Bất chấp thị trường "bùng nổ", khối ngoại vẫn thoái vốn

Hồng Hạnh - 11:20 | 22/09/2025

Theo báo cáo của FiinGroup, tháng 8/2025 khép lại với một bức tranh đầy nghịch lý trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong khi VN-Index tiếp tục thăng hoa, mang lại hiệu suất vượt trội cho các quỹ đầu tư, thì ở chiều ngược lại, một dòng tiền lớn lại lặng lẽ bị rút ra khỏi thị trường.

Fiin Group: Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng tăng khiến lợi nhuận ngân hàng sau thuế giảm nhẹ Fiin Group: Áp lực đáo hạn trái phiếu gần 156.000 tỷ đồng cuối 2025 Quỹ ngoại đánh giá tích cực về triển vọng thị trường chứng khoán

FiinGroup cho biết, tháng 8/2025 chứng kiến màn trình diễn ấn tượng của nhóm quỹ cổ phiếu, với mức sinh lời bình quân đạt +12,9%, vượt trội so với mức tăng +12% của VNINDEX. Trong số 74 quỹ được khảo sát, có tới 44 quỹ ghi nhận hiệu suất vượt trội so với chỉ số đại diện của thị trường.

Đáng chú ý nhất phải kể đến quỹ ngoại K Vietnam Equity, dẫn đầu với mức sinh lời +17,3%. Thành công của quỹ này đến từ chiến lược tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là các mã ngân hàng – ngành có mức tăng mạnh mẽ thứ hai trong tháng 8, chỉ sau chứng khoán.

Nhìn rộng hơn trong 8 tháng đầu năm 2025, nhóm quỹ cổ phiếu đã nâng mức tăng trưởng lũy kế bình quân lên tới 23,8%, vượt xa mức +15,7% của cùng kỳ năm 2024. Động lực chính vẫn đến từ các quỹ ngoại hàng đầu như VanEck Vietnam ETF (+62,4%), xtrackers FTSE Vietnam (+60,7%), PYN Elite (+51,9%) và Fubon FTSE Vietnam ETF (+55,2%). Ngay cả quỹ VEIL, vốn duy trì hiệu suất ổn định, cũng ghi nhận mức tăng trưởng +31,3%, cao gấp đôi cùng kỳ năm trước, nhờ danh mục tập trung vào các ngành trụ cột như Ngân hàng, Bất động sản, Thép và Bán lẻ.

Tuy nhiên, theo FiinGroup, câu chuyện lại không hoàn toàn tích cực đối với nhóm quỹ trái phiếu. Hiệu suất của nhóm này trong tháng 8 đã đi xuống, với 16/23 quỹ ghi nhận mức sinh lời thấp hơn tháng 7. Kể cả các quỹ có quy mô NAV lớn như ABBF, DCIP và DCBF cũng không nằm ngoài xu hướng này. Mặc dù mức sinh lời tháng 8 của nhóm quỹ trái phiếu vẫn cao hơn lãi suất tiết kiệm, nhưng đà sụt giảm này đã tạo ra một sự tương phản rõ rệt so với sự bùng nổ của nhóm cổ phiếu.

Một điểm sáng hiếm hoi là quỹ Đầu tư TP Techcom (TCBF) đã cải thiện đáng kể, đạt hiệu suất 0,54%, mức cao nhất trong ba tháng gần đây, dù vẫn thấp hơn mức trung bình của năm 2024.

Về diễn biến của dòng tiền trong tháng 8/2025, theo FiinGroup, tổng cộng gần 6,9 nghìn tỷ đồng đã bị rút ròng, mức cao nhất trong hơn hai năm kể từ tháng 8/2023. Áp lực rút vốn này chủ yếu đến từ nhóm quỹ cổ phiếu, với giá trị lên tới 7,6 nghìn tỷ đồng. Cụ thể, có tới 47/74 quỹ cổ phiếu ghi nhận rút ròng, bao gồm cả quỹ mở, quỹ đóng và ETF.

Áp lực rút dòng đặc biệt tập trung ở các quỹ ngoại lớn như Fubon FTSE Vietnam ETF, K Vietnam Equity và VEIL. Ngay cả hai quỹ ETF nội địa có quy mô lớn nhất là E1VFVN30 và FUEVFVND cũng không tránh khỏi xu hướng này, chủ yếu do nhà đầu tư Thái Lan giảm sở hữu thông qua kênh chứng chỉ lưu ký (DR). Đáng chú ý, khối ngoại đã bán ra tổng cộng 643,7 tỷ đồng DR của E1VFVN30 và 938,4 tỷ đồng DR của FUEVFVND trong tháng 8, chiếm lần lượt 87% và 84% tổng quy mô rút ròng của hai quỹ này.

