Xác suất Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 7 là rất nhỏ

Theo biểu đồ mà giới đầu tư đang chăm chú theo dõi, Fed đang trong lộ trình giữ nguyên lãi suất, củng cố quan điểm rằng nền kinh tế đủ vững để các nhà hoạch định chính sách chờ thêm tín hiệu rõ ràng hơn từ chính sách thuế quan hoặc các rủi ro mới.

Sau báo cáo việc làm khu vực tư nhân từ ADP hôm thứ Tư cho thấy sự suy yếu, giới phân tích từng gia tăng kỳ vọng Fed sẽ can thiệp cuối tháng này nhằm hỗ trợ thị trường lao động. Tuy nhiên, báo cáo chính thức công bố sau đó đã đảo chiều kỳ vọng đó.

“Dù một số chỉ số chi tiết cho thấy sự mềm yếu, tổng thể báo cáo việc làm tháng 6 đủ mạnh để Fed giữ nguyên chính sách và theo dõi tác động của thuế quan lên lạm phát”, chuyên gia kinh tế trưởng Nancy Vanden Houten tại Oxford Economics nhận định.

Như biểu đồ "Chart of the Week" cho thấy, thị trường hiện chỉ còn định giá 5% khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 7, giảm mạnh so với mức 24% chỉ một ngày trước đó, theo công cụ CME FedWatch.

Dữ liệu việc làm tích cực thậm chí đã làm thay đổi kỳ vọng trong các tháng sau. Khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 hiện bị hạ xuống còn 68%, từ mức 94% ghi nhận cách đây một tuần.

Chuyên gia kinh tế trưởng Jeffrey Roach tại LPL Financial cho biết Fed có thể “thoải mái chờ đợi” với tình hình thị trường lao động như hiện nay, nhưng lưu ý rằng “chính quyền vẫn đang đàm phán các điều khoản thương mại quan trọng với nhiều đối tác lớn, và tác động cuối cùng đến doanh nghiệp vẫn chưa rõ ràng.” Nói cách khác, còn nhiều bất ổn phía trước.

Biểu đồ này, dù không do Fed phát hành, lại là một chỉ báo đáng tin cậy về hướng đi chính sách, phản ánh tâm lý thị trường và có khả năng ảnh hưởng ngược lại đến chính thị trường.

Và đây cũng là yếu tố nhạy cảm về chính trị. Chỉ một ngày trước khi báo cáo việc làm được công bố, Tổng thống Trump đăng trên Truth Social lời chỉ trích gay gắt nhất từ trước đến nay với Chủ tịch Fed Jerome Powell, yêu cầu ông “từ chức ngay lập tức.” Ngay hôm sau, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent tiếp tục đặt nghi vấn về quyết định của Fed, cho rằng lãi suất điều hành hiện nay “quá cao.”

Việc thị trường gần như loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 7 nhiều khả năng sẽ khiến Nhà Trắng càng thêm bất mãn với ông Powell – và “trận đấu” này sẽ còn tiếp tục vào ngày 15/7, khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) công bố, cung cấp cái nhìn từ phía nhiệm vụ kiểm soát lạm phát của Fed.

Dù vậy, thị trường chứng khoán lại phản ứng tích cực. Tin tức về thị trường lao động mạnh hơn kỳ vọng đã đẩy cả S&P 500 và Nasdaq lên các mức đỉnh lịch sử mới.