Chủ tịch Fed có thể khiến Phố Wall thất vọng tại Hội nghị Jackson Hole

Chủ tịch Fed có thể khiến Phố Wall thất vọng tại Hội nghị Jackson Hole

Sự kiện thường niên này từ lâu đã là cơ hội để các nhà hoạch định chính sách gợi mở về định hướng lãi suất. Năm ngoái, ông Powell báo hiệu sự chuyển hướng sang cắt giảm lãi suất, khi ông nói “đã đến lúc chính sách cần điều chỉnh” và “niềm tin của tôi đã tăng lên rằng lạm phát đang trên con đường bền vững trở lại mức 2%”.

Phố Wall hiện kỳ vọng Fed sẽ nối lại việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9, sau nhiều tháng tạm dừng khi các mức thuế quan của Tổng thống Donald Trump tác động đến nền kinh tế. Áp lực từ ông Trump và Nhà Trắng đối với Fed trong việc nới lỏng chính sách ngày càng gia tăng, đặc biệt sau khi một thành viên hội đồng có quan điểm ôn hòa hơn được bổ nhiệm.

Tuy nhiên, năm nay ông Powell có thể sẽ không đưa ra "tín hiệu rõ nét".

Một số chuyên gia phân tích cho rằng việc Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 9 chưa chắc chắn vì lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed và còn có xu hướng tăng do tác động từ thuế quan.

Trong khi đó, các chuyên gia kinh tế đang tranh luận liệu số liệu việc làm suy yếu là do nhu cầu lao động yếu hay do nguồn cung hạn chế. Nếu vấn đề nằm ở nguồn cung, việc cắt giảm lãi suất có thể làm lạm phát trầm trọng hơn.

“Thuế quan đang tác động không đồng đều và sẽ tiếp tục đẩy lạm phát tăng trong những tháng tới. Sẽ rất khó để các nhà hoạch định chính sách tách biệt tác động một lần của thuế quan với những áp lực lạm phát kéo dài hơn”, Michael Pearce, Phó kinh tế trưởng Mỹ tại Oxford Economics, viết trong một báo cáo hôm thứ Sáu tuần trước và cho rằng Fed sẽ giữ nguyên chính sách cho đến tháng 12, trừ khi báo cáo việc làm tháng 8 quá yếu.

Chuyên gia kinh tế lâu năm Ed Yardeni tiếp tục giữ quan điểm “không cắt giảm” trong năm nay, lập luận rằng Fed sẽ kiên nhẫn do lạm phát vẫn cao và nền kinh tế Mỹ vẫn cho thấy khả năng chống chịu.

Trong một báo cáo hôm Chủ nhật, Yardeni Research dự đoán Powell sẽ giữ kín quan điểm tại Jackson Hole.

“Khả năng cao là ông ấy sẽ giống một con cú - quan sát và chờ đợi - hơn là một con diều hâu hay chim bồ câu. Nói cách khác, ông ấy có thể chỉ nói rằng Fed có thể cắt giảm lãi suất vào cuộc họp tháng 9, nhưng mọi quyết định vẫn phụ thuộc vào dữ liệu”, báo cáo viết.

Ngân hàng Bank of America (BofA) cũng tỏ ra hoài nghi về khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay, lưu ý rằng ông Powell từng nói vào tháng 7 rằng ông "hài lòng" với mức tăng trưởng việc làm thấp miễn là tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định trong một phạm vi hẹp.

Theo BofA, kịch bản này dường như đang trở thành hiện thực và bài phát biểu tại Jackson Hole sẽ là cơ hội để Chủ tịch Powell “nói đi đôi với làm”.

“Nếu ông Powell muốn xoá đi kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 9, ông có thể nói rằng lập trường chính sách hiện tại vẫn phù hợp với dữ liệu. Cách nói này vẫn cho phép ông giữ lựa chọn cắt giảm nếu báo cáo việc làm tháng 8 quá yếu. Dĩ nhiên, ông ấy cũng có thể phát tín hiệu cắt giảm bằng cách nói rằng đã đến lúc chuyển sang chính sách ít thắt chặt hơn”, BofA viết.

Phố Wall đã gần như chắc chắn đặt cược vào việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nên bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy phải chờ lâu hơn không chỉ là một nỗi thất vọng lớn, mà còn giống như một lần tăng lãi suất.

Chuyên gia kinh tế trưởng Mỹ tại Morningstar, Preston Caldwell cho rằng do thị trường đã kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong thời gian quá dài, “việc trì hoãn thêm sẽ tương đương với việc thắt chặt chính sách tiền tệ”.

Ngay cả những chuyên gia kinh tế tin rằng Fed sẽ cắt giảm vào tháng tới cũng nghi ngờ ông Powell sẽ tiết lộ quan điểm vào thứ Sáu.

JPMorgan cho rằng căng thẳng giữa hai mục tiêu kép của Fed là chống lạm phát và toàn dụng việc làm giờ đây đang nghiêng về vế thứ hai.

Mặc dù dữ liệu lạm phát gần đây cho thấy thuế quan đã đẩy giá cả tăng, báo cáo việc làm yếu kém lại là lý do để Fed có thể nghiêng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9.

“Tuy nhiên, với việc nhiều quan chức Fed gần đây nói rằng lý do cắt giảm chưa thuyết phục và khi vẫn còn dữ liệu việc làm sắp tới, chúng tôi không nghĩ ông Powell sẽ chắc chắn định hướng về việc nới lỏng trong cuộc họp tiếp theo”, JPMorgan viết.

Chuyên gia kinh tế Andrew Hollenhorst của Citi Research, cho rằng Chủ tịch Powell sẽ gợi ý về một đợt cắt giảm, nhưng sẽ không đi xa hơn.

Theo ông, gợi ý này có thể đến từ nhận định rằng rủi ro giữa việc làm và lạm phát đang dần cân bằng. Vào tháng 7, ông Powell từng nói nếu rủi ro cân bằng, lãi suất nên trung lập hơn. Khi ông gọi mức lãi suất hiện tại là “hơi thắt chặt”, điều đó ngụ ý rằng rủi ro cân bằng sẽ đáng để cắt giảm.

"Kể từ đó, dữ liệu việc làm cho thấy thị trường lao động yếu đi, cho phép ông Powell nói rằng rủi ro đang cân bằng hơn và việc cắt giảm lãi suất sẽ phù hợp trong tháng tới nếu xu hướng này tiếp diễn", Hollenhorst viết trong báo cáo hôm thứ Sáu.

“Chúng tôi kỳ vọng ông Powell sẽ xác nhận rằng thị trường đúng khi định giá một đợt cắt giảm vào tháng 9, nhưng sẽ không cam kết rõ ràng. Chúng tôi cũng không kỳ vọng ông đề cập đến quy mô cắt giảm, nhưng có thể giả định kịch bản cơ sở hiện tại là 25 điểm cơ bản”, ông nói thêm.