"Sương mù" vẫn bao phủ, Fed có tạm dừng giảm lãi suất?

Chủ tịch Fed Jerome Powell vẫn đối mặt với nhiều khó khăn

Những dữ liệu nào sẽ được công bố?

Với việc chính phủ Mỹ mở cửa hoạt động trở lại, thị trường đang ngóng đợi các dữ liệu kinh tế, vốn đã bị trì hoãn, sẽ được công bố. Mở đầu chính là Báo cáo việc làm tháng 9 sẽ được công bố vào thứ Năm (20/11).

Một ngày sau, BLS sẽ công bố thu nhập thực tế (chênh lệch giữa chỉ số CPI hàng tháng và thu nhập trung bình theo giờ), một báo cáo bổ sung cho chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 đã không được công bố cùng lúc vào ngày 24/10 do thu nhập trung bình, một phần của báo cáo việc làm, đã không được công bố.

Tuy nhiên, vẫn chưa rõ báo cáo việc làm và lạm phát tháng 10 có được công bố hay không, nếu có thì chúng sẽ bao gồm những gì?

Bởi Người phát ngôn của Nhà Trắng Karoline Leavitt cho biết vào thứ Tư tuần trước (12/11) rằng, báo cáo dữ liệu việc làm và lạm phát tháng 10 có thể sẽ không bao giờ được công bố do việc đóng cửa chính phủ kéo dài đã làm ảnh hưởng đến việc thu thập số liệu thống kê liên bang.

Thế nhưng chỉ một ngày sau đó, tức ngày thứ Năm (13/11), Cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett lại thông tin, chính phủ sẽ công bố báo cáo việc làm tháng 10, nhưng không có tỷ lệ thất nghiệp. “Có lẽ chúng ta sẽ không bao giờ thực sự biết chắc chắn tỷ lệ thất nghiệp trong tháng 10 là bao nhiêu”.

Báo cáo việc làm và lạm phát giá tiêu dùng (CPI) chỉ là hai trong số nhiều dữ liệu kinh tế mà BLS công bố hàng tháng, như chỉ số giá sản xuất, chỉ số giá xuất nhập khẩu, chỉ số chi phí việc làm và Khảo sát việc làm và doanh thu lao động (JOLTS).

Ngoài BLS, hiện Bộ Lao động đang cung cấp số liệu về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần. Trong khi Bộ Thương mại cũng xử lý một số dữ liệu quan trọng, như: Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của Fed; và tổng sản phẩm quốc nội. Trong đó, dữ liệu PCE tháng 10 dự kiến ​​được công bố vào ngày 26/11. Còn Cục Thống kê Dân số chịu trách nhiệm xử lý doanh số bán lẻ, cán cân thương mại và số liệu hàng hóa lâu bền.

Hiện vẫn chưa rõ những dữ liệu còn lại có được công bố, và nếu có thì khi nào được công bố.

Chất lượng dữ liệu đang bị nghi ngờ

Không chỉ vậy, nhiều chuyên gia kinh tế, như David Morrison - Nhà phân tích thị trường cấp cao tại Trade Nation, cũng đang nghi ngờ về chất lượng dữ liệu do việc thu thập dữ liệu bị gián đoạn trong thời gian chính phủ Mỹ đóng cửa hơn một tháng.

Ngay cả báo cáo việc làm tháng 9, dù ít chịu ảnh hưởng nhất của việc chính phủ Mỹ đóng cửa, song theo các nhà phân tích tiền tệ của Goldman Sachs, nó sẽ không phải là dữ liệu hữu ích.

“Mặc dù việc đóng cửa chính phủ đã kết thúc, nhưng chắc chắn sẽ mất một thời gian để dữ liệu trở nên có giá trị trở lại. Ví dụ, báo cáo việc làm (sẽ được công bố vào thứ Năm tới) sẽ chỉ là một bức tranh tổng quan từ hai tháng trước, và do đó khó có thể giải quyết bất kỳ cuộc tranh luận nào về triển vọng (lãi suất của Fed)”, các nhà phân tích tiền tệ cho biết.

Còn báo cáo việc làm tháng 10, ngay cả khi được công bố, nó cũng không giúp ích gì nhiều nếu thiếu đi một chỉ báo quan trọng là tỷ lệ thất nghiệp. Theo các nhà kinh tế, tăng trưởng việc làm và tỷ lệ thất nghiệp là hai mặt của một vấn đề, việc thiếu bất kỳ một dữ liệu nào cũng khó có thể hình dung được bức tranh tổng thể của thị trường lao động.

