ bản trong giai đoạn 2018-2020 và NIM của MCredit duy trì ở mức 25%.