Kỳ vọng Fed giảm lãi suất vẫn đang đè nặng lên đồng USD

Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) được dự báo sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách diễn ra ngày 16-17/9 sau khi báo cáo việc làm tháng 8 được công bố cho thấy thị trường lao động Mỹ đang suy yếu. Câu hỏi duy nhất hiện nay đối với các nhà đầu tư là mức độ cắt giảm sẽ là 25 điểm cơ bản hay 50 điểm cơ bản.

Tuy nhiên theo các nhà phân tích, mức độ cắt giảm lãi suất của Fed sẽ phụ thuộc chủ yếu vào mức độ tác động của thuế quan lên giá cả tại nền kinh tế lớn nhất thế giới. Dữ liệu lạm phát giá sản xuất (PPI) của Mỹ sẽ được công bố vào thứ Tư, tiếp theo là báo cáo lạm phát giá tiêu dùng (CPI) vào thứ Năm.

Hiện các nhà giao dịch đang định giá đầy đủ (100% khả năng) Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới và đã đặt cược 5% vào khả năng giảm 50 điểm cơ bản. Họ cũng dự đoán mức cắt giảm lãi suất sẽ là 66 điểm cơ bản trong năm nay.

“Ngưỡng cho một động thái giảm 50 điểm cơ bản là khá cao, có thể cần phải có một bất ngờ giảm rõ ràng trong lạm phát lõi để tạo điều kiện cho những người bi quan”, Kieran Williams – Trưởng bộ phận Ngoại hối châu Á tại InTouch Capital Markets cho biết.

“Với giá dịch vụ đang ở mức cao và Fed muốn phát đi tín hiệu về chính sách dần dần, một đợt cắt giảm lãi suất lớn vào tuần tới dường như khó có thể xảy ra, nhưng dữ liệu sẽ định hình mức độ thị trường định giá mạnh mẽ cho lộ trình nới lỏng vào cuối năm”, ông nói thêm.

Áp lực đối với đồng USD cũng phần nào nhẹ bớt với kỳ vọng Fed không cắt giảm mạnh lãi suất. Theo đó hiện chỉ số USD Index – thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với 6 đồng tiền chủ chốt – đang biến động trong biên độ hẹp quanh mức 97,8 sau khi tăng 0,3% vào thứ Ba.

Hiện đồng USD đang được giao dịch ở mức 1,1704 USD/EUR (giảm 0,02%) và 1,3527 USD/GBP (giảm 0,026%). Đồng bạc xanh càng giảm mạnh hơn so với hai đồng tiền an toàn là yên Nhật và franc Thụy Sĩ với mức giảm tương ứng là 0,08% (xuống 147,3 JPY/USD) và 0,05% (xuống 0,7972 CHF/USD).

Trong khi đó đồng đôla Úc ở mức 0,6595 USD, dao động gần mức cao nhất trong 7 tuần mà nó đã chạm tới vào thứ Ba.

Tính chung đồng USD đã để mất 10% giá trị so với các đồng tiền chủ chốt kể từ đầu năm 2025 do các chính sách thương mại thất thường của Mỹ và kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã làm giảm sức hấp dẫn của đồng tiền dự trữ số một thế giới này. Ngoài ra lo ngại về tính độc lập của Fed cũng đang làm xói mòn lòng tin của các nhà đầu tư vào đồng USD.

Với Fed, theo các nhà kinh tế, cơ quan này gần như chắc chắn sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách tuần tới, nhưng mức cắt giảm nhiều khả năng chỉ là 25 điểm cơ bản.

Dữ liệu công bố hôm thứ Ba cho thấy nền kinh tế lớn nhất có thể đã tạo ra ít hơn 911.000 việc làm trong 12 tháng tính đến tháng 3 so với ước tính trước đó, cho thấy tăng trưởng việc làm đã bị đình trệ trước khi Tổng thống Donald Trump áp dụng thuế quan mạnh tay đối với hàng nhập khẩu.

Mặc dù báo cáo nhấn mạnh những rạn nứt trên thị trường lao động, qua đó củng cố thêm cho niềm tin Fed sẽ giảm lãi suất. Nhưng các khoản cược cắt giảm lãi suất vẫn còn nguyên vẹn khi các nhà đầu tư nhìn xa hơn dữ liệu quá khứ, lưu ý rằng dữ liệu này không cung cấp bất kỳ thông tin nào về việc tạo việc làm kể từ tháng 3.

“Tôi nghĩ rằng mức giảm 0,5 điểm cơ bản sẽ gây hại nhiều hơn là có lợi cho tâm lý thị trường tại thời điểm này”, Matt Simpson, nhà phân tích thị trường cấp cao tại City Index ở Brisbane cho biết. “Bên cạnh đó, Fed sẽ muốn giữ thể diện và không hoàn toàn khuất phục trước mong muốn của ông Trump”.

“Thị trường đang dự đoán sẽ có ba lần cắt giảm lãi suất trong ba cuộc họp tới và Fed đang ở vị thế thuận lợi để hành động theo những kỳ vọng đó, hoặc tăng khả năng cắt giảm lãi suất vào năm 2026 - mà không phải chịu mức cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tuần tới”, Simpson nói.

Các nhà đầu tư cũng đang theo dõi tình hình chính trị trên toàn cầu, tập trung vào diễn biến trên chính trường Nhật Bản và Pháp, trong khi lo ngại về tài chính ngày càng gia tăng tại nhiều nền kinh tế phát triển đang gia tăng.

Đồng rupiah Indonesia sẽ một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý sau khi giảm 1% vào thứ Ba sau khi Bộ trưởng Tài chính Sri Mulyani Indrawati bị cách chức, một động thái khiến thị trường choáng váng.

“Rủi ro cơ bản hiện đang nghiêng về nới lỏng tài khóa trong bối cảnh các cuộc biểu tình ngày càng gia tăng và áp lực tài trợ cho các chương trình xã hội dân túy”, Williams của InTouch dự báo về triển vọng của Indonesia. “Nếu không có điểm tựa đáng tin cậy, đồng rupiah vẫn dễ bị tổn thương, ngay cả khi dự trữ của Ngân hàng Indonesia chỉ cung cấp một vùng đệm tạm thời”.