Thấy gì phía sau đà tăng ổn định của nhân dân tệ?

Thấy gì phía sau đà tăng ổn định của nhân dân tệ?

Theo nhận định của các chuyên gia, đà tăng đều đặn của đồng tiền này được quản lý chặt chẽ này đang làm dấy lên suy đoán rằng Bắc Kinh đang khởi động lại chiến lược thúc đẩy quốc tế hóa đồng nhân dân tệ.

Ngân hàng trung ương Trung Quốc (PBoC), cơ quan quản lý biên độ giao dịch của đồng tiền, từ chối bình luận về cách điều hành tỷ giá năm nay hay chiến lược đứng sau sự mạnh lên của nhân dân tệ.

Dù vậy, với giới giao dịch, cách mà nhân dân tệ tăng giá so với USD nói lên rất nhiều điều. Nếu như năm 2018, nhân dân tệ đóng vai trò “bộ đệm” trước các biện pháp thuế của Mỹ và giảm khoảng 5%, thì năm 2025, đồng tiền này lại mạnh lên gần 3%.

Điều đó diễn ra bởi suốt nhiều tháng, tỷ giá tham chiếu hằng ngày do PBoC thiết lập luôn được giữ ở mức cao hơn dự báo thị trường; đồng thời các ngân hàng quốc doanh thường xuyên mua USD, giúp hạn chế biến động và giữ nhịp tăng ổn định của nhân dân tệ.

“Đồng tiền này mạnh hơn dự kiến dù căng thẳng thương mại Mỹ - Trung leo thang”, Kelvin Lam, chuyên gia kinh tế Trung Quốc+ tại Pantheon Macroeconomics, nhận định.

“Xét về chiến lược, Trung Quốc rõ ràng muốn thể hiện hình ảnh một đồng nhân dân tệ ổn định nhằm xây dựng uy tín quốc tế, gợi nhớ thời điểm 1998 khi nhân dân tệ từ chối phá giá cạnh tranh trong cuộc khủng hoảng tài chính châu Á và qua đó củng cố vị thế đồng tiền chủ chốt trong khu vực”, ông nói thêm.

Từ tháng 11 năm ngoái, PBoC liên tục đưa ra mức tỷ giá tham chiếu mạnh hơn dự kiến trong bối cảnh nền tảng kinh tế yếu. Lãi suất chuẩn thấp hơn nhiều so với Mỹ, tăng trưởng bị kìm hãm bởi tiêu dùng yếu, và cán cân vốn thâm hụt 281 tỷ USD trong 10 tháng tính đến cuối tháng 10.

Cùng lúc, chiến lược phát triển kinh tế của Trung Quốc ngày càng thể hiện tham vọng quốc tế hóa nhân dân tệ. Trong kế hoạch 5 năm lần thứ 15 công bố tháng 10, cụm từ “thận trọng thúc đẩy” quốc tế hóa nhân dân tệ đã được loại bỏ.

“Việc phô diễn một đồng nhân dân tệ mạnh và ổn định giữa môi trường thị trường biến động luôn là lập luận tốt để Trung Quốc thúc đẩy quốc tế hóa nhân dân tệ”, chiến lược gia vĩ mô châu Á tại Societe Generale, Kiyong Seong nhận định.

Mục tiêu tỷ giá vượt mốc 7 và xa hơn

Lực đỡ lớn nhất của nhân dân tệ là PBoC, cơ quan đã gián tiếp khuyến khích các định chế tài chính dự báo đồng tiền này sẽ tiếp tục tăng giá và được sử dụng nhiều hơn.

“Vì cả lý do kinh tế lẫn địa chính trị, chúng tôi tin quốc tế hóa nhân dân tệ đã trở thành ưu tiên chính sách và nhiều khả năng tăng tốc đáng kể trong các năm tới”, Goldman Sachs đánh giá.

Goldman cho biết sự “thoải mái” của nhà chức trách với đà tăng hiện tại khiến họ dự báo tỷ giá nhân dân tệ sẽ đạt 7 CNY/USD vào cuối năm và tiếp tục tăng lên 6,85 trong 12 tháng tới. Đồng nhân dân tệ giao dịch ở mức 7,1068 CNY/USD vào Thứ Hai.

PBoC đã liên tục đặt tỷ giá tham chiếu cao hơn dự báo của thị trường kể từ tháng 11 năm ngoái. Chênh lệch trung bình giữa tỷ giá tham chiếu và ước tính thị trường của Reuters lên tới 327 điểm cơ bản tính từ tháng 4, trong bối cảnh mức độ sử dụng nhân dân tệ ngày càng tăng.

So với khảo sát năm 2022, số liệu mới nhất của BIS cho thấy khối lượng giao dịch nhân dân tệ -USD hằng ngày tăng gần 60%, đạt 781 tỷ USD, chiếm hơn 8% tổng giao dịch ngoại hối toàn cầu.

Nhân dân tệ - kho lưu trữ giá trị?

Theo nhiều nguồn tin thị trường, một yếu tố khác giúp nhân dân tệ ổn định là sự xuất hiện đều đặn của các ngân hàng quốc doanh bán nhân dân tệ trên thị trường trong và ngoài nước.

Hoạt động này giữ cho biến động thực tế ba tháng của CNY/USD ở gần mức thấp nhất thập kỷ. Theo các chuyên gia phân tích, điều đó khuyến khích các nhà xuất khẩu dần bán bớt khoảng 1.000 tỷ USD đang gửi trong hệ thống ngân hàng - vốn là rủi ro dài hạn đối với ổn định tỷ giá.

Dữ liệu cho thấy các ngân hàng thương mại mua ròng 17,7 tỷ USD ngoại tệ từ khách hàng trong tháng 10, tháng thặng dư thứ sáu liên tiếp, cho thấy lực bán USD tăng lên.

Tuy nhiên, tín hiệu này cũng bị "nhiễu" bởi sự biến động của dòng tiền xuất khẩu, và đà mạnh lên của nhân dân tệ không đồng đều, đồng tiền này đã giảm 7,7% so với euro và giảm 3% so với rổ tiền tệ thương mại trong năm nay.

Giới phân tích cũng nhấn mạnh rằng việc quốc tế hóa quy mô lớn khó xảy ra chừng nào Trung Quốc chưa nới lỏng kiểm soát dòng vốn, điều khó diễn ra trong tương lai gần.

Dù vậy, mức giá và quán tính hiện tại của nhân dân tệ đã thu hút sự quan tâm của thị trường.

“Việc chính phủ kiên trì giữ cho nhân dân tệ ổn định, đồng thời cho phép tăng giá từ từ, sẽ củng cố niềm tin vào đồng tiền này như một kênh lưu trữ giá trị”, Shuang Ding, chuyên gia kinh tế trưởng khu vực Trung Quốc và Bắc Á tại Standard Chartered, nhận định và thêm rằng: “Ý đồ này được hỗ trợ bởi năng lực cạnh tranh thương mại của Trung Quốc và lịch sử điều hành dòng vốn của nhà chức trách”.