Chiến lược gia ngoại hối: Đồng USD sẽ giảm giá trong những tháng tới

Chủ tịch Fed Jerome Powell hôm 29/10 đã dội một gáo nước lạnh vào kỳ vọng của thị trường là Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 khi cho biết, động thái này là không chắc chắn do sự chia rẽ ngày càng gia tăng trong nội bộ Fed về các đợt cắt giảm trong tương lai.

Theo đó ông cho biết, có “những quan điểm rất khác nhau” giữa các quan chức Fed về lộ trình phù hợp cho chính sách tiền tệ trong tương lai, với “một làn sóng phản đối ngày càng tăng... cảm thấy rằng có lẽ đây là lúc chúng ta nên chờ đợi ít nhất một chu kỳ” trước khi cắt giảm lãi suất một lần nữa.

Tuy nhiên hiện hầu hết các nhà môi giới lớn, ngoại trừ Bank of America Research và Nomura, đều dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm tại cuộc họp chính sách diễn ra ngày 9-10/12.

Công cụ Fedwatch CME cũng cho thấy, các nhà đầu tư đang định giá khoảng 70,1% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 12. Thậm chí các hợp đồng tương lai lãi suất hiện cũng đang định giá Fed sẽ cắt giảm lãi suất 3 đến 4 lần nữa kể từ nay cho tới cuối năm 2026, bên cạnh hai lần cắt giảm lãi suất mà Fed đã thực hiện vào tháng 9 và tháng 10.

Theo các chiến lược gia ngoại hối, việc Fed được dự báo sẽ cắt giảm lãi suất nhiều lần nữa trong thời gian tới sẽ khiến đồng USD suy yếu.

Do dữ liệu định vị chính thức từ Ủy ban Giao dịch hàng hóa tương lai (CFTC) không có sẵn kể từ cuối tháng 9, các nhà giao dịch tiền tệ vẫn chưa chắc chắn về mức độ bi quan của đồng USD, buộc các ngân hàng lớn phải dựa vào các công cụ theo dõi dòng tiền thay thế và các mô hình nội bộ để suy ra vị thế nắm giữ đồng tiền này.

Theo đó có tới 30 trong số 45 chiến lược gia ngoại hối được hỏi trong cuộc khảo sát do Reuters thực hiện từ ngày 31/10 đến ngày 5/11 dự đoán, các nhà giao dịch sẽ bán ròng đồng USD cho tới cuối tháng 11, mặc dù một số người cho biết vị thế nắm giữ đồng USD sẽ không bi quan như khi công bố lần trước.

“Vì vậy, tôi nghĩ rằng khi dữ liệu đó được công bố, tôi kỳ vọng tỷ lệ định vị sẽ ít bi quan hơn so với lần trước. Các chỉ số độc quyền nội bộ của chúng tôi, nơi chúng tôi cố gắng đánh giá vị thế nắm giữ của thị trường từ nhiều chỉ báo khác, cho thấy vị thế nắm giữ đồng đôla chỉ hơi bi quan - không quá căng thẳng như trước - đang dần tiến tới mức trung lập”, Jayati Bharadwaj - Chiến lược gia vĩ mô và ngoại hối tại TD Securities cho biết.

“Dựa trên diễn biến giá thị trường và nhìn chung, các nhà đầu tư, tôi thấy khách hàng đã cố gắng mua đôla kể từ cuối mùa hè và đầu mùa thu”, ông nói thêm.

Mặc dù kỳ vọng vào khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 12 đã giảm sau những phát biểu “diều hâu” của Chủ tịch Fed Jerome Powell và nhiều quan chức Fed khác, và điều đó đã làm dịu đi làn sóng "bán đôla". Đồng bạc xanh kể từ đó đã giảm bớt một số khoản lỗ, hiện đã giảm khoảng 8% trong năm so với mức gần 11% trong tháng 9.

Tuy nhiên, các chiến lược gia trong cuộc khảo sát nhìn chung vẫn giữ nguyên quan điểm trước đó, dự đoán đồng euro sẽ tăng gần 3% lên 1,18 USD trong 3 tháng và lên 1,20 USD trong 6 tháng. Dự báo trung bình cho năm tới là 1,21 USD, hầu như không đổi trong 4 tháng liên tiếp.

Sự thận trọng rõ ràng trong dự báo này cũng được phản ánh trong cách người trả lời nhìn nhận về cán cân rủi ro. Theo đó có 33 trong số 63 chiến lược gia ngoại hối được hỏi (53%) cho biết, đồng bạc xanh có khả năng kết thúc năm yếu hơn dự đoán. Số còn lại cho rằng đồng bạc xanh sẽ mạnh hơn.

“Dự báo của chúng tôi cho năm 2026 và sau đó là sẽ có sự gia tăng ảnh hưởng chính trị lên Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Đó chỉ là cách thức hoạt động - Nhà Trắng sẽ có nhiều phiếu bầu hơn trong Hội đồng Thống đốc Fed khi nhiệm kỳ càng dài”, Vincent Reinhart - cựu nhân viên Fed và hiện là nhà kinh tế trưởng tại BNY Investments cho biết.

”Nhưng Nhà Trắng hiện tại đặc biệt quyết đoán hơn trong việc sử dụng quyền kiểm soát đó. Đó là lý do tại sao chúng tôi dự đoán lãi suất chính sách sẽ ở mức khá thấp và đồng đôla sẽ mất giá”, ông nói thêm.