Ngân hàng tiếp tục áp đảo phát hành trái phiếu tháng 8

Các nhà băng tăng cường phát hành trái phiếu

Theo dữ liệu cập nhật đến ngày 7/9/2026 từ VIS Rating, tổng giá trị phát hành mới trái phiếu doanh nghiệp trong tháng 8 đạt khoảng 35.000 tỷ đồng, giảm 16% so với tháng trước.

Phát hành riêng lẻ tiếp tục chiếm ưu thế tuyệt đối, tương đương 91% tổng giá trị phát hành mới, trong khi phát hành ra công chúng chỉ chiếm 9%. Dù quy mô phát hành toàn thị trường giảm, cơ cấu phát hành cho thấy dòng vốn vẫn tập trung mạnh vào một nhóm chủ thể. Ngân hàng tiếp tục là lực đẩy chính của thị trường sơ cấp khi đóng góp tới 82% tổng giá trị phát hành mới trong tháng 8. Bất động sản dân cư đứng thứ hai nhưng tỷ trọng chỉ ở mức 9%.

Mặt bằng lãi suất giữa các nhóm tổ chức phát hành cũng có sự phân hóa đáng kể. Lãi suất coupon bình quân toàn thị trường trong tháng 8 ở khoảng 8,7%/năm. Trong đó, trái phiếu bất động sản ghi nhận mức bình quân lên tới 12,2%/năm, cao hơn đáng kể so với nhóm ngân hàng.

Ngân hàng tiếp tục áp đảo trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp tháng 8

Các đợt phát hành của ngân hàng phổ biến có lãi suất từ 8% đến 9,2%/năm. Kỳ hạn phát hành bình quân toàn thị trường đạt 4,9 năm, rút ngắn so với mức 5,5 năm của tháng trước.

Đáng chú ý, những thương vụ phát hành có quy mô lớn nhất tháng 8 phần lớn thuộc về các ngân hàng thương mại. VIB phát hành lô VIBL12604 trị giá 3.300 tỷ đồng và lô VIB12601 trị giá 3.000 tỷ đồng. Trong khi đó, SHB huy động 2.081 tỷ đồng qua lô SHB7Y202601 theo hình thức phát hành ra công chúng. Đến cuối tháng 8, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp đang lưu hành trên thị trường đạt khoảng 1,491 triệu tỷ đồng. Xét theo ngành, ngân hàng và bất động sản dân cư tiếp tục là hai trụ cột lớn nhất, với giá trị trái phiếu lưu hành lần lượt khoảng 685.000 tỷ đồng và 446.000 tỷ đồng. Như vậy, riêng hai nhóm này chiếm hơn 3/4 tổng lượng trái phiếu doanh nghiệp đang lưu hành, cho thấy mức độ tập trung cao của thị trường vào các tổ chức tín dụng và doanh nghiệp bất động sản.

TS. Châu Đình Linh, Trường Đại học Ngân hàng TP. HCM, cũng cho rằng ngoài nhu cầu bổ sung nguồn vốn, việc phát hành trái phiếu còn có ý nghĩa đối với năng lực an toàn vốn của các tổ chức tín dụng. Theo ông Linh, bên cạnh mục tiêu đáp ứng nhu cầu thanh khoản, nhiều trái phiếu ngân hàng, nhất là trái phiếu có kỳ hạn dài và đáp ứng các điều kiện theo quy định, còn có thể được tính vào vốn cấp 2. Qua đó, ngân hàng có thêm dư địa cải thiện hệ số an toàn vốn, củng cố năng lực tài chính và mở rộng hoạt động kinh doanh, nhất là khi huy động vốn cạnh tranh.

