Đo tương quan lực lượng, dự đoán quyết định lãi suất tháng 12 của Fed

Phe “diều hâu” đang chiếm ưu thế

Biên bản cuộc họp chính sách tháng 10 của Fed cho thấy, mặc dù khá đồng thuận với việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 29/10, nhưng các nhà hoạch định chính sách đang bị chia rẽ về việc có nên cắt giảm tiếp lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng 12 hay không.

Những phát biểu của các quan chức Fed kể từ sau cuộc họp chính sách tháng 10 đến nay cũng cho thấy rõ sự bất đồng quan điểm giữa các nhà hoạch định chính sách về vấn đề này.

Trong đó luồng quan điểm ủng hộ giữ nguyên lãi suất dường như đang chiếm ưu thế với sự góp mặt của khá đông các nhà hoạch định chính sách, chủ yếu là các Chủ tịch Fed khu vực. Thậm chí nhiều nhà hoạch định chính sách được xem là có quan điểm trung lập thời gian trước nay cũng tỏ ra thận trọng với việc giảm thêm lãi suất do lo ngại lạm phát đang cao hơn khá nhiều mục tiêu 2% của Fed.

Trong khi luồng quan điểm ủng hộ cắt giảm lãi suất có vẻ “lép vế” hơn khi mà mãi tới thứ Sáu tuần trước (ngày 22/11) mới có thêm Chủ tịch Fed New York John Williams lên tiếng ủng hộ giảm lãi suất, bên cạnh Thống đốc Fed Christopher Waller và Thống đốc Fed Stephen Miran.

Dựa trên những phát biểu gần đây của các nhà hoạch định chính sách, có thể chia họ thành 3 nhóm.

Thứ nhất là nhóm “diều hâu” (là những nhà hoạch định chính sách ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất), bao gồm: Susan Collins - Chủ tịch Fed Boston; Austan Goolsbee – Chủ tịch Fed Chicago; Jeffrey Schmid - Chủ tịch Fed Chủ tịch Kansas City; Alberto Musalem - Chủ tịch Fed St. Luis; Neel Kashkari – Chủ tịch Fed Minneapolis; Raphael Bostic – Chủ tịch Fed Atlanta; Thomas Barkin – Chủ tịch Fed Richmond; Lorie Logan – Chủ tịch Fed Dallas và Beth Hammac – Chủ tịch Fed Clevellan.

Tuy nhiên trong số này chỉ có 5 người đầu tiên là có quyền bỏ phiếu quyết định lãi suất trong năm nay.

Thứ hai là nhóm “bồ cầu” (là những nhà hoạch định chính sách ủng hộ việc cắt giảm lãi suất), bao gồm: Chủ tịch Fed New York John Williams; Phó Chủ tịch Fed Michelle Bowman; Thống đốc Fed Christopher Waller và Thống đốc Fed Stephen Miran.

Trong đó Thống đốc Fed Miran là người bỏ phiếu không ủng hộ cả hai lần cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 9 và tháng 10 vì ông muốn cắt giảm lãi suất mạnh hhơ, tới 50 điểm cơ bản thay vì 25 điểm cơ bản.

Thứ ba là các nhà hoạch định chính sách trung lập, trong đó bao gồm cả Chủ tịch Fed Jerome Powell.

Kết quả vẫn chưa ngã ngũ

Thoạt nhìn thì có vẻ như phe "diều hâu" đang áp đảo về lực lượng. Tuy nhiên cần lưu ý rằng, trong nhóm này có khá nhiều thành viên chưa có quyền bỏ phiếu quyết định lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng 12 và nếu loại trừ những người này thì tương quan lực lượng giữa hai bên không quá chênh lệch, chỉ là 5-4.

Chưa kể, phe “bồ câu” đang sở hữu nhiều nhà hoạch định chính sách có tầm ảnh hưởng. Chẳng hạn như Phó Chủ tịch Fed Michelle Bowman; hay như Thống đốc Fed Christopher Waller khi ông là một trong 5 ứng cửa viên cuối cùng hiện nay cho vị trí Chủ tịch Fed sau khi nhiệm kỳ củauChur tịch Fed đương nhiệm Jerome Powell kế thúc vào tháng 5 năm tới.

Còn với Thống đốc Fed Stephen Miran, mặc dù không ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Fed vào tháng 9 và tháng 10 do ông muốn mức cắt giảm gấp đôi như thế. Tuy nhiên để phe “bồ câu” có thể giành thắng lợi, Miran cho biết ông sẵn sàng thay đổi chiến thuật.

Phát biểu hôm thứ Sáu tuần trước, Miran cho biết, ông sẽ bỏ phiếu cho việc cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp tháng 12 nếu lá phiếu của ông có ý nghĩa quyết định trong việc đảm bảo việc giảm lãi suất. “Tôi hoàn toàn sẽ bỏ phiếu cho việc cắt giảm 0,25 điểm phần trăm nếu phiếu bầu của tôi chỉ là phiếu bầu biên, không còn nghi ngờ gì nữa", Miran phát biểu trên Bloomberg Television. “Làm khác đi sẽ gây tổn hại thực sự cho nền kinh tế vì mục đích phù phiếm, và đó không phải là tôi”.

Đặc biệt là Chủ tịch Fed New York John Williams được xem là một nhà hoạch định chính sách có tầm ảnh hưởng rất lớn khi ông là thành viên thường trực và là Phó Chủ tịch của Ủy ban Thị trường mở liên bang (FOMC).

Song điều đáng quan tâm hơn là John Williams thường có quan điểm trung lập. Vì vậy việc ông chuyển hướng sang ủng hộ giảm lãi suất có thể là do ông lo ngại thị trường lao động đang có chiều hướng xấu hơn so với nhiều người suy nghĩ. Trong khi John Williams là người có tầm ảnh hưởng rất lớn, nên rất có thể những phát biểu này của ông sẽ ảnh hưởng tới quan điểm các nhà hoạch định chính sách trung lập khác.

Đó cũng chính là lý do mà kỳ vọng của thị trường vào việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 12 bật tăng mạnh sau phát biểu của John Williams.

“Một phần lý do cho động thái này hôm nay là do Williams được coi là một trong những người có xu hướng diều hâu, vì vậy thị trường có thể coi đó là dấu hiệu cho thấy có ai đó (các nhà hoạch định chính sách của Fed) đang chuyển sang quan điểm ôn hòa”, Ross Mayfield - Nhà phân tích chiến lược đầu tư tại Baird ở Louisville, Kentucky nhận định.

Trong khi nhiều ý kiến khác lại cho rằng, sự bất đồng quan điểm giữa các nhà hoạch định chính sách của Fed sẽ còn tiếp diễn và mọi thứ có thể chỉ kết thúc khi họ có thêm các dữ liệu kinh tế khác trong tay.

Chẳng hạn như báo cáo về chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của Fed, dự kiến sẽ được công bố vào ngày 26/11 tới; hay báo cáo việc làm khu vực tư nhân tháng 11 của ADP để thay thế cho báo cáo việc làm tháng 10 và tháng 11 sẽ không được công bố cho đến sau cuộc họp tháng 12 của Fed (dự kiến sẽ được công bố vào ngày 16/12)...