Singapore có thể giữ nguyên chính sách tiền tệ trong bối cảnh bất ổn toàn cầu

Singapore có thể giữ nguyên chính sách tiền tệ trong bối cảnh bất ổn toàn cầu

Theo khảo sát của Bloomberg, 14/19 chuyên gia kinh tế dự báo MAS sẽ giữ nguyên chính sách hiện tại vào ngày thứ Tư, trong khi 5 chuyên gia, bao gồm từ Goldman Sachs và Bank of America dự báo cơ quan này sẽ tiếp tục nới lỏng.

MAS đã bắt đầu nới lỏng chính sách vào tháng 1, lần đầu tiên sau 5 năm và một lần nữa vào tháng 4, khi áp lực hỗ trợ nền kinh tế gia tăng sau các tuyên bố tăng thuế của Tổng thống Mỹ Donald Trump và phản ứng tiêu cực trên thị trường toàn cầu.

Cuộc họp của MAS diễn ra ngay trước thềm cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào ngày 31/7, nơi Chủ tịch Jerome Powell đang chịu áp lực ngày càng lớn từ Tổng thống Donald Trump về việc hạ lãi suất. Tuy nhiên, Fed được kỳ vọng sẽ giữ nguyên lãi suất, chờ đợi thêm thông tin về tác động lạm phát từ thuế quan, trong bối cảnh hàng loạt ngân hàng trung ương từ Canada, Anh đến Úc... đang bước vào chu kỳ nới lỏng.

Những chuyên gia dự báo ủng hộ kịch bản “giữ nguyên” và cho rằng kinh tế Singapore vẫn tương đối ổn định. Dữ liệu tăng trưởng sơ bộ trong tháng này cho thấy đảo quốc Sư tử đã tránh được suy thoái kỹ thuật (hai quý tăng trưởng âm liên tiếp) nhờ lĩnh vực sản xuất, xuất khẩu dịch vụ và xây dựng tăng mạnh hơn kỳ vọng.

Chuyên gia kinh tế Chua Hak Bin của Maybank Securities nhận định, MAS sẽ giữ nguyên chính sách trong phần còn lại của năm, "xét tới triển vọng kinh tế vững vàng và lạm phát cơ bản thấp nhưng đang ổn định".

Ngược lại, chuyên gia Kai Wei Ang, phụ trách kinh tế ASEAN tại Bank of America nghiêng về khả năng nới lỏng, dù ông cho rằng quyết định sẽ được thông qua với tỷ lệ phiếu rất sít sao. Vị này so sánh tình hình hiện tại với tháng 4/2016, khi MAS đã nới lỏng dù nền kinh tế vẫn hoạt động gần công suất tiềm năng, do lạm phát cơ bản được dự báo thấp hơn 2%.

Theo ông Ang, khoảng cách sản lượng âm của nền kinh tế đang thu hẹp, nhưng áp lực lạm phát cơ bản “có vẻ dễ kiểm soát hơn”. Đồng thời, tỷ giá thực của đô la Singapore đang ở mức cao, cho thấy MAS có thể “hành động sớm bằng cách làm phẳng độ dốc chính sách vào tháng 7, thay vì chờ tới kỳ họp tháng 10”.

MAS không điều hành lãi suất mà can thiệp vào thị trường ngoại hối để điều chỉnh tỷ giá đồng nội tệ trong một biên độ nhất định, nhằm thực hiện mục tiêu ổn định giá trong trung hạn. Chính sách tiền tệ được định hình bởi ba yếu tố gồm: độ dốc, trung tâm và biên độ dao động của rổ tỷ giá danh nghĩa hiệu lực (S$NEER).

Năm chuyên gia dự báo MAS sẽ nới lỏng vào thứ Tư đã kỳ vọng cơ quan này sẽ giảm nhẹ độ dốc của rổ S$NEER.

MAS không có mục tiêu lạm phát cụ thể, nhưng trước đây từng cho biết lạm phát cơ bản trung bình dưới 2% là phù hợp với mục tiêu ổn định giá. Chỉ số lạm phát cơ bản trong tháng 6 ở mức 0,6%.

Tổng Giám đốc MAS Chia Der Jiun từng cho biết lạm phát cơ bản sẽ duy trì ở mức thấp và khả năng áp lực giá tăng trở lại là không đáng kể, đồng thời khẳng định cơ quan hoạch định chính sách vẫn theo dõi sát cả hai chiều rủi ro.

Một yếu tố bất định lớn là tác động từ các mức thuế nhập khẩu của Mỹ, không chỉ đối với Singapore mà còn với tăng trưởng toàn cầu. Dù Singapore chỉ đối mặt với mức thuế đề xuất 10%, mức thấp hơn các nước Đông Nam Á khác, nhưng với tổng kim ngạch thương mại gấp khoảng ba lần GDP, nền kinh tế đảo quốc này vẫn rất nhạy cảm với bất kỳ cú sốc nào tới thương mại toàn cầu.

Trong số 9 chuyên gia trả lời câu hỏi về tác động của thuế Mỹ đến chính sách tiền tệ Singapore, có 7 người cho rằng MAS sẽ nghiêng về hướng nới lỏng trong năm 2025 và 2026. 7 chuyên gia cũng dự báo mức thuế nhập khẩu của Mỹ đối với Singapore sẽ duy trì ở 10% hoặc thấp hơn; trong khi 3 người cho rằng có thể tăng cao hơn.

Nhiều nhà hoạch định chính sách toàn cầu cho rằng nỗ lực của ông Trump nhằm tái nội địa hóa sản xuất và tái cấu trúc chuỗi thương mại nếu kéo dài sẽ gây áp lực tiêu cực lên tăng trưởng hơn là tạo ra lạm phát. Do đó, nguy cơ suy thoái kỹ thuật với Singapore vẫn còn, khi hiệu ứng dồn đơn hàng để tránh thuế bắt đầu suy yếu.

“Triển vọng kinh tế toàn cầu vẫn còn bất ổn”, chuyên gia Philip Wee của DBS Bank nhận định và thêm rằng: “Chúng tôi sẽ theo dõi sát bất kỳ tín hiệu nào cho thấy MAS có thể nới lỏng lần nữa vào kỳ họp tháng 10, dựa trên kịch bản cơ bản rằng hoạt động kinh tế toàn cầu sẽ chậm lại”.