Chủ tịch Fed tiếp tục thận trọng, thị trường vẫn kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất 2 lần nữa

Chủ tịch Fed Jerome Powell

Tình thế khó khăn dòi hỏi phải thận trọng

Phát biểu tại Hội nghị Hiệp hội Kinh tế doanh nghiệp quốc gia (NABE) hôm thứ Ba, Chủ tịch Fed một lần nữa chỉ ra khó khăn của Fed trong việc thực hiện “nhiệm vụ kép” của mình là ổn định lạm phát ở mức mục tiêu và tối đa hóa việc làm.

Ông cho biết, triển vọng việc làm và lạm phát dường như không thay đổi nhiều kể từ cuộc họp tháng 9 của chúng tôi cách đây bốn tuần. Tuy nhiên, dữ liệu có sẵn trước khi chính phủ đóng cửa cho thấy tăng trưởng hoạt động kinh tế có thể đang trên đà vững chắc hơn dự kiến.

Mặc dù vậy theo ông, trong thị trường lao động kém năng động và có phần yếu hơn này, rủi ro giảm việc làm dường như đã gia tăng. "Có một chút căng thẳng giữa dữ liệu thị trường lao động - chúng ta thấy mức tạo việc làm rất thấp - nhưng mọi người vẫn đang chi tiêu”, Powell nói. “Chúng tôi sẽ phải xem điều đó diễn ra như thế nào”.

Trong khi đó, lạm phát PCE lõi 12 tháng đạt 2,9% trong tháng 8, tăng nhẹ so với đầu năm nay, do lạm phát hàng hóa cốt lõi tăng nhanh hơn mức giảm phát liên tục của dịch vụ nhà ở. Đáng quan ngại hơn khi các dữ liệu và khảo sát hiện có tiếp tục cho thấy việc tăng giá hàng hóa chủ yếu phản ánh thuế quan hơn là áp lực lạm phát chung. “Phù hợp với những tác động này, kỳ vọng lạm phát ngắn hạn nhìn chung đã tăng trong năm nay, trong khi hầu hết các biện pháp kỳ vọng dài hạn vẫn phù hợp với mục tiêu 2% của chúng tôi”, ông nói thêm.

Mặc dù vậy, theo Chủ tịch Fed, rủi ro suy giảm ngày càng tăng đối với việc làm đã làm thay đổi đánh giá của Fed về cán cân rủi ro. “Do đó, chúng tôi cho rằng cần phải thực hiện thêm một bước nữa hướng tới lập trường chính sách trung lập hơn tại cuộc họp tháng 9”.

Cho rẳng, “không có con đường chính sách nào là không rủi ro khi chúng tôi điều hướng sự căng thẳng giữa mục tiêu việc làm và lạm phát, Chủ tịch Fed cũng chỉ ra, thách thức này thể hiện rõ qua sự phân tán trong các dự báo của các thành viên Ủy ban (Thị trường mở liên bang – FOMC) tại cuộc họp tháng 9.

Nhấn mạnh, những dự báo này cần được hiểu là đại diện cho một loạt các kết quả tiềm năng mà xác suất của chúng sẽ thay đổi khi thông tin mới được cập nhật trong từng cuộc họp, ông khẳng định: “Chúng tôi sẽ thiết lập chính sách dựa trên sự phát triển của triển vọng kinh tế và cân bằng rủi ro, thay vì đi theo một lộ trình định sẵn”.

Trên thực tế, Biên bản cuộc họp chính sách tháng 9 của Fed cũng như những phát biểu của nhiều quan chức Fed kể từ sau cuộc họp này cho tới này đã cho thấy rõ sự bất đồng quan điểm trong nội bộ của Fed về lộ trình lãi suất trong thời gian tới.

Theo đó hiện đang có hai luồng quan điểm chủ đạo. Luồng quan điểm thứ nnhất muốn tiếp tục giảm thêm lãi suất do lo ngại thị trường lao động đang suy yếu; thậm chí tân Thống đốc Stephen Miran thậm chí còn muốn cắt giảm lãi suất nhanh và mạnh hơn.Trong khi luồng quan điểm thứ hai lại cho rằng Fed nên thận trọng giảm thêm lãi suất do lo ngại lạm phát vẫn cao hơn nhiều mục tiêu 2%, trong khi tác động của thuế quan đến giá cả vẫn chưa được phản ánh hết.

Sẽ tiếp tục giảm dần lãi suất

Khó khăn của Fed càng thêm lớn khi mà việc Chính phủ Mỹ đóng cửa ngừng hoạt động đã dẫn tới việc thiếu vắng một loạt các báo cáo quan trọng, chẳng hạn như báo cáo việc làm tháng 9, những dữ liệu quan trọng mà Fed tham chiếu để đưa ra quyết định chính sách.

Tuy nhiên giới chuyên gia vẫn tin tưởng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Powell “nói rằng nền kinh tế đang trên đà vững chắc, nhưng ông ấy cũng nói rằng chúng ta đang yếu kém... Ông ấy đang chuẩn bị cho thị trường một loạt đợt cắt giảm lãi suất, nhưng không nhất thiết phải theo thứ tự”, Peter Cardillo - Chuyên gia kinh tế thị trường trưởng tại Spartan Capital Securities ở New York cho biết. “Ông ấy sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào cuối tháng này, sau đó họ sẽ đánh giá”.

Phát biểu với CNBC mới đây, Thống đốc Fed Christopher Waller cũng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất thêm để bảo vệ thị trường việc làm, mặc dù theo ông những động thái đó nên được thực hiện thận trọng, với mức giảm 0,25 điểm phần trăm để tránh sai lầm.

Chủ tịch Fed Philadelphia, Anna Paulson hôm thứ Hai (13/10) cũng cho rằng, những rủi ro gia tăng đối với thị trường việc làm đòi hỏi Fed phải cắt giảm lãi suất thêm nữa, vì thuế quan thương mại hiện nay dường như không thể thúc đẩy lạm phát tăng cao như dự kiến.

“Theo quan điểm của tôi về thuế quan và lạm phát, chính sách tiền tệ nên tập trung vào việc cân bằng rủi ro để đạt được việc làm tối đa và ổn định giá cả, đồng nghĩa với việc chuyển hướng chính sách sang lập trường trung lập hơn”, Paulson phát biểu tại Hội nghị mà Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng có bài phát biểu như đã đề cập ở trên.

"Rủi ro thị trường lao động dường như đang gia tăng - không quá mức, nhưng đáng chú ý. Và động lực dường như đang đi sai hướng", vì vậy điều này giờ đây xứng đáng là trọng tâm của chính sách, bà nói thêm.

Mặc dù không nói cụ thể bà muốn Fed tiến hành cắt giảm lãi suất như thế nào, nhưng Paulson lưu ý, “tôi cho rằng việc nới lỏng theo hướng” các dự báo mà Fed đưa ra tại các cuộc họp chính sách tháng trước là hướng đi khả thi trong tương lai.

Theo dự báo lãi suất của các nhà hoạch định chính sách của Fed tại cuộc họp tháng 9, lãi suất dự kiến ​​sẽ được cắt giảm thêm 0,5 điểm phần trăm trước cuối năm 2025 và tiếp tục cắt giảm trong năm tới và năm 2027.

Hiện các nhà đầu tư gần như chắc chắn rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất chính sách thêm 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp tháng 10. Họ cũng kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất chuẩn 0,25 điểm phần trăm vào tháng 12.