Diễn biến này cho thấy dù thị trường trong nước tăng điểm mạnh, việc rút vốn của các nhà đầu tư nước ngoài vẫn diễn ra một cách có chủ đích và quyết liệt. Tổng giá trị rút ròng lũy kế của nhóm quỹ cổ phiếu trong 2 năm gần nhất đã lên tới gần 65 nghìn tỷ đồng, tương đương 45% tổng giá trị bán ròng qua khớp lệnh của khối ngoại trong cùng giai đoạn, một con số đáng để suy ngẫm.

Trái ngược hoàn toàn, nhóm quỹ trái phiếu tiếp tục đóng vai trò là "hầm trú ẩn" an toàn, ghi nhận dòng tiền vào ròng tháng thứ ba liên tiếp với 759 tỷ đồng, dù quy mô có giảm so với tháng trước. Điều này cho thấy khẩu vị của nhà đầu tư đang có sự dịch chuyển rõ rệt, ưu tiên các sản phẩm ổn định và ít rủi ro hơn. Điển hình là quỹ MBAM, ghi nhận vào ròng hơn 257 tỷ đồng trong tháng 8 - mức cao nhất kể từ khi thành lập.

Theo FiinGroup, sự dịch chuyển dòng tiền này cũng được phản ánh trong biến động danh mục của các quỹ. Hầu hết các quỹ (21/34 quỹ) đã giảm tỷ trọng tiền nắm giữ trong tháng 8, cho thấy tâm lý tích cực hơn và động thái giải ngân vào cổ phiếu khi thị trường tăng. Tuy nhiên, một số quỹ lớn như VESAF và VOF lại đi ngược dòng, tiếp tục nâng tỷ trọng tiền tháng thứ hai liên tiếp sau khi hiện thực hóa lợi nhuận từ đà tăng mạnh của thị trường.

Về biến động cổ phiếu, MBB là cái tên được các quỹ mua ròng nhiều nhất cả về khối lượng lẫn số lượng quỹ tham gia (45 quỹ). Điều này cho thấy sự tin tưởng của các nhà quản lý quỹ vào triển vọng của nhóm ngân hàng vốn hóa vừa, cùng với các mã khác như OCB, HDB, STB. Ngược lại, một số cổ phiếu ngân hàng vốn hóa lớn như TCB tiếp tục bị bán ròng 3 tháng liên tiếp, phản ánh sự thay đổi chiến lược và phân hóa trong nhóm ngành này.

Hồng Hạnh

Tin khác

Kinh tế bật nhịp mới, chứng khoán đón sóng kỳ vọng

Những tháng cuối năm 2025 đang chứng kiến một sự chuyển mình rõ rệt của nền kinh tế Việt Nam. Từ bối cảnh thương mại toàn cầu nhiều biến động đến các sức ép thuế quan từng phủ bóng lên hoạt động xuất nhập khẩu, thị trường nay đang dịch chuyển sang một trạng thái tích cực hơn.

Phố Wall đi ngang trước thềm cuộc họp Fed

Phiên giao dịch ngày 4/12 (rạng sáng 5/12 theo giờ Việt Nam) trên Phố Wall khép lại với trạng thái lình xình nhưng đầy tính thăm dò, khi các chỉ số chính biến động nhẹ trong bối cảnh nhà đầu tư chờ đợi loạt dữ liệu kinh tế quan trọng và quyết định chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào tuần tới. Sự thận trọng bao trùm khiến thị trường đi ngang, song vẫn duy trì gần mức cao nhất mọi thời đại, phản ánh kỳ vọng tương đối tích cực về chu kỳ tiền tệ sắp tới.

Cổ phiếu bất động sản, chứng khoán giữ nhịp thị trường

Thị trường chứng khoán ngày 4/12 tiếp tục ghi nhận diễn biến khởi sắc, bất chấp lực rung lắc xuất hiện tại nhóm cổ phiếu ngân hàng, nhóm dẫn dắt mạnh nhất trong phiên trước. Dòng tiền luân chuyển linh hoạt sang bất động sản và chứng khoán đã giúp VN-Index duy trì sắc xanh và kéo dài chuỗi tăng điểm lên phiên thứ 7 liên tiếp.

