Lợi suất trái phiếu leo thang, chứng khoán Mỹ đảo chiều

Phố Wall mở màn tháng 9 bằng cú “sảy chân” khi trái phiếu, Big Tech đồng loạt gây sức ép

Kết thúc phiên 2/9 (rạng sáng ngày 3/9 theo giờ Việt Nam), chỉ số S&P 500 mất 44,72 điểm (-0,7%) xuống 6.415,54 điểm, đánh dấu phiên tồi tệ nhất trong một tháng qua. Dow Jones Industrial Average hạ 249,07 điểm (-0,6%) còn 45.295,81 điểm. Nasdaq Composite giảm mạnh 175,92 điểm (-0,8%) xuống 21.279,63 điểm. Russell 2000 - đại diện cho nhóm doanh nghiệp vốn hóa nhỏ, cũng không thoát khỏi xu hướng đi xuống, mất 14,08 điểm (-0,6%) còn 2.352,34 điểm.

Tuy mức giảm chưa đủ lớn để kéo thị trường rời xa khỏi vùng đỉnh cao kỷ lục thiết lập gần đây, nhưng diễn biến này cho thấy áp lực chốt lời và tâm lý thận trọng đã trở lại, đặc biệt khi lợi suất trái phiếu liên tục leo thang.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4,27% từ 4,23% cuối tuần trước. Điều này làm giảm sức hấp dẫn của cổ phiếu, khi kênh trái phiếu đem lại mức lợi tức cao hơn và an toàn hơn. Không chỉ tại Mỹ, lợi suất dài hạn ở nhiều thị trường lớn trên thế giới cũng đang gia tăng, phản ánh lo ngại về khả năng trả nợ của các chính phủ trong bối cảnh nợ công toàn cầu phình to.

Ngoài ra, căng thẳng chính trị cũng khiến thị trường thêm phần chao đảo. Những chỉ trích gay gắt từ Tổng thống Donald Trump nhắm vào Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vì “không cắt giảm lãi suất sớm hơn” đã làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương. Theo giới phân tích, một Fed ít độc lập hơn có thể kém hiệu quả trong việc đưa ra các quyết định khó khăn nhưng cần thiết để kiềm chế lạm phát trong dài hạn.

Nhóm cổ phiếu công nghệ - vốn là động lực chính đưa thị trường lên đỉnh trong thời gian qua, lại trở thành tâm điểm kéo lùi chỉ số. Nvidia giảm 2% do lo ngại định giá đã quá cao, trong khi Amazon và Apple lần lượt giảm 1,6% và 1%. Sự điều chỉnh này cho thấy tâm lý dè chừng của nhà đầu tư trước khả năng Big Tech bị định giá vượt xa triển vọng thực tế.

Ngoài ra, một số cổ phiếu tiêu dùng cũng lao dốc. Constellation Brands mất 6,6% sau khi cảnh báo nhu cầu bia cao cấp sụt giảm. Kraft Heinz giảm 7% khi thông báo kế hoạch chia tách thành hai công ty riêng biệt, chấm dứt một thập kỷ hợp nhất.

Ở chiều ngược lại, PepsiCo ghi nhận mức tăng 1,1% sau khi quỹ Elliott Investment Management kêu gọi thúc đẩy tăng trưởng và nâng cao hiệu quả tài chính, làm dấy lên kỳ vọng cải tổ tích cực.

Thị trường ngày 2/9 cũng phản ứng trước thông tin tòa phúc thẩm liên bang ra phán quyết rằng Tổng thống Trump đã vượt thẩm quyền khi áp thuế diện rộng với hầu hết các quốc gia. Dù mức thuế vẫn được giữ nguyên tạm thời, nhưng sự kiện này tiếp tục thổi bùng bất ổn thương mại toàn cầu.

Cùng ngày, báo cáo từ Viện Quản lý Cung ứng (ISM) cho thấy lĩnh vực sản xuất của Mỹ suy giảm mạnh hơn dự kiến trong tháng trước, do tác động kéo dài từ thuế quan. Dữ liệu yếu này phần nào giúp lợi suất trái phiếu hạ nhiệt, đồng thời làm tăng kỳ vọng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất, có thể ngay tại cuộc họp tháng 9.

Giá vàng cũng tiếp tục leo lên mức kỷ lục mới, phản ánh nhu cầu trú ẩn an toàn giữa lúc thị trường tài chính toàn cầu bất ổn.

Mặc dù phiên đầu tháng 9 mang sắc thái tiêu cực, nhưng tính từ đầu năm đến nay, S&P 500 vẫn tăng 9,1%, Dow tăng 6,5%, Nasdaq tăng 10,2% và Russell 2000 tăng 5,5%. Điều này cho thấy bức tranh dài hạn của thị trường vẫn tương đối tích cực.

Điểm nhấn mà giới đầu tư hướng đến trong tuần này chính là báo cáo việc làm tháng 8, dự kiến công bố vào cuối tuần. Báo cáo này sẽ là yếu tố then chốt định hình kỳ vọng chính sách của Fed. Theo công cụ FedWatch, thị trường đang định giá tới 92% khả năng Fed sẽ hạ lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp sắp tới.

Phiên giao dịch ngày 2/9/2025 phản ánh sự nhạy cảm của thị trường chứng khoán Mỹ trước sức ép từ lợi suất trái phiếu, chính trị và triển vọng kinh tế toàn cầu. Dù nền tảng tăng trưởng năm nay vẫn vững chắc, nhưng xu hướng ngắn hạn sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu kinh tế và quyết định chính sách tiền tệ của Fed. Nhà đầu tư đang trong giai đoạn vừa thận trọng vừa kỳ vọng, khi mỗi thông tin mới đều có thể thay đổi nhanh chóng nhịp điệu của Phố Wall.