Quan chức Fed vẫn bị chia rẽ về cắt giảm lãi suất

Người muốn cắt giảm thêm…

Có lẽ trong số các thành viên hiện tại của Ủy ban Thị trường mở liên bang Mỹ (FOMC) - cơ quan thiết lập lãi suất của Fed - tân Thống đốc Fed Stephan Miran là người ủng hộ nhiệt thành nhất cho việc giảm thêm lãi suất, thậm chí là cắt giảm nhanh và mạnh hơn.

Phát biểu tại một sự kiện so Hiệp hội Quỹ Quản lý tổ chức tại New York hôm thứ Ba (7/10), ông cho biết diễn biến của thị trường trái phiếu Mỹ hiện nay ủng hộ việc nhanh chóng hạ lãi suất. “Tôi thực sự cho rằng diễn biến của thị trường trái phiếu năm ngoái đã chứng minh cho lập luận của tôi" rằng lãi suất cần phải tăng cao hơn, "và năm nay, cho đến nay, nó lại một lần nữa chứng minh cho lập luận của tôi" về việc nới lỏng nhanh chóng, ông nói.

Ông cũng một lần nữa nhắc lại quan điểm của mình rằng, lạm phát dự kiến ​​sẽ giảm nhẹ cũng như những thay đổi về tình trạng cơ bản của nền kinh tế tiếp tục là lý do cho việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ.

Tại cuộc họp chính sách tháng 9, Stephen Miran đã phản đối quyết định cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Fed, thay vào đó ông cho rằng, Fed nên cắt giảm lãi suất 50 điểm.

Trong các phát biểu trước đây, ông cho rằng, lãi suất trung lập ở mức hoặc gần bằng 0, việc điều chỉnh theo mục tiêu lạm phát 2% của Fed ngụ ý lãi suất của Fed sẽ nằm trong khoảng từ 2,00% đến 2,50%, chênh lệch khoảng hai điểm phần trăm so với phạm vi lãi suất chính sách 4,00%-4,25% hiện nay. Từ đó ông khuyến nghị Fed nên nhanh chóng cắt giảm lãi suất xuống mức trung lập, với các bước nửa điểm phần trăm.

Tuy nhiên quan điểm này của ông không nhận được sự đồng thuận của số động các nhà hoạch định chính sách, cho dù trong số này cũng có không ít người muốn cắt giảm thêm lãi suất. Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari là một người như vậy.

Phát biểu tại Hội nghị Thượng đỉnh North Star 2025 của tờ Star Tribune hôm thứ Ba (7/10), Neel Kashkari cho biết, mặc dù ông không tin rằng trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ nhanh chóng thay thế người lao động Hoa Kỳ, nhưng việc đầu tư ồ ạt vào các trung tâm dữ liệu AI sẽ có xu hướng đẩy chi phí vay lên cao hơn, ngay cả khi Fed giảm lãi suất chính sách ngắn hạn.

“Nếu chúng ta cắt giảm lãi suất mạnh mẽ vượt quá mức hợp lý dựa trên kinh tế, thì có lẽ tỷ lệ thất nghiệp sẽ rất thấp và lạm phát sẽ rất cao do nền kinh tế đang thực sự quá nóng”, ông nói thêm.

Kashkari là người ủng hộ việc Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 và cho biết ông tin rằng Fed nên thực hiện các đợt cắt giảm tương tự tại hai cuộc họp chính sách tiếp theo, vào cuối tháng này và tháng 12, để bảo vệ thị trường lao động Mỹ khỏi sự suy yếu.

… người muốn dừng lại

Tuy nhiên cũng có không ít các nhà hoacxhj định chính sách muốn tạm dừng cắt giảm lãi suất do lo ngại rủi ro lạm phát. Phát biểu với Hội CFA Kansas City mới đây, Jeff Schmid - Chủ tịch Fed Kansas City đã phát tín hiệu rằng ông không muốn cắt giảm lãi suất thêm nữa, lập luận rằng khi Fed đang cân nhắc giữa hai rủi ro kép là chính sách quá chặt chẽ và quá nới lỏng, cơ quan này nên tập trung vào nguy cơ lạm phát quá cao.

Nói về nỗi lo thị trường lao động suy yếu, Schmid cho biết, ông tin rằng các doanh nghiệp đang trì hoãn việc tuyển dụng trong khi họ phải đối mặt với những bất ổn từ chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump và cố gắng giải quyết những tác động của AI đối với nhu cầu lao động trong tương lai của họ.

Tuy nhiên, ông cho biết, một loạt các chỉ số - bao gồm tỷ lệ thất nghiệp 4,3% - cho thấy thị trường việc làm nhìn chung vẫn lành mạnh. Trong khi đó, lạm phát vẫn ở mức quá cao, với lạm phát dịch vụ dường như đã ổn định ở mức khoảng 3,5% trong những tháng gần đây, cao hơn nhiều so với mục tiêu lạm phát 2% của Fed.

“Một dấu hiệu đáng lo ngại là việc tăng giá cũng đang diễn ra trên diện rộng”, Schmid nói và lưu ý rằng, tính đến tháng 8, gần 80% các danh mục được theo dõi trong số liệu thống kê lạm phát chính thức đã có mức tăng giá, tăng từ 70% vào đầu năm.

“Nhìn chung, tôi dự đoán tác động tương đối yếu của thuế quan đối với lạm phát, nhưng tôi coi đó là một dấu hiệu cho thấy chính sách được điều chỉnh phù hợp chứ không phải là dấu hiệu cho thấy lãi suất chính sách nên được hạ mạnh”, ông cảnh báo.

Schmid cũng lưu ý rằng các nhà hoạch định chính sách của Fed phải đối mặt với sự đánh đổi - nếu họ cắt giảm lãi suất để thúc đẩy thị trường lao động, sẽ có nguy cơ lạm phát tăng cao, nhưng nếu họ đặt lãi suất đủ cao để hạ lạm phát, điều đó có thể đẩy tỷ lệ thất nghiệp lên cao. Đó là một hành động cân bằng mà Chủ tịch Fed Powell cũng đã lưu ý.

“Những hạn chế dẫn đến những quyết định khó khăn về cách cân bằng các mục tiêu cạnh tranh, và Fed đã được giao những quyết định khó khăn này khi nói đến lạm phát và việc làm”, Schmid cho biết và nhấn thêm: “Để cân bằng hạn chế này, quan điểm của tôi là Fed phải duy trì uy tín của mình về lạm phát”.

Không chỉ Schmid, mà hiện nhiều nhà hoạch định chính sách khác của Fed cũng đã bày tỏ lo ngại rằng, việc cắt giảm lãi suất thêm nữa có thể làm bùng phát lạm phát, bao gồm Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan và Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack.

Phe nào đang thắng thế?

Tuy nhiên theo các nhà quan sát, luồng quan điểm giảm thêm lãi suất dường như đang chiếm ưu thế và luồn quan điểm này đang nhận được sự hậu thuẫn khi các dữ liệu mới đấy tiếp tục cho thấy sự duy yếu của thị trường lao động Mỹ.

Các thị trường tài chính hiện đang định giá khả năng cao Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại mỗi cuộc họp trong hai cuộc họp cuối cùng của năm 2025. Cụ thể theo công cụ FedWatch của CME Group, Fed được kỳ vọng tới 94,6% khả năng sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm tại cuộc họp tháng 10.