Lạm phát Mỹ tăng nhẹ, nhưng kỳ vọng Fed giảm lãi suất vẫn ở mức cao

Lạm phát tăng nhẹ, nhưng kỳ vọng Fed giảm lãi suất vẫn ở mức cao

“Chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) vừa được công bố đúng như kỳ vọng, sẽ giữ trọng tâm thị trường vào dữ liệu việc làm. Tạm thời, khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 9 vẫn chiếm ưu thế”, Ellen Zentner, chiến lược gia kinh tế trưởng tại Morgan Stanley Wealth Management, nhận định và thêm rằng: “Tuy nhiên, quy mô nới lỏng sẽ phụ thuộc vào việc rủi ro yếu kém thị trường lao động tiếp tục lớn hơn so với nguy cơ lạm phát tăng”.

Số liệu vừa được công bố cho thấy PCE lõi của Mỹ - loại trừ giá năng lượng và thực phẩm dễ biến động - đã tăng 2,9% so với cùng kỳ, cao hơn mức 2,8% tháng trước và là mức cao nhất từ tháng 2. Theo tháng, PCE lõi tăng 0,3%, lặp lại tốc độ tháng trước.

Về tổng thể, lạm phát tiêu đề tăng 2,6% so với cùng kỳ tháng 7, giữ nguyên so với tháng 6, và tăng 0,2% theo tháng, thấp hơn mức 0,3% của tháng trước.

Cùng lúc, báo cáo cho thấy chi tiêu tiêu dùng trong tháng trước đã tăng.

Các quan chức Fed theo sát tác động của thuế quan đến lạm phát, nhưng mức tăng giá “lõi” tháng 7 chủ yếu đến từ dịch vụ.

“Điều này càng chứng minh rằng thuế quan gần như không tác động đến giá hàng hóa”, Harry Chambers, chuyên gia kinh tế tại Capital Economics nhận định. Ông chỉ ra rằng giá hàng hóa lõi tháng 7 gần như đi ngang, trong khi giá dịch vụ lõi tăng 0,36% theo tháng, phù hợp với mức tăng của CPI dịch vụ.

Mặc dù lạm phát chưa đi đúng hướng như Fed mong muốn, Chủ tịch Jerome Powell trong bài phát biểu tại Jackson Hole tuần trước cho biết “kịch bản cơ sở hợp lý” là lạm phát từ thuế quan sẽ chỉ tạo ra cú hích một lần đối với giá cả, trong khi cán cân rủi ro đang thay đổi.

Ông Powell cũng bày tỏ lo ngại về xu hướng suy yếu của thị trường lao động, dựa trên báo cáo bảng lương tháng 7 thấp hơn dự báo và loạt điều chỉnh giảm mạnh số liệu việc làm các tháng trước. Ông lưu ý nguồn cung và cầu lao động đều đang chậm lại, cho thấy rủi ro suy giảm việc làm ngày càng gia tăng.

“Nếu những rủi ro đó trở thành hiện thực, chúng có thể diễn ra rất nhanh dưới dạng sa thải tăng vọt và thất nghiệp leo thang”, Powell cảnh báo.

Báo cáo việc làm tiếp theo được công bố ngày 5/9 cho tháng 8, nhiều khả năng sẽ là yếu tố quyết định việc Fed có cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9 hay không.

Thành viên Hội đồng Thống đốc Christopher Waller một lần nữa kêu gọi Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9, cho rằng rủi ro đối với thị trường lao động đã tăng thêm kể từ lần ông đề xuất hạ lãi suất hồi tháng 7.

“Trong khi tôi tin rằng Fed lẽ ra nên cắt giảm ngay trong tháng 7, tôi vẫn hy vọng nới lỏng chính sách tiền tệ tại cuộc họp sắp tới có thể giúp thị trường lao động tránh suy yếu hơn nữa, đồng thời đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% của FOMC. Vì vậy, hãy hành động”, Waller phát biểu tại Miami.

Ông nhấn mạnh các điều chỉnh giảm lớn cho số liệu tháng 5 và 6, cùng với mức tăng trưởng việc làm yếu ớt tháng 7, là lý do đáng lo ngại. Ông tin rằng dữ liệu nhiều khả năng cho thấy việc làm thực tế đã sụt giảm trong ba tháng đó. Ngoài ra, nhu cầu lao động giảm trong khi nguồn cung cũng suy yếu, khiến sự sụt giảm nhu cầu bị che lấp phần nào.

Ông Waller từng bỏ phiếu bất đồng trong cuộc họp trước, muốn cắt 25 điểm cơ bản thay vì giữ nguyên. Ông khẳng định đó là “quyết định đúng đắn”.

Dù vậy, ông cho rằng chưa cần thiết cắt giảm nhiều hơn 25 điểm cơ bản vào thời điểm hiện tại, nhưng điều đó có thể thay đổi nếu báo cáo việc làm tháng 8 cho thấy thị trường lao động tiếp tục yếu đi.

“Vẫn còn hai báo cáo lạm phát quan trọng nữa trước cuộc họp tháng 9 là PPI và CPI vào ngày 10-11/9. Miễn là các số liệu này không cho thấy cú sốc lạm phát quá lớn, Fed gần như chắc chắn sẽ hạ lãi suất 0,25% vào ngày 17/9”, Chris Zaccarelli, Giám đốc đầu tư tại Northlight Asset Management, nhận định.