Cuộc đua huy động vốn trung, dài hạn tăng nhiệt

Không chỉ chiếm tỷ trọng lớn về giá trị phát hành, trái phiếu ngân hàng còn có lợi thế trong việc tiếp cận nhóm nhà đầu tư tổ chức. Theo bà Nguyễn Thảo Hạnh, Phó phòng Bộ phận Nghiên cứu và Dịch vụ nhà đầu tư tại FiinRatings, các ngân hàng có mức độ tín nhiệm cao hơn so với nhiều doanh nghiệp và chịu sự quản lý, giám sát chặt chẽ của NHNN. Vì vậy, trái phiếu ngân hàng phù hợp với khẩu vị thận trọng của nhiều quỹ đầu tư, công ty chứng khoán và doanh nghiệp bảo hiểm.

Mặt bằng lãi suất phát hành gần đây cũng cho thấy sự phân hóa giữa các nhóm ngân hàng. Với các ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân, lãi suất trái phiếu kỳ hạn 3-6 năm chủ yếu dao động quanh 9-9,1%/năm. Trong khi đó, trái phiếu của nhóm ngân hàng thương mại nhà nước lớn ghi nhận mức thấp hơn, khoảng 7,87-8,2%/năm.

Trong tháng 8, mức lãi suất cao đáng chú ý thuộc về TPBank với 9,7%/năm và PVcomBank với 9,6%/năm. Tuy nhiên, đây đều là mức lãi suất áp dụng cho trái phiếu có kỳ hạn dài 7 năm. Với PVcomBank, mức lãi suất này đã giảm 0,2 điểm phần trăm so với lô trái phiếu phát hành cuối tháng 7, có lãi suất 9,8%/năm.

Việc các ngân hàng liên tục huy động hàng nghìn tỷ đồng qua trái phiếu diễn ra trong bối cảnh nhu cầu bổ sung nguồn vốn trung và dài hạn vẫn lớn.

TS. Lê Duy Bình, Giám đốc điều hành Economica Vietnam cho rằng phát hành trái phiếu, đặc biệt là phát hành ra công chúng, là một trong những kênh huy động vốn trung và dài hạn hiệu quả đối với ngân hàng. Theo ông Bình, lợi ích quan trọng của kênh này là giúp ngân hàng gia tăng nguồn vốn có kỳ hạn dài, qua đó cải thiện cơ cấu nguồn vốn và đáp ứng tốt hơn nhu cầu tín dụng trung, dài hạn của nền kinh tế. Phát hành trái phiếu cũng giúp các tổ chức tín dụng cân đối lại tài sản và nguồn vốn, giảm mức độ phụ thuộc vào nguồn vốn ngắn hạn. Với những đợt phát hành quy mô lớn, ngân hàng còn có cơ hội tối ưu chi phí huy động và đa dạng hóa nguồn vốn bên cạnh tiền gửi truyền thống từ dân cư và các tổ chức kinh tế.

Áp lực huy động qua trái phiếu từng được thúc đẩy bởi khoảng cách giữa tăng trưởng tín dụng và huy động vốn. Tuy nhiên, số liệu gần đây cho thấy thanh khoản ngắn hạn của hệ thống đã có dấu hiệu cải thiện. Tính đến ngày 22/8, huy động vốn bằng đồng Việt Nam tăng 8,77% so với đầu năm, nhỉnh hơn mức tăng 8,38% của dư nợ tín dụng.

Dù vậy, sự cải thiện của nguồn vốn ngắn hạn chưa đồng nghĩa nhu cầu huy động vốn dài hạn qua trái phiếu suy giảm. Đặc thù của trái phiếu ngân hàng là kỳ hạn thường dài hơn nguồn tiền gửi thông thường, qua đó hỗ trợ các nhà băng củng cố cơ cấu nguồn vốn và đáp ứng các yêu cầu an toàn hoạt động. Theo FiinRatings, quy mô phát hành và mặt bằng lãi suất trái phiếu ngân hàng chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Nhận định này được củng cố bởi kế hoạch chào bán trái phiếu quy mô lớn của nhiều ngân hàng trong nửa cuối năm. Với tỷ trọng lên tới 82% trong tháng 8, ngân hàng vì thế nhiều khả năng vẫn là nhóm dẫn dắt nguồn cung trên thị trường TPDN trong những tháng cuối năm 2026.