Bất chấp thị trường "bùng nổ", khối ngoại vẫn thoái vốn

FiinGroup cho biết, tháng 8/2025 chứng kiến màn trình diễn ấn tượng của nhóm quỹ cổ phiếu, với mức sinh lời bình quân đạt +12,9%, vượt trội so với mức tăng +12% của VNINDEX. Trong số 74 quỹ được khảo sát, có tới 44 quỹ ghi nhận hiệu suất vượt trội so với chỉ số đại diện của thị trường.

Đáng chú ý nhất phải kể đến quỹ ngoại K Vietnam Equity, dẫn đầu với mức sinh lời +17,3%. Thành công của quỹ này đến từ chiến lược tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là các mã ngân hàng – ngành có mức tăng mạnh mẽ thứ hai trong tháng 8, chỉ sau chứng khoán.

Nhìn rộng hơn trong 8 tháng đầu năm 2025, nhóm quỹ cổ phiếu đã nâng mức tăng trưởng lũy kế bình quân lên tới 23,8%, vượt xa mức +15,7% của cùng kỳ năm 2024. Động lực chính vẫn đến từ các quỹ ngoại hàng đầu như VanEck Vietnam ETF (+62,4%), xtrackers FTSE Vietnam (+60,7%), PYN Elite (+51,9%) và Fubon FTSE Vietnam ETF (+55,2%). Ngay cả quỹ VEIL, vốn duy trì hiệu suất ổn định, cũng ghi nhận mức tăng trưởng +31,3%, cao gấp đôi cùng kỳ năm trước, nhờ danh mục tập trung vào các ngành trụ cột như Ngân hàng, Bất động sản, Thép và Bán lẻ.

Tuy nhiên, theo FiinGroup, câu chuyện lại không hoàn toàn tích cực đối với nhóm quỹ trái phiếu. Hiệu suất của nhóm này trong tháng 8 đã đi xuống, với 16/23 quỹ ghi nhận mức sinh lời thấp hơn tháng 7. Kể cả các quỹ có quy mô NAV lớn như ABBF, DCIP và DCBF cũng không nằm ngoài xu hướng này. Mặc dù mức sinh lời tháng 8 của nhóm quỹ trái phiếu vẫn cao hơn lãi suất tiết kiệm, nhưng đà sụt giảm này đã tạo ra một sự tương phản rõ rệt so với sự bùng nổ của nhóm cổ phiếu.

Một điểm sáng hiếm hoi là quỹ Đầu tư TP Techcom (TCBF) đã cải thiện đáng kể, đạt hiệu suất 0,54%, mức cao nhất trong ba tháng gần đây, dù vẫn thấp hơn mức trung bình của năm 2024.

Về diễn biến của dòng tiền trong tháng 8/2025, theo FiinGroup, tổng cộng gần 6,9 nghìn tỷ đồng đã bị rút ròng, mức cao nhất trong hơn hai năm kể từ tháng 8/2023. Áp lực rút vốn này chủ yếu đến từ nhóm quỹ cổ phiếu, với giá trị lên tới 7,6 nghìn tỷ đồng. Cụ thể, có tới 47/74 quỹ cổ phiếu ghi nhận rút ròng, bao gồm cả quỹ mở, quỹ đóng và ETF.

Áp lực rút dòng đặc biệt tập trung ở các quỹ ngoại lớn như Fubon FTSE Vietnam ETF, K Vietnam Equity và VEIL. Ngay cả hai quỹ ETF nội địa có quy mô lớn nhất là E1VFVN30 và FUEVFVND cũng không tránh khỏi xu hướng này, chủ yếu do nhà đầu tư Thái Lan giảm sở hữu thông qua kênh chứng chỉ lưu ký (DR). Đáng chú ý, khối ngoại đã bán ra tổng cộng 643,7 tỷ đồng DR của E1VFVN30 và 938,4 tỷ đồng DR của FUEVFVND trong tháng 8, chiếm lần lượt 87% và 84% tổng quy mô rút ròng của hai quỹ này.

Diễn biến này cho thấy dù thị trường trong nước tăng điểm mạnh, việc rút vốn của các nhà đầu tư nước ngoài vẫn diễn ra một cách có chủ đích và quyết liệt. Tổng giá trị rút ròng lũy kế của nhóm quỹ cổ phiếu trong 2 năm gần nhất đã lên tới gần 65 nghìn tỷ đồng, tương đương 45% tổng giá trị bán ròng qua khớp lệnh của khối ngoại trong cùng giai đoạn, một con số đáng để suy ngẫm.

Trái ngược hoàn toàn, nhóm quỹ trái phiếu tiếp tục đóng vai trò là "hầm trú ẩn" an toàn, ghi nhận dòng tiền vào ròng tháng thứ ba liên tiếp với 759 tỷ đồng, dù quy mô có giảm so với tháng trước. Điều này cho thấy khẩu vị của nhà đầu tư đang có sự dịch chuyển rõ rệt, ưu tiên các sản phẩm ổn định và ít rủi ro hơn. Điển hình là quỹ MBAM, ghi nhận vào ròng hơn 257 tỷ đồng trong tháng 8 - mức cao nhất kể từ khi thành lập.

Theo FiinGroup, sự dịch chuyển dòng tiền này cũng được phản ánh trong biến động danh mục của các quỹ. Hầu hết các quỹ (21/34 quỹ) đã giảm tỷ trọng tiền nắm giữ trong tháng 8, cho thấy tâm lý tích cực hơn và động thái giải ngân vào cổ phiếu khi thị trường tăng. Tuy nhiên, một số quỹ lớn như VESAF và VOF lại đi ngược dòng, tiếp tục nâng tỷ trọng tiền tháng thứ hai liên tiếp sau khi hiện thực hóa lợi nhuận từ đà tăng mạnh của thị trường.

Về biến động cổ phiếu, MBB là cái tên được các quỹ mua ròng nhiều nhất cả về khối lượng lẫn số lượng quỹ tham gia (45 quỹ). Điều này cho thấy sự tin tưởng của các nhà quản lý quỹ vào triển vọng của nhóm ngân hàng vốn hóa vừa, cùng với các mã khác như OCB, HDB, STB. Ngược lại, một số cổ phiếu ngân hàng vốn hóa lớn như TCB tiếp tục bị bán ròng 3 tháng liên tiếp, phản ánh sự thay đổi chiến lược và phân hóa trong nhóm ngành này.