Thị trường vốn Việt Nam dưới lăng kính FTSE Russell

Các chuyên gia chứng khoán Wanming Du (Chuyên gia FTSE Russell) và ông Thomas Nguyễn - Giám đốc Thị trường nước ngoài, CTCP Chứng khoán SSI cho rằng, nâng hạng lên Thị trường Mới nổi Sơ cấp không chỉ là một cột mốc kỹ thuật đã được “chấm điểm A”, mà là điểm khởi đầu của một chu kỳ vốn mới mang tính thế hệ, đòi hỏi thị trường Việt Nam phải đi hết lộ trình 12-36 tháng chuẩn bị về hạ tầng, sản phẩm và cách kể lại câu chuyện của chính mình với thế giới.

Những biến số nào đang ảnh hưởng tới mục tiêu tăng trưởng và thị trường chứng khoán?

Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam khép lại năm 2025 với tốc độ tăng trưởng ấn tượng và kỳ vọng bước vào chu kỳ phát triển mới, các yếu tố lãi suất, tỷ giá và lạm phát đang được đặt vào tâm điểm quan sát. Từ góc nhìn phân tích kinh tế – tài chính, ông Nguyễn Quang Đạt, Tổng giám đốc Công ty Chứng khoán An Bình (ABS), cho rằng bối cảnh vĩ mô hiện nay vẫn đang tạo dựng nền tảng quan trọng để duy trì đà tăng trưởng, đồng thời củng cố triển vọng tích cực của thị trường trong năm 2026, dù còn một số thách thức không thể xem nhẹ.

Kỳ vọng xoay trục chính sách từ Fed đẩy Phố Wall áp sát đỉnh lịch sử

Thị trường chứng khoán Mỹ kết thúc phiên giao dịch ngày 3/12 (rạng sáng 4/12 theo giờ Việt Nam) khép lại với sắc xanh lan tỏa trên Phố Wall, khi giới đầu tư phản ứng tích cực trước loạt dữ liệu kinh tế trái chiều nhưng lại củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ sớm hạ lãi suất. Những tín hiệu từ thị trường lao động yếu hơn dự báo, cùng niềm tin ngày càng lớn về việc Fed “xoay trục” chính sách trong cuộc họp tới, đã đưa các chỉ số chứng khoán tiến sát mức đỉnh lịch sử.

Cổ phiếu ngân hàng bứt phá, VN-Index vượt 1.730 điểm đầy thuyết phục

Khép lại phiên giao dịch ngày 3/12, thị trường chứng khoán tiếp tục duy trì nhịp tăng hưng phấn khi VN-Index ghi thêm gần 15 điểm, chính thức vượt mốc 1.730 và đóng cửa tại 1.731 điểm.

Phố Wall tăng điểm mạnh nhờ kỳ vọng Fed hạ lãi suất

Phiên giao dịch ngày 3/12 (kết thúc rạng sáng 3/12 theo giờ Việt Nam) trên Phố Wall khép lại với sắc xanh lan tỏa, khi tâm lý nhà đầu tư được củng cố mạnh mẽ bởi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất ngay trong cuộc họp chính sách sắp tới. Diễn biến tích cực này đã giúp thị trường Mỹ ghi nhận phiên tăng thứ sáu trong bảy phiên gần nhất, bất chấp bối cảnh giao dịch khá trầm lắng do thiếu vắng dữ liệu kinh tế mới.

Dòng tiền trở lại ngoạn mục, VN-Index đảo chiều tăng 15,39 điểm

Phiên giao dịch ngày 2/12 ghi nhận diễn biến giằng co mạnh giữa hai nửa phiên, với sắc thái trái ngược hoàn toàn. Ngay từ đầu giờ sáng, áp lực bán lan rộng trên nhiều nhóm ngành khiến thị trường chìm trong sắc đỏ. Tâm lý thận trọng bao trùm, VN-Index có thời điểm lùi sâu khi các cổ phiếu ngân hàng, thép, bất động sản và chứng khoán đồng loạt điều chỉnh. Độ rộng thị trường nghiêng mạnh về bên giảm, làm dấy lên lo ngại nhịp phục hồi thiết lập cuối tuần trước có thể bị bào mòn.

