Đồng USD nối dài đà giảm, triển vọng kém khả quan trong ngắn hạn

Một tuần giao dịch biến động

Đồng USD vừa trải qua một tuần giao dịch biến động. Sau khi đi ngang trong hai ngày đầu tuần, đồng USD đã bật tăng khá mạnh trong hai ngày sau đó, thậm chí có thời điểm chỉ số USD Index - thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với 6 đồng tiền chủ chốt đã tăng lên cao nhất trong hơn 1 tháng.

Nguyên nhân chủ yếu thúc đẩy sự phục hồi của đồng USD là những phát biểu thận trọng của Chủ tịch Fed Jerome Powell đã làm giảm kỳ vọng Fed có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 10. Kỳ vọng này càng được củng cố sau những số liệu khả quan của kinh tế Mỹ, trong khi lạm phát tại Mỹ tăng tốc trong tháng 8.

Dữ liệu hôm thứ Năm tuần trước cho thấy GDP của Hoa Kỳ đã tăng 3,8% trong quý 2 so với cùng kỳ năm trước, cao hơn so với mức 3,3% như số liệu ước tính trước đó. Trong khi chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tăng với tốc độ hàng tháng là 0,3% trong tháng 8 sau khi tăng 0,2% trong tháng 7; qua đó nâng tốc tộ tăng hàng năm của PCE lên 2,7% trong tháng 8 từ mức 2,6% trong tháng 7.

“Tôi nghĩ rằng dữ liệu kinh tế mạnh mẽ hơn rõ ràng đã làm giảm động lực giảm định giá cho việc Fed cắt giảm lãi suất và điều đó thúc đẩy đồng đô la lên cao hơn”, ông John Velis - Chiến lược gia ngoại hối và vĩ mô khu vực Châu Mỹ tại BNY ở New York cho biết.

Tuy nhiên đồng bạc xanh lại quay đầu giảm nhẹ trở lại trong phiên giao dịch cuối tuần khi các nhà đầu tư cân nhắc về khả năng cắt giảm lãi suất sau những phát biểu của các quan chức Fed.

Trong phát biểu cuối tuần trước, Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin cho biết, ông nhận thấy rủi ro hạn chế về việc tỷ lệ thất nghiệp hoặc lạm phát tăng mạnh, cho phép Fed cân bằng hai mục tiêu này khi thảo luận về việc cắt giảm lãi suất thêm.

Trong khi Phó Chủ tịch phụ trách Giám sát của Fed, Michelle Bowman, cho biết Fed đang gần đạt được mục tiêu lạm phát 2% và bà tin rằng cần phải cắt giảm lãi suất quyết liệt để ngăn chặn những bất ổn gia tăng trên thị trường việc làm.

Mặc dù vậy tính chung trong tuần qua, chỉ số USD Index – thước đó sức mạnh của đồng bạc xanh so với 6 đồng tiền chủ chốt vẫn tăng 0,5%.

Tiếp tục suy yếu

Thế nhưng nỗi lo về việc chính phủ Mỹ có thể phải đóng cửa ngừng hoạt động, bên cạnh kỳ vọng Fed tiếp tục giảm lãi suất đang đè nặng lên đồng bạc xanh, khiến nó tiếp tục suy yếu trong phiên giao dịch ngày thứ Hai.

Hệ quả là chỉ số USD Index tiếp tục giảm 0,19% về quanh 97,97. Theo đó hiện đồng USD giảm 0,13% so với đồng tiền chung xuống còn 1,1717 USD/EUR; giảm 0,16% so với đồng bảng xuống mức 1,3428 USD/GBP. Các nhà phân tích dự đoán, dữ liệu lạm phát từ các nước khu vực đồng euro sẽ ít ảnh hưởng đến triển vọng lãi suất hoặc đồng tiền chung, vì các nhà đầu tư kỳ vọng chính sách sẽ vẫn ổn định.

Đáng chú ý nó giảm tới 0,6% so với yên Nhật xuống mức 148,60 JPY/USD, sau khi tăng hơn 1% so với đồng tiền Nhật Bản vào tuần trước. Tuy nhiên, triển vọng phân kỳ về lãi suất sẽ vẫn là tâm điểm chú ý trong bối cảnh có dấu hiệu chuyển hướng theo hướng diều hâu từ Ban lãnh đạo NHTW Nhật Bản (BoJ).

