USD lao dốc trước kỳ vọng Fed giảm lãi suất; triển vọng năm 2026 bị nghi ngờ

Kỳ vọng Fed giảm lãi suất tiếp tục nhấn chìm USD

Kỳ vọng của thị trường vào việc Fed giảm lãi suất đã phục hồi sau khi nhiều nhà hoạch định chính sách của Fed, đặc biệt là Chủ tịch Fed New York John Williams – một quan chức có tầm ảnh hưởng rất lớn và là Phó Chủ tịch FOMC – lên tiếng ủng hộ động thái này.

Kỳ vọng này càng được củng cố sau khi các dữ liệu được công bố mới đây làm dấy lên lo ngại về sức khoẻ của nền kinh tế lớn nhất thế giới. Theo đó doanh số bán lẻ tại Mỹ đã chậm lại khi chỉ tăng 0,2% trong tháng 9, thấp hơn nhiều mức tăg 0,6% của tháng 8; trong khi chỉ số niềm tin người tiêu dùng Mỹ của Conference Board đã giảm xuống còn 88,7 trong tháng 11, từ mức 95,5 trong tháng 10.

“Người tiêu dùng bi quan hơn đáng kể về điều kiện kinh doanh trong sáu tháng tới”, Dana Peterson - Nhà kinh tế trưởng của Conference Board cho biết. “Kỳ vọng vào giữa năm 2026 về điều kiện thị trường lao động vẫn ở mức tiêu cực rõ rệt, và kỳ vọng về việc tăng thu nhập hộ gia đình đã giảm đáng kể, sau 6 tháng đạt mức tích cực mạnh mẽ”.

Nó càng nhân lên nỗi lo về sự suy yếu của thị trường lao động khi mà công ty xử lý bảng lương ADP cho biết hôm 25/11 rằng, các công ty tư nhân của Mỹ đã mất trung bình 13.500 việc làm mỗi tuần trong bốn tuần qua, tăng nhanh so với mức mất 2.500 việc làm mỗi tuần trong báo cáo một tuần trước đó.

Tất cả những điều đó đang củng cố kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách diễn ra ngày 9-10/12 sắp tới.

Điều đó tiếp tục nhấn chìm đồng USD trong sáng nay và đang đồng bạc xanh hướng tới ngày giảm thứ 3 liên tiếp. Theo đó chỉ số USD Index – thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với 6 đồng tiền chủ chốt – đã giảm 0,15% về quanh 99,45 điểm sau khi cũng giảm gần 0,1% trong ngày hôm qua.

Tính chung từ đầu tuần đến nay, đồng bạc xanh đã để mất gần 0,75% giá trị, rơi xuống mức thấp nhất kể từ ngày 17/11 và hướng tới mức giảm hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 7.

Theo các nhà phân tích, đồng USD tiếp tục chịu áp lực trước kỳ vọng Fed giảm lãi suất. Theo công cụ FedWatch của CME, hiện các nhà đầu tư đang định giá khoảng 85% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào ngày 10/12 tới.

Kỳ vọng này khó có thể thay đổi trong thời gian tới khi mà Fed sẽ bước vào cuộc họp tháng 12 mà không có trong tay báo cáo việc làm và lạm phát chính thức từ các cơ quan của chính phủ nên các dữ liệu thay thế như dữ liệu việc làm của ADP là rất quan trọng.

“Với báo cáo việc làm tiếp theo dự kiến ​​công bố vào ngày 16/12 và CPI vào ngày 18/12, không có nhiều yếu tố trên lịch trình có thể làm chệch hướng việc cắt giảm lãi suất vào ngày 10/12”, Jan Hatzius - Nhà kinh tế trưởng tại Goldman Sachs cho biết trong một lưu ý gửi khách hàng vào Chủ nhật.

Thậm chí nhiều nhà phân tích cũng tỏ ra nghi ngờ về triển vọng của đồng bạc xanh trong năm 2026. "Thị trường sẽ sớm nghĩ đến các giao dịch lớn cho năm 2026, và tôi rất nghi ngờ rằng 'mua USD' sẽ là một trong số đó”, Brent Donnelly - Chủ tịch Spectra Markets cho biết.

Ông nói rằng nếu cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett - người ủng hộ việc cắt giảm lãi suất - được bổ nhiệm làm Chủ tịch Fed tiếp theo, điều này sẽ gây bất lợi cho đồng USD. “Sau khi qua thứ Sáu, mọi nhu cầu về USD của doanh nghiệp và tiền thật đều đã xong”.

Bloomberg News mới đây đã đưa tin rằng, cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett đang nổi lên như một ứng cử viên hàng đầu cho vị trí Chủ tịch Fed nhiệm kỳ tới. Trong khi Hassett, cũng giống như ông Trump, đã nói rằng lãi suất nên thấp hơn so với mức lãi suất dưới thời Chủ tịch Fed hiện tại Jerome Powell.

Không chỉ Brent Donnelly, nhiều chuyên gia cũng tỏ ra lo ngại Fed sẽ trở nên “bồ câu” hơn nếu Kevin Hassett trở thành Chủ tịch Fed nhiệm kỳ tới. Đó chắc chắn sẽ là một yếu tố bất lợi của đồng USD.

