Dự báo động thái chính sách của NHTW Indonesia và NHTW Hàn Quốc

NHTW Indonesia sẽ giảm lãi suất vào ngày 22/10

Tháng trước, NHTW Indonesia (BI) đã gây bất ngờ cho thị trường với việc cắt giảm lãi suất và Thống đốc BI Perry Warjiyo cho biết, họ sẽ “làm hết sức mình” để thúc đẩy tăng trưởng trong khi vẫn duy trì sự ổn định của thị trường tài chính

Đồng rupiah của Indonesia đã lấy lại được một số giá trị trong vài tuần qua nhờ sự can thiệp của thị trường tiền tệ, nhưng vẫn giảm khoảng 3% giá trị trong năm nay. Trong khi BI được giao nhiệm vụ giữ ổn định tỷ giá.

Mặc dù tăng trưởng kinh tế quý II của Indonesia vượt qua kỳ vọng, nhưng một số nhà kinh tế cảnh báo nhu cầu trong nước đang mất đà. Kết hợp với lạm phát ở mức 2,65% - nằm trong phạm vi mục tiêu từ 1,5% đến 3,5% của BI - điều này đã củng cố kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất khác trong tuần này.

Đó chính là lý do mà 21 trong số 28 nhà kinh tế tham gia cuộc khảo sát mới đây của Reuters sự đoán, BI sẽ hạ lãi suất repo ngược kỳ hạn bảy ngày thêm 25 điểm cơ bản, xuống còn 4,50% vào ngày thứ Tư (22/10); 7 nhà kinh tế còn lại cho rằng BI sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4,75%. Kết quả cuộc khảo sát cũng cho thấy, kỳ vọng lãi suất tiền gửi qua đêm và lãi suất cho vay sẽ được cắt giảm 25 điểm cơ bản, xuống còn 3,50% và 5,25%.

“Các quan chức đang đặt nhiều trọng tâm hơn vào những lo ngại về tăng trưởng”, Jason Tuvey - Phó Giám đốc Kinh tế Thị trường Mới nổi tại Capital Economics cho biết. “Dữ liệu không mấy nổi bật cho thấy nền kinh tế đang mất đà. Những lo ngại về tăng trưởng cùng với sự tăng giá gần đây của đồng rupiah đồng nghĩa với việc chúng tôi dự đoán BI sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản”.

Dự báo trung bình của các nhà kinh tế cho thấy, lãi suất chính sách của BI sẽ kết thúc năm ở mức thấp hơn 50 điểm cơ bản, ở mức 4,25%; và duy trì ở mức này cho đến năm 2026.

“Chúng tôi đang mong đợi một sự chấp nhận đối với sự suy yếu một chút, nhưng không đáng kể của đồng rupiah để ủng hộ việc nới lỏng tiền tệ hơn nữa. Mặc dù lãi suất liên ngân hàng thực tế đã giảm, nhưng có lẽ vẫn còn dư địa để giảm thêm nữa”, Adam Ahmad Samdin - một nhà kinh tế tại Oxford Economics cho biết.

Kết quả cuộc khảo sát cũng cho thấy, nền kinh tế Indonesia dự kiến ​​sẽ tăng trưởng khoảng 5% vào năm 2025 và hai năm tiếp theo, thấp hơn nhiều so với mục tiêu đầy tham vọng 8% của Tổng thống Prabowo Subianto nhưng nhìn chung phù hợp với xu hướng gần đây. Trong khi lạm phát được dự báo sẽ đạt mức trung bình 1,8% trong năm nay và tăng lên khoảng 2,5% vào năm 2026 và 2027.

NHTW Hàn Quốc sẽ giữ nguyên lãi suất vào ngày 23/10

Tại cuộc họp trước, NHTW Hàn Quốc (BOK) đã bày tỏ lo ngại về những rủi ro đối với sự ổn định tài chính trong bối cảnh thị trường nhà đất quá nóng và bất ổn liên quan đến thỏa thuận thương mại với Mỹ. Điều đó có thể khiến BOK tạm dừng việc nới lỏng thêm chính sách.