Trong khi các nhà kinh tế của Goldman Sachs dự báo, báo cáo việc làm và lạm phát tháng 11 có thể bị trì hoãn "ít nhất một tuần". Có nghĩa là chúng có thể không kịp đến tay các nhà hoạch định chính sách của Fed trước cuộc họp tháng 12. Thậm chí nếu kịp thì chất lượng của chúng cũng bị nghi ngờ do thời gian đóng cửa chính phủ Mỹ kéo dài đến tận giữa tháng 11.

Những yếu tố này chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến quyết định lãi suất của Fed vào tháng 12, vì Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nói rõ rằng khía cạnh thị trường lao động trong “nhiệm vụ kép” của Fed đã ảnh hưởng nhiều hơn đến các quyết định chính sách gần đây so với lạm phát.

“Chúng ta đã có thể chứng kiến ​​một đợt cắt giảm vào tháng 9 và tháng 10 vì họ (các nhà hoạch định chính sách của Fed) cảm thấy tự tin vào hướng đi của lạm phát... Liệu họ có giữ được sự tự tin đó tại cuộc họp tháng 12 khi thiếu dữ liệu hay không?”, Tim Horan - Giám đốc đầu tư trái phiếu tại Chilton Trust cho biết.

Tiếp tục “đi trong sương mù”

Mặc dù việc thiếu vắng các dữ liệu việc làm chính thức từ chính phủ, các nhà hoạch định chính sách của Fed có thể tìm đến dữ liệu từ khu vực tư nhân. Thế nhưng những dữ liệu này cũng đang mang tới những thông tin khá nhiễu.

Chẳng hạn như dữ liệu của công ty xử lý bảng lương ADP cho thấy, số lượng việc làm trong khu vực tư nhân tại Mỹ giảm 32.000 việc làm trong tháng 9; tuy nhiên tới tháng 10 khu vực tư nhân lại tăng thêm 42.000 việc làm.

Trong khi các nhà kinh tế được Dow Jones khảo sát còn dự đoán, báo cáo việc làm tháng 10 sẽ cho thấy 60.000 việc làm bị mất; còn các nhà kinh tế tại Goldman Sachs ước tính sẽ giảm 50.000 việc làm.

Đó chính là lý do mà cuộc tranh luận giữa hai phe “bồ câu” và “diều hâu” tại Fed về việc có nên giảm tiếp lãi suất trong tháng 12 hay không vẫn chưa có hồi kết.

Không chỉ các nhà hoạch định chính sách, mà giới chuyên gia cũng đang bất đồng quan điểm về vấn đề này.

Theo các nhà phân tích tiền tệ của Goldman Sachs, dữ liệu sắp tới sẽ “cho thấy đủ rủi ro suy giảm đối với thị trường lao động để giải quyết cuộc tranh luận đang diễn ra trong FOMC (ủy ban thiết lập lãi suất của Fed)”.

Các chiến lược gia của SEB cũng cho rằng, “nếu nền kinh tế còn nhiều bất ổn, thì việc hạ lãi suất, thay vì tăng lãi suất, nên là một kết luận hợp lý”. Tuy nhiên theo họ, “quan điểm này dường như không được đa số thành viên Fed đồng tình”.

Trong khi đó, David Morrison của Trade Nation lại cho rằng: “Khả năng lớn là dữ liệu này (việc làm) sẽ biến động mạnh, nhưng ở giai đoạn này, tôi chưa biết chắc nó sẽ cho chúng ta biết điều gì, nhưng tôi hiểu rằng việc các thành viên Fed chuẩn bị cho việc giữ nguyên lãi suất cao vào tháng 12 là hợp lý”.

Cũng bởi các nhà hoạch định chính sách và giới chuyên gia còn đang bị chia rẽ về triển vọng lãi suất của Fed, cũng không quá khó hiều khi thị trường cũng đang gặp khó khăn trong việc dự báo về hướng đi của Fed.

”Fed cũng đang mù mờ như chúng ta vậy”, Bob Savage – Trưởng bộ phận chiến lược vĩ mô thị trường tại BNY ở New York cho biết.