Fed khó có thể cắt giảm lãi suất trong tháng 12

Thêm nhiều quan chức muốn giữ nguyên lãi suất

Cũng giống như tuần trước đó, tuần qua tiếp tục chứng kiến sự áp đảo của luồng quan điểm ủng hộ giữ nguyên lãi suất. Theo đó, ngoại trừ Thống đốc Fed Christopher Waller là hối thúc Fed cắt giảm tiếp lãi suất tại cuộc họp tháng 12; nhiều nhà hoạch định chính sách khác xuất hiện trong tuần cho rằng, Fed nên giữ nguyên lãi suất do lạm phát đang cao hơn nhiều mục tiêu 2%.

Chẳng hạn Thống đốc Fed Michael Barr hôm thứ Năm (20/11) cho biết, Fed cần thận trọng khi xem xét các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung. “Tôi lo ngại rằng lạm phát vẫn ở mức khoảng 3% trong khi mục tiêu của chúng tôi là 2%, và chúng tôi cam kết đạt được mục tiêu 2% đó”, ông nói và nhấn thêm: “Vì vậy, chúng ta cần thận trọng và thận trọng ngay bây giờ về chính sách tiền tệ, bởi vì chúng ta muốn đảm bảo rằng chúng ta đạt được cả hai mục tiêu của mình”.

Tương tự Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee cũng cho biết hôm thứ Năm rằng, ông không mấy mặn mà với việc cắt giảm lãi suất trong bối cảnh lạm phát quá cao. “Điều tôi lo ngại là việc cắt giảm lãi suất quá nhiều lần trong ngắn hạn và trông chờ vào... sự cải thiện lạm phát mà chúng ta đã thấy chỉ là tạm thời”, ông nói với các phóng viên trong một cuộc phỏng vấn trực tuyến.

Thậm chí cả các nhà hoạch định chính sách chưa có quyền biểu quyết trong năm nay như Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack hay Chủ tịch Fed Philadelphia Anna Paulson, cũng đều ủng hộ giữ nguyên lãi suất.

Theo đó Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack một lần nữa đã khẳng định sự phản đối việc cắt giảm lãi suất thêm nữa, cho rằng việc làm như vậy có thể đe dọa sự ổn định tài chính. “Việc hạ lãi suất để hỗ trợ thị trường lao động có nguy cơ kéo dài giai đoạn lạm phát cao này và cũng có thể khuyến khích việc chấp nhận rủi ro trên thị trường tài chính”, bà cảnh báo.

Trong khi Chủ tịch Fed Philadelphia Anna Paulson cho biết hôm thứ Năm rằng, bà đang thận trọng trước cuộc họp tiếp theo của Fed, mặc dù bà ủng hộ hai lần cắt giảm lãi suất gần đây nhất, vì mối đe dọa của lạm phát cao kéo dài cần được cân bằng với rủi ro thất nghiệp gia tăng.

Bà cho biết, mỗi lần cắt giảm lãi suất “đều nâng cao tiêu chuẩn cho lần cắt giảm tiếp theo... bởi vì mỗi lần cắt giảm lãi suất đưa chúng ta đến gần hơn với mức độ mà chính sách chuyển từ hạn chế một chút sang thúc đẩy”. "Vì vậy, tôi đang thận trọng trước cuộc họp FOMC (Ủy ban Thị trường mở liên bang) tháng 12”, bà nói thêm.

Theo các nhà phân tích, những phát biểu của các quan chức Fed trong tuần qua cũng giống như bức tranh mà Biên bản cuộc họp tháng 10 đã mô tả khi nó cho thấy tương quan lực lượng vượt trội cuar phe “diều hâu” so với phe “bồ câu” tại Fed. “Theo ngôn ngữ của Fed, ‘nhiều’ có nghĩa là nhiều hơn ‘một số’, vì vậy tôi nghĩ rằng có một chút thông điệp diều hâu đang hỗ trợ đồng đôla”, chiến lược gia Moh Siong Sim của Bank of Singapore nói về Biên bản cuộc họp chính sách tháng 10.

Nhiều nhà kinh tế và công ty môi giới cũng chung quan điểm

Trong khi đó báo cáo việc làm tháng 9 mang đến một bức tranh khá trái ngược về thị trường lao động khi tăng trưởng việc làm cao gấp hơn hai lần so với dự kiến với 119.000 việc làm mới được tạo ra, song tỷ lệ thất nghiệp lại tăng lên cao nhất trong hơn 4 năm là 4,4%. Quan trọng hơn, nó lại là dữ liệu chính thức duy nhất về thị trường lao động mà Fed có trong tay khi bước vào cuộc họp tháng 12.

Nhiều chuyên gia kinh tế cho rằng, việc thiếu vắng các dữ liệu cần thiết cũng là một lý do khiến Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 12, nhất là khi hai đợt cắt cắt giảm lãi suất trước đó đang tạo cơ hội để Fed có thể “đứng yên, quan sát” cho đến khi có đủ dữ liệu cần thiết.

“Theo các số liệu, có vẻ như chúng không giúp dẫn đến một phân tích toàn diện đủ để các quan chức đồng thuận hành động. Họ có thể sẽ thận trọng và nghỉ ngơi trước khi họp lại và cân nhắc về gói kích thích kinh tế năm 2026”, Juan Perez – Giám đốc Giao dịch của Monex USA ở Washington nhận định.

Tương tự, Art Hogan – Chiến lược gia thị trường trưởng của B Riley Wealth ở New York cũng cho rằng, vấn đề là báo cáo này đã lỗi thời, trong khi báo cáo tiếp theo sẽ không được công bố cho đến sau cuộc họp của Fed vào tháng 12. “Điều này chắc chắn khiến họ rơi vào thế khó và có thể không cải thiện cơ hội theo cách này hay cách khác để họ có thể dễ dàng cắt giảm lãi suất”, ông nói.

Thậm chí nhiều ý kiến lại cho rằng, bức tranh thị trường lao động không quá xấu như nhiều người đã hình dung trước đó.

Cũng chính bởi vậy nhiều công ty môi giới lớn như Morgan Stanley, J.P. Morgan và Standard Chartered đã rút lại dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng tới. (Trước khi báo cáo việc làm tháng 9 được công bố, chỉ có Nomura và Bank of America Research đã dự báo Fed sẽ không có thêm lần cắt giảm lãi suất nào nữa trong năm 2025 sau hai lần cắt giảm vào tháng 9 và 10).

Trong khi Deutsche Bank, Citigroup, Wells Fargo và BNP Paribas dù vẫn giữ nguyên dự báo cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, nhưng thừa nhận khả năng Fed giữ nguyên lãi suất đã tăng lên đáng kể.

Kỳ vọng của thị trường vào việc cắt giảm lãi suất trong tháng 12 cũng giảm mạnh sau khi báo cáo việc làm tháng 9 được công bố. Theo công cụ FedWatch của CME, các nhà giao dịch đang đặt cược tới hơn 75% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 12, đảo ngược so với hai tuần trước đó.