Theo đó có tới 33 trong số 35 nhà kinh tế tham gia cuộc khảo sát của Reuters (gần 95%) dự đoán BOK sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 2,50% vào ngày thứ Năm (23/10); trong khi chỉ có 2 nhà kinh tế dự đoán BOK sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 2,25%.

“BOK khó có thể hành động vào tháng 10 vì các yếu tố cơ bản, cả kinh tế và thị trường nhà ở, vẫn chưa thay đổi kể từ tháng 8, và quan trọng hơn, vấn đề nợ hộ gia đình mà Hàn Quốc đang phải đối mặt hiện nay vẫn chưa có dấu hiệu chậm lại”, Kelvin Lam - Chuyên gia kinh tế cấp cao tại Pantheon Macroeconomics cho biết.

“BOK sẽ theo dõi sát sao thị trường nhà ở để đảm bảo thị trường không tăng quá nhiều trước khi bắt đầu cắt giảm lãi suất một lần nữa. Tôi nghĩ khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 11 là rất cao”.

Sau khi đã giảm lãi suất tổng cộng 100 điểm cơ bản trong năm qua, giá nhà tại Hàn Quốc đã bắt đầu tăng trở lại, làm giảm khả năng chi trả. Tỷ lệ giá trên thu nhập của một căn hộ ở Seoul là 21,3, cao hơn so với mức 19,4 của London, làm gia tăng lo ngại ở một quốc gia có tỷ lệ nợ hộ gia đình trên GDP cao nhất thế giới.

Tuy nhiên với tăng trưởng kém hiệu quả do nhu cầu nội địa yếu và lạm phát quanh mức mục tiêu 2% của BOK, phần lớn các nhà kinh tế dự đoán lãi suất sẽ giảm 0,25 điểm cơ bản xuống còn 2,25% vào tháng 11.

BOK cũng được dự kiến ​​sẽ thận trọng để tránh đồng won tiếp tục mất giá khi Washington đã đồng ý giảm thuế nhập khẩu các sản phẩm của Hàn Quốc xuống 15% để đổi lấy việc Seoul đầu tư 350 tỷ USD vào Mỹ. Tuy nhiên, thuế quan ô tô của Mỹ vẫn được áp dụng do hai nước vẫn còn bất đồng về chi tiết các khoản đầu tư.

“Cuối cùng, vấn đề là thỏa thuận sẽ được cấu trúc như thế nào", Michelle Lam - Nhà kinh tế tại Societe Generale cho biết và nói thêm: “Trong tương lai, tôi nghĩ thỏa thuận đầu tư chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến tâm lý của đồng won Hàn Quốc. Vì vậy, cách thức thực hiện thỏa thuận vẫn sẽ rất quan trọng”.

Đồng won Hàn Quốc đã mất giá khoảng 2% kể từ khi thỏa thuận được công bố vào ngày 30 tháng 7 và BOK đã bán ròng 800 triệu USD thông qua các biện pháp can thiệp thị trường tiền tệ trong quý II để hạn chế đã giảm giá của đồng nội tệ.

Sau năm nay, các nhà kinh tế đã có những ý kiến ​​trái chiều về triển vọng lãi suất. Dự báo trung bình cho thấy lãi suất sẽ được cắt giảm thêm 0,25 điểm cơ bản xuống còn 2,00% trong quý II năm sau và sau đó sẽ không thay đổi cho đến năm 2026, một sự thay đổi so với dự kiến ​​cắt giảm lãi suất trong quý I trong cuộc thăm dò hồi tháng 8.

Cuộc khảo sát cũng cho thấy, kinh tế Hàn Quốc được dự kiến sẽ tăng trưởng 1,0% vào năm 2025, cao hơn một chút so với dự báo điều chỉnh của BOK là 0,9%; và tiếp tục tăng tốc lên 1,8% vào năm 2026 và 1,9% vào năm 2027. Trong khi lạm phát được dự báo sẽ đạt trung bình 2,0% trong năm nay và giảm nhẹ xuống còn 1,8% vào năm 2026.