Rủi ro can thiệp đối với đồng yên Nhật tăng cao

Đồng yên Nhật phục hồi khá mạnh trở lại trong sáng nay khi tăng 0,18% so với đồng euro lên 181,07 JPY/USD; tăng 0,15% so với đồng bảng Anh lên 206,76 JPY/GBP.

Đặc biệt sự suy yếu của đồng USD càng làm nổi bật thêm đà phục hồi của yên khi động nội tệ của Nhật tăng 0,34% so với đồng bạc xanh lên 155,92 JPY/USD. Tuy nhiên hiện đồng yên vẫn cách không xa mức đáy 10 tháng là 157,90 JPY/USD thiết lập vào tuần trước.

Mặc dù các nguồn tin cho biết NHTW Nhật (BoJ) đang chuẩn bị cho thị trường khả năng tăng lãi suất ngay trong tháng tới, khôi phục lại ngôn ngữ diều hâu trước đây khi lo ngại về việc đồng yên giảm mạnh trở lại và áp lực chính trị nhằm giữ lãi suất ở mức thấp giảm bớt.

Tuy nhiên, điều đó không mang lại nhiều lợi ích cho đồng yên. Bằng chứng là đồng nội tệ của Nhật chỉ tăng giá trong một thời gian khá ngắn trong ngày thứ Tư sau báo cáo của Reuters về khả năng tăng lãi suất của BoJ, nhưng đã nhanh chóng giảm trở lại.

"Sẽ rất khó để thay đổi đáng kể quỹ đạo của đồng yên chỉ bằng một lần tăng lãi suất, trừ khi BoJ đưa ra một động thái cứng rắn và cam kết tăng lãi suất liên tục đến năm 2026 để kiểm soát lạm phát", Vassili Serebriakov - Chiến lược gia ngoại hối tại UBS ở New York cho biết.

“Trừ khi điều đó xảy ra, tôi không nghĩ đồng yên sẽ được hưởng lợi đáng kể vì chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản vẫn còn khá lớn và biến động vẫn ở mức thấp”, ông nói thêm.

Trong khi hiện các nhà đầu tư vẫn cảnh giác với khả năng Nhật Bản can thiệp để thúc đẩy đồng tiền đang suy yếu và kỳ nghỉ lễ Tạ ơn của Mỹ vào thứ Năm đang mở ra một cơ hội cho các cơ quan chức năng can thiệp.

"Kỳ nghỉ lễ Tạ ơn sẽ đồng nghĩa với việc thanh khoản giảm sút, và đó có thể là thời điểm thích hợp để các cơ quan chức năng Nhật Bản can thiệp, bởi vì điều đó đồng nghĩa với việc tác động lên thị trường sẽ lớn hơn”, Carol Kong của Commonwealth Bank of Australia cho biết và nói thêm: “Tôi nghĩ rằng việc can thiệp trực tiếp chắc chắn là một rủi ro trong tuần này, chỉ dựa trên những bình luận từ các quan chức Nhật Bản”.

Trong khi Jane Foley - Giám đốc chiến lược ngoại hối tại Rabobank London lại cho rằng: “Có khả năng can thiệp vào dịp Lễ Tạ ơn, nhưng nếu nỗi sợ can thiệp của thị trường đủ để ngăn tỷ giá đôla/yên tăng, thì khả năng đó sẽ giảm bớt”.

Cơ hội cho các đồng tiền khác phục hồi

Sự suy yếu của đồng USD đã tạo cơ hội cho các đồng tiền khác phục hồi. Theo đó đồng tiền chung euro tiếp tục tăng 0,11% trong sáng nay lên 1,1608 USD/EUR.

Đồng Bảng Anh cũng tăng 0,1% lên 1,3254 USD/GBP, sau khi tăng lên mức cao nhất kể từ cuối tháng 10 là 1,3256 USD/GBP vào đầu phiên. Hiện đồng bảng đang hướng tới tuần tăng giá mạnh nhất kể từ tháng 8 khi ngân sách của Anh xoa dịu một số lo ngại về tài chính quốc gia.

Trong khi đồng đôla New Zealand cũng tăng lên mức cao nhất trong ba tuần là 0,5714 USD sau sự thay đổi chính sách theo hướng diều hâu của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) và dữ liệu kinh tế mạnh mẽ.

RBNZ đã cắt giảm lãi suất vào thứ Tư, nhưng cho biết họ đã thảo luận về việc giữ nguyên lãi suất và nhấn mạnh rằng chu kỳ nới lỏng có thể đã kết thúc, khiến việc thị trường đang chuyển sang kỳ vọng lãi suất sẽ tăng vào tháng 12 năm sau. Điều này trái ngược với mức cắt giảm hơn 90 điểm cơ bản được định giá cho Fed từ nay đến cuối năm 2026.

Đồng đôla Úc cũng tăng giá sau khi dữ liệu lạm phát cao hơn dự kiến ​​vào thứ Tư, củng cố thêm giả thuyết rằng chu kỳ nới lỏng tại đây cũng đã kết thúc. Theo đó đồng đôla Úc tăng 0,22% trong sáng nay lên 0,6532 USD.

Trong khi đó nhiều chuyên gia cũng chỉ ra, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Úc là 4,48%, mức cao nhất trong nhóm G10, điều đó khiến đồng nội tệ của Úc trông có vẻ rẻ.