“Chúng tôi ủng hộ vị thế bán khống đối với đồng đô la/yên Nhật”, Mohit Kumar - Chuyên gia kinh tế tại Jefferies cho biết và nói thêm rằng ông dự kiến ​​BoJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất. “Ngoài ra, đối với một số quốc gia châu Á, việc đưa ra giải pháp giảm lãi suất để đồng tiền của họ tăng giá có thể là một phần của các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ”, ông nói thêm.

Đối với các loại tiền tệ khác, đồng đôla Úc gần đây nhất tăng 0,29% lên 0,6565 USD. Ngân hàng Dự trữ Úc được dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất vào thứ Ba tới.

Triển vọng ngắn hạn kém tích cực

Theo các nhà phân tích, mặc dù việc chính phủ đóng cửa sẽ ảnh hưởng đến việc công bố báo cáo việc làm tháng 9 và các dữ liệu kinh tế khác, từ đó gây thêm khó khăn cho việc ra quyết định của Fed tại cuộc họp tháng 10.

“Nếu việc chính phủ đóng cửa kéo dài, điều không thể loại trừ, có thể cản trở khả năng định giá chính xác chu kỳ nới lỏng của Fed, mặc dù các nguồn dữ liệu tư nhân có thể lấp đầy một phần nhỏ khoảng trống”, Bob Savage – Trưởng bộ phận chiến lược vĩ mô thị trường tại BNY cho biết.

Tuy nhiên thị trường vẫn đang nghiêng về khả năng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 10. Cụ thể theo công cụ FedWatch của CME, các nhà đầu tư đang định giá 89,8% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo, dù giảm so với mức gần 92% cách đây một tuần, song vẫn là mức rất cao.

Tuy nhiên áp lực lớn nhất đối với đồng bạc xanh trong ngắn hạn chính là nguy cơ chính phủ Mỹ đóng cửa. Các nhà phân tích cho rằng đồng đô la thường suy yếu trước những sự kiện như vậy, trước khi phục hồi sau khi tranh chấp tài trợ được giải quyết. Thị trường có thể coi đây là một trở ngại mới cho thị trường lao động vốn đã trì trệ.

Bên cạnh đó là nỗi lo về tính độc lập của Fed cũng có thể gây ra rủi ro lớn hơn nhiều cho đồng USD so với việc chính phủ đóng cửa.

Theo Daleep Singh - Phó Chủ tịch kiêm Trưởng bộ phận Kinh tế Toàn cầu tại PGIM Fixed Income (một công ty có trụ sở tại New Jersey đang quan lý gần 900 tỷ USD tài sản), nguy cơ áp lực từ Tổng thống Mỹ Donald Trump có thể khiến Fed chuyển sang lập trường quá ôn hòa là mối lo ngại chính trong ngắn hạn đối với đồng USD.

Kể từ khi quay trở lại Nhà Trắng, ông Trump đã liên tục chỉ trích Chủ tịch Fed Jerome Powell và Hội đồng Thống đốc Fed vì đã không hạ lãi suất đủ mức. Điều này khiến các nhà đầu tư lo ngại rằng áp lực chính trị có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ.

Nỗ lực của ông Trump nhằm loại bỏ Thống đốc Fed Lisa Cook và việc bổ nhiệm cố vấn kinh tế Stephen Miran vào Hội đồng Thống đốc Fed đã làm gia tăng lo ngại rằng Fed có thể nới lỏng quá mức và để lạm phát vượt ngoài tầm kiểm soát.

“Chúng tôi khá lo ngại về sự thay đổi đột ngột theo hướng ôn hòa trong chính sách của Fed vào năm tới”, Daleep Singh cho biết tại một hội nghị về đồng đôla tại Fed New York.

Mặc dù Fed đã cắt giảm lãi suất lần đầu tiên trong năm nay vào ngày 17/9 và dự kiến ​​sẽ tiếp tục giảm dần chi phí vay trong những tháng tới, nhưng bức tranh có thể thay đổi sau khi nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của Powell kết thúc vào tháng 5 năm sau, Singh cho biết.

“Rất có khả năng FOMC sẽ có cái nhìn và hành động hoàn toàn khác”, ông nói và cho biết chính sách tiền tệ nới lỏng, cùng với chính sách tài khóa nới lỏng và áp lực lạm phát gia tăng, sẽ gây bất lợi cho đồng USD, đặc biệt là khi các NHTW ở các nền kinh tế lớn khác đang ở các giai đoạn khác nhau trong chu kỳ chính sách tiền tệ của họ và khó có thể bắt chước sự thay đổi ôn hòa của Fed.

“Xét về mặt chu kỳ, tôi nghĩ rằng rủi ro đối với đồng đôla đang thiên về hướng giảm”, ông nói thêm.