Đà tăng chậm của chứng khoán Trung Quốc bắt đầu lấy lại niềm tin nhà đầu tư

Các nhà quản lý quỹ đang lựa chọn cổ phiếu công nghiệp Trung Quốc và duy trì vị thế ở nhóm công nghệ biến động mạnh, đặt cược rằng đà tăng kéo dài hai năm của thị trường cổ phiếu có thể trụ vững qua giai đoạn kinh tế khó khăn, khi định giá hấp dẫn và lợi nhuận ổn định đang kéo dòng tiền ngoại quay trở lại.

Cà phê với CEO

Với triển vọng tăng trưởng tích cực, định giá cổ phiếu Việt Nam vẫn đang ở vùng hấp dẫn.

Tạo dư địa cho ví điện tử phát triển an toàn, lành mạnh

Sandbox tạo một “vùng an toàn pháp lý có thời hạn” để thử nghiệm sản phẩm, công nghệ và mô hình kinh doanh mới.

Kinh tế xanh – hướng đi chiến lược để tăng sức cạnh tranh

Nhìn một cách tổng thể, kinh tế xanh đang hội tụ cả lợi ích kinh tế và lợi ích khí hậu.

ĐỌC NHIỀU

Fed được dự báo sẽ cắt giảm lãi suất thêm 2 lần trong năm 2026

Với việc Fed gần như chắc chắn sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 12, hiện các nhà đầu tư đã bắt đầu tìm kiếm manh mối về động thái chính sách của Fed trong năm 2026. Trong khi nhiều công ty môi giới lớn dự báo Fed có thể cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa

Giá bạc tăng mạnh và câu chuyện “Vật chất là vua”

Đà tăng kỷ lục của bạc trong thời gian gần đây không phải do các quỹ đầu cơ thúc đẩy, mà là do nhu cầu bạc vật chất trong khi ngành khai thác không thể đáp ứng, Phil Baker - một giám đốc điều hành lâu năm trong ngành khai thác bạc tại Mỹ cho biết trong mộ

USD chìm trong đáy 5 tuần, hướng tới tuần giảm giá thứ hai liên tiếp

Đồng USD chỉ biến động trong biên độ hẹp gần sát mức đáy 5 tuần trong sáng thứ Sáu (5/12) khi các nhà đầu tư thận trọng đón đợi quyết định lãi suất của Fed vào tuần tới, trong khi một dữ liệu kinh tế quan trọng là chỉ số giá chi tiêu tiêu dung cá nhân (PC

NHTW Nhật sẽ tăng lãi suất trong tháng 12

NHTW Nhật Bản (BoJ) có khả năng sẽ tăng lãi suất vào tháng 12 và chính phủ của Thủ tướng Sanae Takaichi dự kiến sẽ chấp nhận quyết định này, Reuters dẫn lời ba nguồn tin chính phủ quen thuộc với các cuộc thảo luận cho biết.

Phố Wall đi ngang trước thềm cuộc họp Fed

Điểm lại thông tin kinh tế ngày 4/12

Tỷ giá trung tâm giảm 1 đồng, chỉ số VN-Index tăng 5,47 điểm hay giá xăng tăng, giá dầu giảm... là một số thông tin kinh tế đáng chú ý trong ngày 4/12.

Thống đốc Nguyễn Thị Hồng kết thúc tốt đẹp chuyến công tác tháp tùng Tổng Bí thư Tô Lâm thăm cấp nhà nước CHDCND Lào

Từ ngày 01-03/12/2025, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Việt Nam Nguyễn Thị Hồng đã có chuyến công tác quan trọng tham gia Đoàn đại biểu cấp cao tháp tùng Tổng Bí thư Tô Lâm thăm chính thức nước Cộng hòa Dân chủ Nhân dân (CHDCND) Lào và đồng chủ trì Hội đàm song phương cấp Thống đốc giữa NHNN Việt Nam và Ngân hàng CHDCND Lào. Chuyến công tác đã kết thúc tốt đẹp, đạt nhiều kết quả thiết thực, góp phần củng cố quan hệ hợp tác Việt – Lào, đặc biệt trong lĩnh vực tài chính – ngân hàng.

NHNN dự kiến bãi bỏ 18 văn bản quy phạm pháp luật đã lỗi thời hoặc không còn hiệu lực

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đang xây dựng và lấy ý kiến đối với Dự thảo Thông tư bãi bỏ một số văn bản quy phạm pháp luật do Thống đốc NHNN ban hành.