NHTW Hàn Quốc giữ nguyên lãi suất, phát tín hiệu sắp kết thúc nới lỏng

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc - BOK

Giữ nguyên lãi suất do đồng won giảm mạnh, giá nhà tăng cao

Hội đồng chính sách tiền tệ của BOK hôm thứ Năm đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 2,50%, đúng như dự báo của các nhà kinh tế.

Trong tuyên bố chính sách phát đi sau cuộc họp, BOK cho biết, “lạm phát tăng nhẹ, nền kinh tế tiếp tục cải thiện nhờ tiêu dùng và xuất khẩu, trong khi triển vọng tăng trưởng vẫn còn bất ổn và rủi ro đối với ổn định tài chính vẫn còn”. Do đó, “Hội đồng đánh giá rằng việc duy trì mức Lãi suất cơ bản hiện tại và đánh giá các điều kiện chính sách trong và ngoài nước là phù hợp”.

Theo đó, BOK đã nâng dự báo tăng trưởng của Hàn Quốc trong năm nay và năm tới lên tương ứng là 1,0% và 1,8%, cao hơn so với dự báo hồi tháng 8 là 0,9% và 1,6%. Tuy nhiên cơ quan này cũng nâng dự báo lạm phát giá tiêu dùng trong năm 2025 lên 2,1% từ mức 2,0% trong dự báo tháng 8.

Tuy nhiên theo các nhà phân tích, nguyên nhân chính khiến BOK giữ nguyên lãi suất đó là sự mất giá của đồng won, trong khi giá nhà đất tại Hàn Quốc tăng cao, gây nhiều rủi ro cho ổn định tài chính.

Tuyên bố chính sách cũng nêu rõ, tỷ giá hối đoái đồng won Hàn Quốc so với đôla Mỹ đã tăng lên khoảng từ giữa đến trên 1.400 won do các yếu tố như sự gia tăng đầu tư chứng khoán nước ngoài của người dân và việc các nhà đầu tư nước ngoài bán ròng cổ phiếu trong nước.

Bên cạnh đó là sự gia tăng các khoản vay hộ gia đình đã tăng tốc, dẫn đầu là các khoản vay khác. Trong khi giá nhà và khối lượng giao dịch đã chậm lại ở Seoul và các khu vực lân cận, nhưng kỳ vọng giá nhà tăng vẫn còn cao.

“Về ổn định tài chính, cần thận trọng về các rủi ro liên quan đến giá nhà ở tại Seoul và các khu vực lân cận, với nợ hộ gia đình và tác động của biến động tỷ giá hối đoái gia tăng”, BOK nêu rõ.

Phát tín hiệu sớm kết thúc chu kỳ nới lỏng

Điều đáng chú ý là BOK đã bỏ qua cụm từ thường được thấy trong tuyên bố trước đó là Hội đồng sẽ “duy trì lập trường cắt giảm lãi suất”, mà thay vào đó là “Hội đồng sẽ quyết định liệu có nên thực hiện thêm bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất cơ bản nào hay không và khi nào”.

Theo các nhà phân tích, đó là một tín hiệu cho thấy BOK có thể sớm kết thúc chu kỳ nói lỏng hiện tại. Quả vậy BOK, vốn đã cắt giảm lãi suất 4 lần kể từ năm ngoái, đang phải đối mặt với triển vọng phức tạp hơn so với các NHTW khác như Fed hay ECB.

Theo đó, nền kinh tế lớn thứ tư châu Á đang bước vào giai đoạn tăng trưởng tiêu dùng và đồng nội tệ đang mất giá, khiến các nhà hoạch định chính sách khó có thể hỗ trợ tăng trưởng mà không gây ra lạm phát.

Phát biểu tại buổi họp báo sau quyết định chính sách hôm thứ Năm, Thống đốc BOK Rhee Chang-yong cũng thừa nhận, “do đồng won vẫn yếu và có biểu hiện tâm lý bầy đàn, tôi lo ngại liệu nó có thể tác động đến giá cả hay không”. Theo ông, “các doanh nghiệp tập trung vào nhu cầu nội địa có thể chịu thiệt hại, mặc dù tác động đến nền kinh tế trong nước nói chung hiện vẫn chưa rõ ràng”.

Việc người dân địa phương và các quỹ hưu trí mua cổ phiếu Mỹ, điều mà ông Rhee cho là “đáng lo ngại”, đã đẩy đồng won giảm gần 4% trong quý này, khiến đồng tiền này trở thành đồng tiền châu Á có diễn biến kém thứ hai sau đồng yên.

Trong khi giá căn hộ tại Seoul đã tăng tốc, tăng 0,2% trong tuần kết thúc vào ngày 17/11, càng nhấn mạnh them những thách thức đối với BOK khi cơ quan này cân nhắc liệu có nên tiếp tục nới lỏng chính sách hay không.

Hôm thứ Tư, Bộ trưởng Tài chính Koo Yun-cheol cho biết, chính phủ Hàn Quốc đã gặp gỡ Cơ quan Hưu trí Quốc gia (NPS), các nhà xuất khẩu và công ty môi giới để thảo luận về các biện pháp ổn định thị trường đôla-won, nhưng chưa đưa ra các biện pháp cụ thể để giải quyết tình hình.

Trong bối cảnh đó, các nhà phân tích đã lùi thời điểm cắt giảm lãi suất dự kiến tiếp theo của BOK sang quý I năm sau từ cuối năm nay, do họ kỳ vọng các nhà hoạch định chính sách sẽ chú ý hơn đến việc đồng won giảm giá và rủi ro bất ổn tài chính gia tăng do giá nhà đất tiếp tục tăng ở Seoul.

“Khó có thể loại trừ hoàn toàn việc nới lỏng chính sách thêm nữa, nhưng khả năng cắt giảm lãi suất là rất thấp. Nhiều khả năng lãi suất sẽ được giữ nguyên trong thời điểm hiện tại”, Ahn Jae-kyun - Chuyên gia kinh tế tại Korea Investment Securities nhận định. Song theo ông, “vẫn còn quá sớm để dự đoán bất kỳ đợt tăng lãi suất nào vì nền kinh tế vẫn có thể suy thoái mạnh trong quý II, điều này có thể thúc đẩy các phản ứng chính sách”.

Phát biểu tại buổi họp báo hôm thứu Năm, ông Rhee cũng cho biết, chỉ có 3 trong số 7 thành viên của Hội đồng chính sách tiền tệ sẵn sàng cắt giảm lãi suất trong 3 tháng tới, giảm so với con số 4 người khi Hội đồng nhóm họp để xem xét lãi suất lần trước.