USD có tuần giảm giá đầu tiên trong chiến sự: Có phải dấu chấm hết?

Tuần giảm giá đầu tiên trong chiến sự

Tuần qua đa chứng kiến sự biến động với cường độ khá mạnh của đồng USD khi mà đồng tiền này liên tục trồi sụt theo ‘vũ điệu’ của giá dầu. Theo đó, sau khi tăng lên cao nhất trong gần 10 tháng vào cuối tuần trước đó, đồng USD đã quay đầu giảm liên tục trong hai ngày đầu tuần, để mất gần 1% giá trị trong hai phiên này.

Theo các nhà phân tích, nguyên nhân khiến đồng USD giảm giá một phần do giá dầu hạ nhiệt, một phần cũng bởi tâm lý thận trọng của các nhà đầu trước các quyết định lãi suất của Fed và một loạt các NHTW lớn khác như NHTW châu Âu, NHTW Anh và NHTW Nhật.

“Cuộc chiến tranh... tiềm ẩn rủi ro giảm đối với tăng trưởng kinh tế và rủi ro tăng đối với lạm phát, vì vậy phản ứng của NHTW sẽ phụ thuộc rất nhiều vào bối cảnh gần đây, cụ thể là liệu lạm phát có cao hơn, bằng hoặc thấp hơn mục tiêu hay không”, Carol Kong - Chiến lược gia tiền tệ tại Commonwealth Bank của Úc cho biết.

Tuy nhiên đồng USD đã bật tăng khá mạnh trở lại lên sát mức đỉnh 10 tháng vào cuối ngày thứ Tư (18/3) sau khi Fed giữ nguyên lãi suất và dự báo sẽ chỉ có thêm một đợt cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay. Bên cạnh đó, giá dầu cũng phục hồi trở lại lên trên 100 USD/thùng cung góp phần nâng đỡ cho đồng bạc xanh.

Thế nhưng đồng tiền này lại giảm mạnh trở lại trong ngày thứ Năm (20/3) do giá dầu sụt giảm mạmấnu khi nhiều quốc gia ở châu Âu và Nhật đồng ý tham gia nỗ lực của Mỹ nhằm đảm bảo an toàn cho các tàu chở dầu qua eo biển Hormuz. Bên cạnh đó việc Fed là NHTW lớn duy nhất trên thế giới không phát đi tín hiệu tăng lãi suất trong năm nay cũng tạo thêm sức ép với đồng USD.

Theo đó, đồng USD đã để mất gần 1% giá trị trong một thời gian ngắn khi chỉ số USD Index – thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với 6 đồng tiền chủ chốt – lao dốc một mạch từ mức 100,28 xuống sát ngưỡng 99,00; nhưng sau đó đã phục hồi nhẹ vào cuối phiên và khép lại ngày thứ Năm ở mức 99,22.

Đồng USD tiếp tục duy trì đà phục hồi trong ngày cuối tuần, nhưng mức độ là khá nhẹ. Chỉ số USD Index đã khép lại tuần qua ở mức 99,50, giảm gần 1% so với tuần trước đó, mức giả hàng tuần lớn nhất kể từ cuối tháng 1. Đây là tuần giảm giá đầu tiên của đồng USD kể từ khi Mỹ và Israel tấn công Iran vào ngày 28/2.

Có phải dấu chấm hết?

Sự tăng giá mạnh của đồng USD kể từ khi chiến sự Trung Đông nổ ra hoàn toàn trái ngược với những gì mà giới chuyên gia ngoại hối dự báo trước đó. Thậm chí ngay cả khi chiến sự đã nổ ra, phần đông các chiến lược gia ngoại hối tham gia cuộc khảo sát do Reuters thực hiện vẫn tỏ ra bi quan về triển vọng của đồng tiền này do lo ngại về tính độc lập của Fed và việc cắt giảm lãi suất dự kiến.

Tuy nhiên việc đồng USD lao đốc mạnh trong tuần qua, ngay cả khi giá dầu vẫn neo trên 100 USD/thùng, đã làm sống dậy sự nghi ngờ về triển vọng của đồng tiền này, nhất là khi Fed là NHTW lớn duy nhất không có ý định tăng lãi suất trong năm nay.

Theo đó mặc dù đều giữ nguyên lãi suất trong tuần qua, song NHTW châu Âu được dự kiến có thể tăng lãi suất hai lần trong năm nay và động thái đầu tiên có thể diễn ra vào tháng 6; trong khi NHTW Anh và NHTW Nhật được dự báo có thể tăng lãi suất ngày trong tháng 4.

Trong khi đó duy chỉ có Fed vẫn dự báo sẽ cắt giảm lãi suất một lần trong năm nay, cho dù thời điểm có bị đẩy lui về cuối năm. Phát biểu tại buổi họp báo hôm 18/3, Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng cho biết, còn quá sớm để biết phạm vi và thời gian tác động kinh tế từ chiến tranh.

"Thị trường đã đi trước thông tin bằng một sự thay đổi đáng chú ý trong định giá chính sách: nhiều NHTW G10 hiện đang định giá cho việc tăng lãi suất, trong khi Fed định giá cho việc cắt giảm lãi suất ít hơn vào năm 2026. Việc định giá lại này đã làm giảm bớt một phần đà tăng của đồng USD do giá dầu gây ra”, các nhà phân tích của Bank of America Global Research do Adarsh ​​Sinha dẫn đầu cho biết.

Tuy nhiên các nhà phân tích của HSBC cho biết, "đồng USD có khả năng duy trì ưu thế nếu giá dầu, tâm lý né tránh rủi ro và sự biến động giữa các loại tài sản đều ở mức cao”.

Trên thực tế, đồng bạc xanh vẫn tăng gần 2% kể từ khi chiến sự nổ ra.

Triển vọng dài hạn vẫn bị nghi ngờ

Tuy nhiên lịch sử đã chứng minh, xung đột địa chính trị chỉ có tác động tới các thị trường trong ngắn hạn. Trong khi về lâu dài, đồng USD vẫn đang hội tụ khá nhiều yếu tố bất lợi.

Thứ nhất là sự phân kỳ chính sách giữa Fed và nhiều NHTW lớn khác. Theo đó trong khi Fed dự báo sẽ giảm lãi suất một lần nữa trong năm nay, thì nhiều NHTW lớn khác có thể phải tăng lãi suất sớm hơn dự kiến do áp lực lạm phát tăng cao theo giá dầu. Chẳng hạn như NHTW Nhật có thể sẽ tăng lãi suất vào tháng 4 tới; còn NHTW châu Âu được dự báo có thể tăng lãi suất vào tháng 6 tới.

Thứ hai, niềm tin vào đồng USD vẫn đang bị xói mòn do thâm hụt ngân sách của Mỹ, do nỗi lo về tính độc lập của Fed, cộng thêm các chính sách thương mại thất thường của ông Trump.

Ngoài ra, việc kinh tế Mỹ đang có dấu hiệu rơi vào tình trạng đình lạm cũng sẽ làm giảm đi tính hấp dẫn của đồng USD, chưa kể xu hướng đa dang hoá nắm giữ tài sản của các nhà đầu tư, đặc biệt là các NHTW trên thế giới…

Tất cả đều đang hội tụ về cùng một điểm: Sự suy yếu của đồng bạc xanh. Mặc dù vậy diễn biến của đồng USD trong ngắn hạn rất khó đoán định và phụ thuộc hoản toàn vào tình hình chiến sự tại Trung Đông và giá dầu.